Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jakým dlouhodobým trendům by měli akcioví investoři věnovat pozornost

Jakým dlouhodobým trendům by měli akcioví investoři věnovat pozornost

28.07.2016 14:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Investoři, kteří se zaměřují na dlouhodobý investiční horizont, by podle našeho názoru měli věnovat pozornost několika trendům. V první řadě to je potenciální ekonomický růst, a to jak nominální, tak reálný. Jak ukazuje první graf, vývoj v této oblasti není na první pohled potěšující ani v USA, ani v eurozóně. Příčinou je vývoj v oblasti produktivity, kvůli kterému se nyní reálný potenciální růst eurozóny pohybuje pod 1 % a růst americké ekonomiky kolem 2 %:

dlob 1.png

Druhý dlouhodobý trend se týká vývoje sazeb a výnosů vládních dluhopisů. Jak bylo naznačeno, samotný pokles potenciálního růstu je pro akciové trhy negativní. Pokud se ale sazby během tohoto poklesu drží pod tempem potenciálního růstu, celkový efekt nemusí být pro akcie negativní. Konkrétní vývoj v USA a eurozóně popisují následující dva grafy:

dlob 2.png

Výnosy desetiletých vládních dluhopisů se drží pod potenciálním růstem HDP a to ospravedlňuje relativně vysoké valuace akcií. Vývoj sazeb tedy skutečně vyvažuje pokles potenciálního růstu. K významným dlouhodobým trendům pak musíme přidat i oblast ziskovosti korporátního sektoru. Jak je zřejmé z dalšího obrázku (podíl zisků na nominálním produktu), ziskovost v pokrizových letech rostla v USA i v Evropě. Jde tedy o další faktor, který působí proti negativnímu efektu utlumeného ekonomického růstu. Bude tomu tak i nadále?

dlob 3.png

V Evropě není pravděpodobné, že by došlo ke strukturálnímu obratu, který by vedl k opětovnému poklesu podílu zisků na celkových příjmech. Probíhá zde totiž řada reforem, které mají zvýšit flexibilitu trhu práce a které tak snižují vyjednávací sílu zaměstnanců. V USA by k obratu mohlo dojít, pokud by po prezidentských volbách došlo ke změně politiky v oblasti minimálních mezd.

Celkově je tedy zřejmé, že síla akciových trhů a valuací je opodstatněná i přesto, že dochází k poklesu potenciálního růstu. V Evropě by navíc neměl nastat obrat na straně růstu ziskových marží a zisků (v USA je to možné). Akciím by navíc mohl prospět i očekávaný vývoj na dluhopisových trzích. Bude totiž pravděpodobně docházet k růstu sazeb a nízká návratnost dluhopisových trhů by mohla zvýšit zájem o alternativní investice včetně akcií.

Zdroj: Natixis


Čtěte více:

Jak se pohybovat ve světě radikální nejistoty
28.07.2016 11:00
Vývoj kolem Brexitu obnovil můj zájem ke konceptu radikální nejistoty,...
Komentář analytika k výsledkům Apple za F3Q16
27.07.2016 17:00
• Noční horečnatě očekávané oznámení Applu bylo směsí pozitiv a nega...
Výsledky O2 CR v 2Q16 (+komentář analytika)
28.07.2016 8:15
Počet zákazníků sledujících digitální televizi O2 TV přes internet a m...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data