Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Další fáze pokrizové éry: Do záporu se posouvají i výnosy korporátních dluhopisů

Další fáze pokrizové éry: Do záporu se posouvají i výnosy korporátních dluhopisů

14.09.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Německá společnost Henkel a francouzská Sanofi upsaly dluhopisy, které nenesou žádný úrok a jejichž cena byla nad jejich nominální hodnotou. To znamená, že investoři platí za dluhopisy více, než kolik jim firmy za pár let splatí. Několik vlád už bylo letos schopno vydat obligace s negativním výnosem. U společností je ale takový jev velmi výjimečný, protože u nich investoři čelí většímu riziku platební neschopnosti. 

Popsaný vývoj je zejména odrazem politiky ECB, která nakupuje na trzích jak vládní, tak korporátní dluhopisy. Tím zvyšuje poptávku po nich a stlačuje výnosy dolů. I přesto ale někteří investoři nad současným vývojem kroutí hlavou. Edward Farley z PGIM Fixed Income k tomu říká: „Zdá se to být velmi bizarní, když žádáte nějakou společnost, aby se starala o vaše peníze, a pak vám vrátila méně, než jste jí půjčili.“

Souhlas s tím, že na půjčce budeme tratit, jde skutečně proti naší intuici, ovšem investoři mají jen omezené možnosti, kam peníze umístit. Výnosy u řady vládních dluhopisů jsou také v záporu, držení hotovosti sebou nese určité náklady a někteří z nich sázejí i na to, že výnosy klesnou ještě níže a oni budou nakonec na své investici realizovat zisky. Někteří investoři pak dokonce musí povinně investovat do určité skupiny aktiv.

ECB začala nakupovat korporátní dluhopisy na počátku června, doposud jich nakoupila za více než 20 miliard eur. Většina těchto transakcí proběhla na sekundárním trhu, kde investoři obchodují s již vydanými obligacemi. Intervence ECB odvrátily obvyklý letní útlum, který je pro dluhopisové trhy charakteristický. Namísto toho srpen pokořil historický rekord v objemu vydaných obligací.

Vyšší agresivita ve snaze o podporu ekonomického růstu je patrná u více centrálních bank. Sazby se tak mnohde dostaly do záporných hodnot, zatím ale není jasné, zda tento přístup skutečně funguje. Podle analytiků například řada firem používá nově získanou hotovost z nových emisí na refinancování starších a dražších dluhů, nebo hotovost prostě hromadí ve své rozvaze. Podle průzkumu ECB naopak klesá počet společností, které si půjčují s tím, že provedou investice do výrobních kapacit.

Firmy většinou tlumí své investice ze stejného důvodu, kvůli kterému ECB intervenuje na dluhopisových trzích: Kvůli ekonomickému útlumu. Zoso Davies z banky Barclays říká, že „pokud mají firmy investovat, musí se zlepšit ekonomický výhled a klesnout riziko“. Podle některých ekonomů mohou dokonce záporné sazby uškodit, protože naznačují, že centrální banky v silnější oživení nevěří.

Z vývoje v Evropě každopádně těží americké společnosti, které tu vydávají své obligace. Letos jejich emise představují asi pětinu celkového objemu v Evropě vydaných dluhopisů s investičním ratingem. Investoři se zase stále více přesouvají z Evropy do USA, kde jsou výnosy obligací vyšší. Tím ale roste tlak na pokles výnosů obligací i na americkém trhu.

Christopher Whittall

Zdroj: WSJ


Čtěte více:

Budou se trhy radovat z masivní fiskální stimulace?
12.09.2016 17:40
Stále žhavějším tématem na trzích jsou americké prezidentské volby. Ty...
Summary: E.ON, Uniper a HP
12.09.2016 16:49
Evropa: Německá energetická společnost E.ON se dnes oprostila od trad...
Na Wall Street se vrací volatilita; po pátečním propadu následovala rally
12.09.2016 21:59
Americké trhy dokázaly hned v pondělí umazat velkou část z 2,4% ztráty...

Váš názor
  •  
    14.09.2016 14:24

    ECB , německé , francouzské , možná i další firmy . I z těchto údajů je vidět , kam až to " sjednocená" EUropa hodlá dotáhnout. A stále z Bruselu slyšíme , je třeba více Evropy , je třeba nová , ještě lepší Evropa . Výkřiky zoufalců , kteří sami nevědí kudy dál . Britové to pochpili . Viva Angelo , viva Bohuši , viva soudruzi v bruselských EU centrech , povedlo se vám tu starou dobrou Evropu zničit. Muslimští návštěvníci zlikvidují křesťanství a nefunkční a ekonomicky vyčerpanou Evropu již snadno dorazí .
Aktuální komentáře
19.03.2024
11:06Jan Bureš: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
10:05Unilever oddělí podnikání se zmrzlinou do samostatného podniku a zruší 7500 míst
9:10Rozbřesk: Tuzemská inflace hluboko pod průměrem EU, nervózní koruna vyhlíží zasedání ČNB
8:43Japonsko opustilo režim záporných sazeb, Nvidia představila nové čipy a futures jsou v červeném  
8:05Japonská centrální banka po 17 letech zvedla základní sazbu
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení