Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
El-Erian: Situace na trhu se mění, likvidita už nepomůže

El-Erian: Situace na trhu se mění, likvidita už nepomůže

22.09.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

V pátek devátého září si americké akcie prošly nejhorším obchodním dnem od konce června. Všechny sektory zahrnuté v indexu Standard & Poor's skončily v červených číslech, negativní nálada dolehla i na dluhopisy a komodity. Příčinou byly množící se známky toho, že trhy přikládaly příliš nízkou pravděpodobnost zvednutí sazeb už v letošním roce. 

Jak by měli investoři na podobné poklesy cen akcií reagovat? Podobných oslabení trhu jsme během posledního roku viděli více, šlo ovšem o přechodný jev a situace se vždy rychle obrátila. I nyní někteří investoři radí nakupovat při dalších poklesech, jiní jsou ale opatrnější a někdo dokonce radí prodávat předtím, než se ceny na trhu propadnou ještě níže.

Současnou situaci lze hodnotit následovně: Není pravděpodobné, že by se fundament v dohledné době znatelně zlepšil. Šéfka MMF Christine Lagardeová před několika dny naznačila, že MMF opět sníží odhady růstu globální ekonomiky. Zadrhávající se strukturální a cyklický motor světové ekonomiky se přehnaně spoléhá na stimulaci ze strany centrálních bank a globální koordinace ekonomické politiky je nedostatečná.

Spojené státy se nacházejí v poslední fázi prezidentských voleb. Ve Velké Británii se stále plně neprojevily důsledky hlasování o Brexitu. Důležité referendum se bude konat i v Itálii, Španělsku dělá problémy vytvoření vlády a v Německu utrpěla vládnoucí strana Angely Merkelové ponižující porážku od strany AfD. Nejistotu zvyšuje vývoj v Severní Koreji, chaos na Blízkém Východě a hrozba teroristických útoků.

Popsané ekonomické, politické a geopolitické faktory nejsou ničím novým, doposud se s nimi ale trhy vypořádávaly prostě tak, že je ignorovaly. Následně se předpokládalo, že poklesy cen jsou pouze přechodným jevem, po němž se trh vydá opět nahoru. Příčinou tohoto uvažování nejsou nízké valuace, protože ty se naopak drží poměrně vysoko. Pravou příčinou jsou opakované injekce likvidity včetně odkupů akcií prováděných obchodovanými firmami a nákupů aktiv centrálními bankami. Tyto injekce likvidity jednak zvedají ceny aktiv a také snižují volatilitu. Investoři tak investovali do rizikových aktiv více prostředků, než je běžné, a zároveň jsou jejich portfolia nedostatečně diverzifikována. Podle mého názoru ale vliv likvidity postupně klesá.

Tento pokles je dán rostoucími obavami z nezamýšlených důsledků monetární stimulace na straně jedné a zpomalováním tempa odkupů a růstu dividend na straně druhé. Chuť korporací na další finanční inženýrství včetně vydávání nových dluhopisů a nákupu vlastních akcií je také snižována rostoucími výnosy dluhopisů a zvýšenou nejistotou ohledně dalšího ekonomického vývoje. To vše znamená, že trhy se budou opět snažit dotlačit centrální banky k dalším injekcím likvidity a není důvod se domnívat, že se jim to nepovede. Na dlouhodobou úspěšnost této strategie se ale dá spoléhat stále méně. To se obratem promítne do nižší ochoty firem kupovat vlastní akcie. Pokud pak nedojde ke zlepšení fundamentu, trhy nebude mít co chránit před ekonomickou realitou.

Autorem je Mohamed A. El-Erian.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Které země čelí riziku měnové krize?
21.09.2016 12:00
Riziku měnové krize čelí zejména ty země, které mají strukturální vněj...
Čemu by se Clintonová mohla přiučit od Borise Jelcina
21.09.2016 14:00
Hillary Clintonová neinformovala o tom, že trpí zápalem plic. V této s...
Elektromobil Bolt s daňovou úlevou vyjde pod 30 000 USD
20.09.2016 15:00
Americká automobilka GM oznámila cenu svého elektrického automobilu Ch...
Technická analýza - Zásadní událostí dne bude zasedání Fedu
21.09.2016 9:50
EURUSD: Měnový pár se pohybuje nad denním supportem S1. Oscilátor rel...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení