Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Co se děje a bude dít na trhu se zlatem

Co se děje a bude dít na trhu se zlatem

05.10.2016 17:40

Rok 2016 byl pro zlato přívětivý, ovšem poslední dny mu dávají trochu zabrat. Co se děje? Pro zlato je pozitivní vysoká inflace a/nebo vysoká nejistota a hrozba různých kolapsů. Od této velmi jednoduché rovnice se můžeme odrazit vždy a všude, další směr už ale bývá hodně nejistý. Pokud nyní cena zlata klesá a příčinou je tolikrát zmiňovaná vyšší pravděpodobnost rychlejšího zvedání sazeb v USA, musí se kvůli tomuto zvedání sazeb v konečném důsledku snižovat pravděpodobnost vyšší inflace a/nebo kolapsů. Je tomu tak?

Pokud předpokládáme, že Fed správně reaguje na ekonomický vývoj, pak sazby zvyšuje kvůli lepšícím se inflačním očekáváním, možná je dokonce nechá trochu přestřelit. Z čehož by se cena zlata měla spíše radovat. Pokud tvrdíme, že za poklesem cen zlata stojí zvyšování sazeb, implicitně tím podle mne tvrdíme i to, že jde o zvedání ukvapené, které ekonomiku posune opět blíže deflačním tlakům.

Mohli bychom také tvrdit, že zvýšení sazeb snižuje nejistotu a právě proto cena zlata klesá. Ovšem takové tvrzení v současném prostředí moc smysl nedává. Normalizace americké monetární politiky zjevně nejistotu zvyšuje. I přesto ale dochází k poklesu ceny zlata a to ukazuje, jak silný je výše zmíněný inflační faktor. Pokud ale platí to, co jsem napsal, zlato nám implicitně naznačuje, že by šlo o utažení předčasné a ne o reakci na znatelně silnější inflační tlaky. Předčasné utažení by pak nebylo dobrou zprávou ani pro akcie.

V podstatě úplně stejné téma předčasného utažení jsme tu mimochodem rozebírali před rokem a od té doby se toho evidentně zase tolik nezměnilo. Můžeme jen doufat, že kdyby Fed nyní „zvednul“ nebude to tentokrát mít tak negativní dopad na rozvíjející se ekonomiky a negativní bumerang, který se do USA vrátil přes silný dolar minulý rok, nebude tentokrát fungovat tak razantně.

Který prezident je „zlatý“?

Ve svém předchozím příspěvku jsem uvažoval nad tím, jaký dopad by mělo zvolení paní Clintonové, či pana Trumpa na ekonomiku a trhy. Prodlužme nyní tuto úvahu směrem k trhu se zlatem. Předem ale varuji, že se nám nedostane žádného pevného závěru, což je plně v souladu s nejasností většiny „zlatých“ teorií.

Předpokládejme, že bude zvolen DT. Pokud by tato událost znamenala primárně vyšší nejistotu, zlatu by to mělo pomoci. Pokud by se tato nejistota ovšem promítla do ekonomického útlumu, na který by Fed nemohl, nebo nechtěl reagovat, zlato by spíše ztrácelo, protože do komatu by se dostaly veškeré teze o hypersupermegainflacích.

Pokud by Fed naopak razantně reagoval, jsme zpět v pokrizovém bodě nula: Velká nejistota a monetární bazuky snažící se zachránit, co se dá. Pokud jsme se nepoučili, zlato v takovém prostředí vystřelí nahoru. Pokud jsme se poučili a víme, že výmarské rovnice a selektivní vzpomínky na současný stav aplikovat moc nelze, zlato se bude spíše plácat sem tam. A aby toho nebylo dost, DT může rozjet masivní zvýšení fiskálních výdajů a financovat je deficity, což by samo o sobě dělalo zlatu velkou radost. Rostla by totiž dlouhodobá fiskální nejistota i očekávaná inflace (jde tak o jakousi „zlatou“ kombinaci). Tuto kombinaci by ale ovšem nesměl zaříznout Fed tím, že situaci využije pro urychlenou normalizaci. Pokračovat bychom mohli ve směru vlivu DT na Fed, ale to už bychom se dostávali do říše konspiračních teorií.

Zvolení HC je poněkud jednodušší, protože se obecně čeká, že by přineslo onen „business as usual“. Věci by se tak pohybovaly dál v rámci zavedených vzorců a tím se vlastně ohledně vývoje na zlatu vracím zpět k úvodu. Z výše uvedeného je tedy jasné, že nemám potuchy, kam se vydá cena zlata. Silně pochybuji, že v dohledné době dosáhne předchozích vrcholů. Na to by bylo potřeba nějaké alespoň šedé labuti, či úplné zapomenutí na pokrizové deflačně - monetární lekce, kterých se nám dostalo. A také stále tvrdím, že investoři by ve svých dlouhodobých (!) investičních portfoliích měli zlato držet, ovšem v relativně malém objemu. A neplatí, že „zlato v malých dávkách neškodí v jakémkoliv množství“.




Čtěte více:

Project Syndicate: Budování BRICS
04.10.2016 16:30
Letos je tomu 15 let, co jsem zavedl termín „BRICs“ coby společné ozna...
Wal-Mart na cestě k dvacetiprocentnímu růstu?
04.10.2016 17:40
Banka Barclays před několika dny zvýšila rating maloobchodního giganta...
Summary: Deutsche Bank, Apple, Rio Tinto a BHP Billiton
04.10.2016 17:36
Evropa: V případě Deutsche Bank je zatím ticho. V pátek odpoledne se...
Interbrand: Nejcennější značkou světa zůstává Apple
05.10.2016 10:36
Nejcennější značkou světa zůstává Apple. Hodnota této značky letos sto...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data