Kanadská společnost Enbridge je dalším z titulů, které investor Matthew DiLallo na stránkách Fool.com představuje jako tip na energetické akcie pro příští rok. V minulém díle jsme se podívali na první dva a zjistili jsme, že hranice mezi dobrým tipem a potenciální pastí je úzká a nezřetelná. Jak tomu bude dnes? Enbridge jsem se detailněji věnoval už na konci října, nyní tak jen zmíním, že DiLallo jí vyzdvihuje zejména na základě očekávaného růstu jejích dividend. Ty by podle slibů samotné firmy měly do roku 2024 růst o více jak 10 % ročně a příčinou jsou dokončované investice, které by měly v budoucích letech navýšit tok hotovosti firmy.
DiLallo se domnívá, že zajímavým titulem je i Brookfield Infrastructure Partners, která investorům nabízí „nízké riziko utility a stabilní tok hotovosti spolu s dividendovým výnosem ve výši 4,9 %“. Tato akcie si až do konce roku 2015 nevedla, mírně řečeno, moc dobře. Ovšem letošní rok sebou přinesl mohutnou rally, která přináší zisky převyšující 30 %, což je dvojnásob pozoruhodné pokud vezmeme v úvahu, že jde o „nudnou“ utilitu zaměřující se na regulovaný přenos a distribuci elektřiny, plynu a podobné aktivity:
Zdroj: FT
DiLallo tvrdí, že tato společnost je atraktivní i proto, že ve srovnání s jinými podobnými firmami má řadu příležitostí k organickému růstu a růstu taženému akvizicemi. Její investice by jí měly umožnit 9 % růst dividend v roce 2017 a 5 – 9 % růst dividend v následujících letech. Téměř se to zdá být jako oběd zadarmo kombinující nízké riziko a relativně vysoký růst. Nezkazí tento obrázek prodchnutý růžovou barvou pohled na fundament?
BIP už tři roky dokáže generovat pozitivní volné cash flow – dokáže pokrýt své investice do provozu svým provozním tokem hotovosti. Ovšem pokud započítáme akvizice, tok hotovosti už je v záporu. Přidejme dividendy a firma má poměrně velkou potřebu navyšovat dluhy. Výsledkem je, že čistý dluh převyšuje EBITDA více než šestkrát. Takže i když vezmeme v úvahu, že jde o utilitu, jejíž provozní riziko by mělo být relativně omezené, je rozvaha opravdu hodně zapáčená.
Otázkou tedy je, zda jsme nyní v bodě zlomu a předchozí investice a akvizice se začnou skutečně velmi znatelně projevovat na výsledcích firmy. Podle konsenzu na FT by mělo v roce 2017 skutečně dojít ke zhruba 50 % růstu tržeb společnosti, zisky na akcii by se měly zvýšit ještě o něco více. Což v podstatě znamená, že půjde o dosti jinou společnost než v minulosti a ani zadlužená rozvaha by při rozumné finanční (a akviziční) politice nemusela být problémem. Potenciál je tedy velký, naděje trhu ale zřejmě také a v následujících měsících se bude hrát o to, co je vyšší.