Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přílišný optimismus se začíná přelévat z akciových trhů dál

Přílišný optimismus se začíná přelévat z akciových trhů dál

20.3.2017 16:31
Autor: Redakce, Patria Online

Dluhopisovým investorům v Asii by prospěla zdravá dávka skepse. Obligace se spekulativním ratingem tam prochází nebývalým obdobím zájmu. První čtvrtletí ještě není u konce a nefinanční korporace, které nedosáhly na investiční rating od Moody's Investors Service či Fitch Ratings, už vydaly rekordní objem dluhopisů. V USA se přitom výnosy obligací dostávají na úrovně, které známý investor Bill Gross považuje za známku počátku medvědího trhu.

Zarážející optimismus je patrný na akciových trzích, ale jak ukazuje výše uvedené, začíná se projevovat i na rizikových obligacích v Asii. Investoři tak stále více ignorují možná rizika. Ukazují na to i výnosy cenných papírů s ratingem B, který je jen málo vzdálen ratingu C značícímu blížící se default. Tyto výnosy se pohybují blízko historických minim, i když v posledních dvou týdnech mírně vzrostly. Z tohoto vývoje se těší zejména čínští developeři, kteří v letošním prvním čtvrtletí vydali rekordní objem obligací. Ani tato rekordní nabídka cenných papírů ale nezabránila trhu v další rally. A v cestě jí nestál ani rekordní počet defaultů u asijských obligací denominovaných v dolarech.

Vývoj výnosů dluhopisů z indexu JPMorgan Asia Credit s ratingem B shrnuje následující obrázek. Nejvyšších úrovní dosáhly tyto výnosy na konci roku 2011 a ještě na počátku roku 2016 se pohybovaly kolem 10 %. Pak ovšem nastal prudký pokles (růst cen těchto obligací) a od poloviny minulého roku se výnosy drží kolem 6 %:

Překlad 

Druhý obrázek shrnuje vývoj objemu dolarových nesplacených obligací emitovaných v Asii. V roce 2016 dosáhl třetí nejvyšší úrovně v historii:

Překlad 

Pokud ve vás nevyvolala obavy doposud zmíněná fakta, možná tak učiní ještě jeden pohled do historie. Předchozího rekordu v objemu vydaných obligací bylo na těchto trzích dosaženo v prvním čtvrtletí roku 2013. Tedy těsně předtím, než tehdejší šéf Fedu Ben Bernanke začal hovořit o obratu v americké monetární politice. Je možné, že nyní k opakování této situace nedojde a naznačují tomu i poslední poznámky Janet Yellenové. Ty totiž ukazují na malou pravděpodobnost výraznějšího posunu vedení Fedu směrem k jestřábům. Nicméně očekávané trojí zvýšení sazeb v tomto roce by mělo stačit na to, aby si investoři v Asii dali pohov.

Pokud se dolarové dluhopisové indexy budou posouvat k novým výškám, poroste i riziko prudkého odlivu kapitálu z některých rozvíjejících se ekonomik. Zatím není jasné, zda má Gross pravdu a dluhopisový trh míří do medvědí fáze. Ale v Asii by investoři měli každopádně svůj optimismus omezit.

Autor: Christopher Langner

(Zdroj: Bloomberg Gadfly)


 

Čtěte více:

Investiční výhled Patria 2017: Vyhlídky pro akcie se zlepšily, pro dluhopisy zhoršily. Co z toho plyne?
19.1.2017 11:56
Vyhlídky pro dluhopisy zůstávají pro letošní rok negativní i po jejic...
Chuť riskovat vede investory od dluhopisů k akciím a od zlata k dolaru
13.2.2017 16:43
Na finančních trzích dnes zavládla pozitivní nálada vůči riziku. Akcie...
Dolar ani dluhopisy na agresivnější Fed nesázejí
16.2.2017 10:30
Včerejší série dat z americké ekonomiky dopadla lépe, než se čekalo. L...
Rozbřesk: Bude ECB nakupovat víc periferních dluhopisů?
17.2.2017 9:12
Evropská centrální banka je podle zápisu z posledního zasedání ochotna...
Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy
24.2.2017 16:47
Obchodování na hlavních finančních trzích dnes postrádalo silné impul...
Akcie jsou stále atraktivní, dluhopisy předražené
9.3.2017 10:46
Nedostatkem analytiků, poradců a stratégů, kteří tvrdí, že akcie jsou ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.6.2017
22:02Hlavní indexy na Wall Street jen mírně zpevnily; VIX opět pod 10
18:28Ropa, akcie a výhled příliš hezký na to, aby byl pravdivý
17:46Akciová Praha uzavřela ztrátový týden. Index PX ztratil procento a vzdaluje se hranici 1 000 bodů
17:22Forbes: Nový žebříček 50 nejbohatších Američanů. Každý průměrně vlastní 14,4 miliardy dolarů
17:20Lukáš: Věřím ve stabilizaci ropy, Shell by mohl být dobrou příležitostí (video)
17:14Týden technicky: Euru se tento týden podařilo ubránit pozice na páru s dolarem i korunou
16:46Auditor: 18 z 20 klíčových čínských státních firem nadhodnocovalo tržby
16:41Euro končí týden růstem, koruna stagnací  
16:28Týden na měnách: Nejednotná BoE mává s librou  
15:14Co s boomem v bydlení? Rizika nevidí jen v Česku
13:22Londýnské banky dál přesunují lidi do Evropy, ECB nově chce víc dohledu nad clearingem
12:14Maloja Investment SICAV a.s.: Zveřejňuje Výroční zprávu za období od 1. 8. 2016 – 31. 10. 2016
12:14Proč je cena ropy nejníž od listopadu 2016  
11:17Evropa i na konci týdne mírně v záporu, komoditním titulům se ale daří
11:09Evropa není supermarket, vzkazuje Macron i do Česka
10:52Euro potěšila data, libru další jestřábí komentář  
10:44Růst v eurozóně se po šesti letech dostává na 2 %
9:12Rozbřesk: Boj za vyšší mzdy je v plném proudu
8:48ČEZ dnes obchoduje naposledy s nárokem na dividendu, futures naznačují pokles trhů  
8:21Fed: Americké banky neohrozí ani mimořádně silná recese ekonomiky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
2:30JP - PMI v průmyslu
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
16:00USA - Prodeje nových domů