Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přílišný optimismus se začíná přelévat z akciových trhů dál

Přílišný optimismus se začíná přelévat z akciových trhů dál

20.03.2017 16:31
Autor: Redakce, Patria.cz

Dluhopisovým investorům v Asii by prospěla zdravá dávka skepse. Obligace se spekulativním ratingem tam prochází nebývalým obdobím zájmu. První čtvrtletí ještě není u konce a nefinanční korporace, které nedosáhly na investiční rating od Moody's Investors Service či Fitch Ratings, už vydaly rekordní objem dluhopisů. V USA se přitom výnosy obligací dostávají na úrovně, které známý investor Bill Gross považuje za známku počátku medvědího trhu.

Zarážející optimismus je patrný na akciových trzích, ale jak ukazuje výše uvedené, začíná se projevovat i na rizikových obligacích v Asii. Investoři tak stále více ignorují možná rizika. Ukazují na to i výnosy cenných papírů s ratingem B, který je jen málo vzdálen ratingu C značícímu blížící se default. Tyto výnosy se pohybují blízko historických minim, i když v posledních dvou týdnech mírně vzrostly. Z tohoto vývoje se těší zejména čínští developeři, kteří v letošním prvním čtvrtletí vydali rekordní objem obligací. Ani tato rekordní nabídka cenných papírů ale nezabránila trhu v další rally. A v cestě jí nestál ani rekordní počet defaultů u asijských obligací denominovaných v dolarech.

Vývoj výnosů dluhopisů z indexu JPMorgan Asia Credit s ratingem B shrnuje následující obrázek. Nejvyšších úrovní dosáhly tyto výnosy na konci roku 2011 a ještě na počátku roku 2016 se pohybovaly kolem 10 %. Pak ovšem nastal prudký pokles (růst cen těchto obligací) a od poloviny minulého roku se výnosy drží kolem 6 %:

Překlad 

Druhý obrázek shrnuje vývoj objemu dolarových nesplacených obligací emitovaných v Asii. V roce 2016 dosáhl třetí nejvyšší úrovně v historii:

Překlad 

Pokud ve vás nevyvolala obavy doposud zmíněná fakta, možná tak učiní ještě jeden pohled do historie. Předchozího rekordu v objemu vydaných obligací bylo na těchto trzích dosaženo v prvním čtvrtletí roku 2013. Tedy těsně předtím, než tehdejší šéf Fedu Ben Bernanke začal hovořit o obratu v americké monetární politice. Je možné, že nyní k opakování této situace nedojde a naznačují tomu i poslední poznámky Janet Yellenové. Ty totiž ukazují na malou pravděpodobnost výraznějšího posunu vedení Fedu směrem k jestřábům. Nicméně očekávané trojí zvýšení sazeb v tomto roce by mělo stačit na to, aby si investoři v Asii dali pohov.

Pokud se dolarové dluhopisové indexy budou posouvat k novým výškám, poroste i riziko prudkého odlivu kapitálu z některých rozvíjejících se ekonomik. Zatím není jasné, zda má Gross pravdu a dluhopisový trh míří do medvědí fáze. Ale v Asii by investoři měli každopádně svůj optimismus omezit.

Autor: Christopher Langner

(Zdroj: Bloomberg Gadfly)


 

Čtěte více:

Investiční výhled Patria 2017: Vyhlídky pro akcie se zlepšily, pro dluhopisy zhoršily. Co z toho plyne?
19.01.2017 11:56
Vyhlídky pro dluhopisy zůstávají pro letošní rok negativní i po jejic...
Chuť riskovat vede investory od dluhopisů k akciím a od zlata k dolaru
13.02.2017 16:43
Na finančních trzích dnes zavládla pozitivní nálada vůči riziku. Akcie...
Dolar ani dluhopisy na agresivnější Fed nesázejí
16.02.2017 10:30
Včerejší série dat z americké ekonomiky dopadla lépe, než se čekalo. L...
Rozbřesk: Bude ECB nakupovat víc periferních dluhopisů?
17.02.2017 9:12
Evropská centrální banka je podle zápisu z posledního zasedání ochotna...
Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy
24.02.2017 16:47
Obchodování na hlavních finančních trzích dnes postrádalo silné impul...
Akcie jsou stále atraktivní, dluhopisy předražené
09.03.2017 10:46
Nedostatkem analytiků, poradců a stratégů, kteří tvrdí, že akcie jsou ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m