Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Přílišný optimismus se začíná přelévat z akciových trhů dál

Přílišný optimismus se začíná přelévat z akciových trhů dál

20.3.2017 16:31
Autor: Redakce, Patria Online

Dluhopisovým investorům v Asii by prospěla zdravá dávka skepse. Obligace se spekulativním ratingem tam prochází nebývalým obdobím zájmu. První čtvrtletí ještě není u konce a nefinanční korporace, které nedosáhly na investiční rating od Moody's Investors Service či Fitch Ratings, už vydaly rekordní objem dluhopisů. V USA se přitom výnosy obligací dostávají na úrovně, které známý investor Bill Gross považuje za známku počátku medvědího trhu.

Zarážející optimismus je patrný na akciových trzích, ale jak ukazuje výše uvedené, začíná se projevovat i na rizikových obligacích v Asii. Investoři tak stále více ignorují možná rizika. Ukazují na to i výnosy cenných papírů s ratingem B, který je jen málo vzdálen ratingu C značícímu blížící se default. Tyto výnosy se pohybují blízko historických minim, i když v posledních dvou týdnech mírně vzrostly. Z tohoto vývoje se těší zejména čínští developeři, kteří v letošním prvním čtvrtletí vydali rekordní objem obligací. Ani tato rekordní nabídka cenných papírů ale nezabránila trhu v další rally. A v cestě jí nestál ani rekordní počet defaultů u asijských obligací denominovaných v dolarech.

Vývoj výnosů dluhopisů z indexu JPMorgan Asia Credit s ratingem B shrnuje následující obrázek. Nejvyšších úrovní dosáhly tyto výnosy na konci roku 2011 a ještě na počátku roku 2016 se pohybovaly kolem 10 %. Pak ovšem nastal prudký pokles (růst cen těchto obligací) a od poloviny minulého roku se výnosy drží kolem 6 %:

Překlad 

Druhý obrázek shrnuje vývoj objemu dolarových nesplacených obligací emitovaných v Asii. V roce 2016 dosáhl třetí nejvyšší úrovně v historii:

Překlad 

Pokud ve vás nevyvolala obavy doposud zmíněná fakta, možná tak učiní ještě jeden pohled do historie. Předchozího rekordu v objemu vydaných obligací bylo na těchto trzích dosaženo v prvním čtvrtletí roku 2013. Tedy těsně předtím, než tehdejší šéf Fedu Ben Bernanke začal hovořit o obratu v americké monetární politice. Je možné, že nyní k opakování této situace nedojde a naznačují tomu i poslední poznámky Janet Yellenové. Ty totiž ukazují na malou pravděpodobnost výraznějšího posunu vedení Fedu směrem k jestřábům. Nicméně očekávané trojí zvýšení sazeb v tomto roce by mělo stačit na to, aby si investoři v Asii dali pohov.

Pokud se dolarové dluhopisové indexy budou posouvat k novým výškám, poroste i riziko prudkého odlivu kapitálu z některých rozvíjejících se ekonomik. Zatím není jasné, zda má Gross pravdu a dluhopisový trh míří do medvědí fáze. Ale v Asii by investoři měli každopádně svůj optimismus omezit.

Autor: Christopher Langner

(Zdroj: Bloomberg Gadfly)


 

Čtěte více:

Investiční výhled Patria 2017: Vyhlídky pro akcie se zlepšily, pro dluhopisy zhoršily. Co z toho plyne?
19.1.2017 11:56
Vyhlídky pro dluhopisy zůstávají pro letošní rok negativní i po jejic...
Chuť riskovat vede investory od dluhopisů k akciím a od zlata k dolaru
13.2.2017 16:43
Na finančních trzích dnes zavládla pozitivní nálada vůči riziku. Akcie...
Dolar ani dluhopisy na agresivnější Fed nesázejí
16.2.2017 10:30
Včerejší série dat z americké ekonomiky dopadla lépe, než se čekalo. L...
Rozbřesk: Bude ECB nakupovat víc periferních dluhopisů?
17.2.2017 9:12
Evropská centrální banka je podle zápisu z posledního zasedání ochotna...
Přesun zájmu od rizika k bezpečí podpořil dluhopisy, jen a drahé kovy
24.2.2017 16:47
Obchodování na hlavních finančních trzích dnes postrádalo silné impul...
Akcie jsou stále atraktivní, dluhopisy předražené
9.3.2017 10:46
Nedostatkem analytiků, poradců a stratégů, kteří tvrdí, že akcie jsou ...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.3.2017
19:11430 000 Kč zisku na každém Porsche a z Ferrari dividendová akcie
17:17ČNB vyškolila i pražskou burzu. "Může" za růst akcií Erste i VIG
17:06Koruna končí období stability, kurz se dostal nejvýš za rok a půl  
16:28Technická analýza: Ceny ropy vstávají z mrtvých
15:20ČEZ: CEZ MH B.V. - Průběžná informace k nabídce na zpětný odkup emise garantovaných vyměnitelných dluhopisů
15:08Ruce si ČNB už uvolnila, korunu zatím ne
15:04Úřady práce v USA registrují výraznější příliv žadatelů o dávky
13:13ČNB ponechává sazby i kurzový závazek. Kdy to bude jinak?
12:22Dražší list papíru. Nová značka H&M má posílit evropské prodeje
12:19Existuje alternativa k americkým akciím?
11:52Daří se ropným titulům, Evropa hledá směr
11:32Investoři se s General Motors perou o hotovost firmy
10:37APS Fund Alpha uzavřený investiční fond, a.s.: Zveřejňuje informaci o konání Valné Hromady dne 28.4.2017
10:24Dolar přehrává euro díky zprávám o měnové politice. Koruna má pro dnešek jasné téma  
9:43Technická analýza: Dolar díky jestřábímu Fedu je zpět u hodnoty 1,0750 EURUSD
9:17Rozbřesk: ČNB nemá důvod otálet s ukončením intervencí
8:59ČEZ, a.s.: CEZ MH B.V. dokončila blokový prodej akcií MOL Hungarian Oil and Gas Plc
8:56Pražskou burzu dnes rozhýbe ČEZ a jeho prodej akcií MOL  
8:44Britský odchod z EU srazil asijské akcie  
8:41ČEZ využívá vysoké ceny akcií MOL a prodává je. Čeká přínos do zisku 3,4 miliardy korun

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
13:00CZ - Měnové jednání ČNB, zákl. sazba
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.