Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zahraniční investoři vyklízejí pozice na bondovém trhu

Zahraniční investoři vyklízejí pozice na bondovém trhu

29.12.2017 11:39, aktualizováno: 29.12. 13:51
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Aktualizováno

Zájem zahraničních investorů o korunové státní dluhopisy v průběhu roku opadal. Zatímco ještě v polovině roku drželi nerezidenti dluhopisy v hodnotě 727 mld. korun, na konci listopadu se jejich portfolia smrskla o 140 mld. na 586 mld. Odchod z českého bondového trhu potvrzuje předpoklad, že nerezidenti zde umisťovali koruny získané v rámci intervencí do krátkých papírů, které v průběhu podzimu maturovaly.

Získané koruny už ovšem do dalších dluhopisů neinvestovali a z trhu se tak stahovali. Zatímco ještě v září vlastně drželi ve svých rukou více než polovinu státního dluhu, tak v listopadu to bylo již jen 42 %. A nenalomily je ani následně vyšší výnosy státních papírů, které se od poloviny roku třeba v případě desetiletého dluhu zdvojnásobily a jsou tak nesrovnatelně zajímavější než třeba v případě německých Bundů.

Před koncem roku se tak investoři vybavovali likviditou. Část z investorů zřejmě proto, aby mohla své pozice uzavírat a inkasovat tak kurzové zisky, část zřejmě čeká na ještě zajímavější výnosy dluhopisů. Zvlášť, když je ČNB v listopadu „navnadila“ na rychlý růst úrokových sazeb. Když k tomu připočteme snahu ministerstva financí konečně posunout průměrnou splatnost státního dluhu z aktuálních necelých pěti let (září) na šest ve střednědobém horizontu, tak to znamená, že prostor pro další zatraktivnění výnosů státních dluhopisů stále existuje. Dočasnou brzdou vyšších výnosů (a tedy i dražšího financování státu) může v tomto směru být emise eurobondů, o které MF hovoří ve své Strategii financování a řízení státního dluhu ČR. 

Každopádně není asi příliš pravděpodobné, že by se zahraniční investoři po podzimní redukci jejich portfolií brzy vrhnuli do dlouhých korunových papírů a české výnosy srazili dolů. Proč? Minimálně proto, že významná část je orientovaná na krátkodobé investice a nemusí se pouštět do budování dlouhých pozic v době, kdy se bude přepokládat konec či další redukce kvantitativního uvolňování v eurozóně. Navíc ani potenciální zisky koruny nemusí být z krátkodobého pohledu až tak lákavé, když už si česká měna během poměrně krátké doby připsala skoro 6 % k dobru. 

001

 

Čtěte více:

Rok 2018 v akciích? Dobře už bylo, míní Fidelity
29.12.2017 10:28
Konsolidace, možná mírný pokles, a možná i pár černých labutí. Takový ...
Německá ekonomická morálka má nakonec něco do sebe
29.12.2017 7:59
Na vrcholu krize eurozóny tvrdil bývalý italský premiér Mario Monti, ž...
Rozbřesk: Koruna na houpačce, brent končí rok poblíž dvouapůlletých maxim
29.12.2017 9:15
Necelé dva dny zbývají do završení roku, který byl pro českou ekonomik...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  
13:15Bank of America předčila očekávání, dařilo se tradingu i divizi poskytování úvěrů
12:42Braňo Soták: Nejsou sankce jako sankce, neschopnost ASML potvrdit růst posílá akcie dolů  
12:16Správci fondů posílají hotovost do akce, podle BofA to může být varovný signál
11:38Inflace v Británii v červnu vzrostla na 3,6 procenta, je nejvyšší od února 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)