Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zahraniční investoři vyklízejí pozice na bondovém trhu

Zahraniční investoři vyklízejí pozice na bondovém trhu

29.12.2017 11:39, aktualizováno: 29.12. 13:51
Autor: Petr Dufek, ČSOB

Aktualizováno

Zájem zahraničních investorů o korunové státní dluhopisy v průběhu roku opadal. Zatímco ještě v polovině roku drželi nerezidenti dluhopisy v hodnotě 727 mld. korun, na konci listopadu se jejich portfolia smrskla o 140 mld. na 586 mld. Odchod z českého bondového trhu potvrzuje předpoklad, že nerezidenti zde umisťovali koruny získané v rámci intervencí do krátkých papírů, které v průběhu podzimu maturovaly.

Získané koruny už ovšem do dalších dluhopisů neinvestovali a z trhu se tak stahovali. Zatímco ještě v září vlastně drželi ve svých rukou více než polovinu státního dluhu, tak v listopadu to bylo již jen 42 %. A nenalomily je ani následně vyšší výnosy státních papírů, které se od poloviny roku třeba v případě desetiletého dluhu zdvojnásobily a jsou tak nesrovnatelně zajímavější než třeba v případě německých Bundů.

Před koncem roku se tak investoři vybavovali likviditou. Část z investorů zřejmě proto, aby mohla své pozice uzavírat a inkasovat tak kurzové zisky, část zřejmě čeká na ještě zajímavější výnosy dluhopisů. Zvlášť, když je ČNB v listopadu „navnadila“ na rychlý růst úrokových sazeb. Když k tomu připočteme snahu ministerstva financí konečně posunout průměrnou splatnost státního dluhu z aktuálních necelých pěti let (září) na šest ve střednědobém horizontu, tak to znamená, že prostor pro další zatraktivnění výnosů státních dluhopisů stále existuje. Dočasnou brzdou vyšších výnosů (a tedy i dražšího financování státu) může v tomto směru být emise eurobondů, o které MF hovoří ve své Strategii financování a řízení státního dluhu ČR. 

Každopádně není asi příliš pravděpodobné, že by se zahraniční investoři po podzimní redukci jejich portfolií brzy vrhnuli do dlouhých korunových papírů a české výnosy srazili dolů. Proč? Minimálně proto, že významná část je orientovaná na krátkodobé investice a nemusí se pouštět do budování dlouhých pozic v době, kdy se bude přepokládat konec či další redukce kvantitativního uvolňování v eurozóně. Navíc ani potenciální zisky koruny nemusí být z krátkodobého pohledu až tak lákavé, když už si česká měna během poměrně krátké doby připsala skoro 6 % k dobru. 

001

 

Čtěte více:

Rok 2018 v akciích? Dobře už bylo, míní Fidelity
29.12.2017 10:28
Konsolidace, možná mírný pokles, a možná i pár černých labutí. Takový ...
Německá ekonomická morálka má nakonec něco do sebe
29.12.2017 7:59
Na vrcholu krize eurozóny tvrdil bývalý italský premiér Mario Monti, ž...
Rozbřesk: Koruna na houpačce, brent končí rok poblíž dvouapůlletých maxim
29.12.2017 9:15
Necelé dva dny zbývají do završení roku, který byl pro českou ekonomik...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.06.2025
17:18Fed nepotěšil Trumpa, evropské akcie klesají a napětí na Blízkém východě roste
17:10Schillerová nečeká dosažení vyrovnaného rozpočtu během příštích čtyř let
17:06Ruská ekonomika je podle ministra hospodářství Rešetnikova na pokraji recese
14:36Z farmáře opět traderem. Obnovitelné zdroje přitahují na trh s energiemi staronové hráče  
13:38Britská centrální banka podle očekávání nechala základní sazbu na 4,25 procenta
12:45Rally na rozvíjejících se trzích bude pokračovat navzdory geopolitickému napětí i celním hrozbám, věří stratégové
11:37Norská centrální banka po pěti letech nečekaně snížila základní úrok
10:26Evropa obchoduje v červeném. Fed nepotěšil a napětí kolem Íránu graduje  
9:15Rozbřesk: Jestřábí Fed a hrozba amerického útoku na Írán pomáhají dolaru
8:55Trhy napjatě vyhlížejí možný americký útok na Írán a z Fedu zaznělo varování před inflaci  
6:09První kvartál přinesl silné výsledky. Trhy našly oporu v technologiích a zdravotnictví  
18.06.2025
22:03Fed vyšperkoval stagflační prognózu lehce jestřábí rétoriku
22:02Jestřábí Fed akciové investory příliš nepotěšil, Wall Street zavřela beze změny  
20:18Fed ponechal klíčovou sazbu beze změny, do konce roku nadále očekává dvě snížení
17:14Nippon Steel završila převzetí rivala U.S. Steel, Trump si vymínil zlatou akcii
17:02Britsko/americká „nemoc“ a trojúhelník „výroba – finance – technologie“
16:06Traders Talk: Pokoření tržních maxim je reálné, Fed nezaskočí a lepší zítřky pro AMD
15:30Bloomberg: Trump sráží hodnotu dolaru a odrazuje zahraniční investory
14:28Kubíček z ČNB: Prostor pro snižování sazeb byl vyčerpán
12:34Komentář: Česká inflace na průměru EU, výrazně rychleji ale zdražují potraviny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba