Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie, která dobře ukazuje, jak našponovaný trh nyní je

Akcie, která dobře ukazuje, jak našponovaný trh nyní je

01.02.2018 18:33

Ve svých příspěvcích zaměřujících se na padajícího giganta jménem GE jsem mimo jiné vyzdvihoval krásu menších a na jádrovou činnost jasně zaměřených společností. Jenže i zde se najdou určité výjimky a jednou z nich je i má oblíbená společnost 3M. U té navíc došlo k významné změně v investiční atraktivitě, a proto bych se jí zde dnes rád věnoval.

O 3M jsem tu hovořil někdy v roce 2014 a její akcie jsem poměrně vychvaloval. Jejich následná cesta nebyla bez výmolů, ale doposud si investoři nemohou na nic stěžovat – viz následující graf:
01
Čtenář by mohl tvrdit, že 3M se svým hodně širokým portfoliem aktivit je důkazem toho, že konglomerátům ani teoriím o diverzifikaci produktů a aktivit zdaleka odzvoněno není. Podobný pohled by podporoval i následující graf, který shrnuje výši celkových tržeb v minulém roce a tržby jednotlivých divizí. I z něj je zřejmá velká diverzifikace, ale ve srovnání s GE je tu stále velký rozdíl: 3M se jednoduše řečeno věnuje jedné činnosti ve více odvětvích, GE se věnuje mnoha činnostem v mnoha odvětvích. A právě v tom je asi zakopaný pes.

01

Z prvního grafu popisujícího vývoj ceny akcie bychom mohli nabýt dojmu, že 3M dovede investorům nabídnout mnohé, včetně růstu. Jenže tato firma je schopna dosahovat jen marginálního růstu tržeb a ani ziskovost s tokem hotovosti není žádnou raketou (viz níže uvedená tabulka). To nás rychle přivádí ke zmíněnému posunu v investiční atraktivitě: Akcie od roku 2014 prudce posílila, ale o prudkém zlepšení výsledků se hovořit nedá. 

01

S kapitalizací 150,2 miliard dolarů by se 3M měla ohánět. Takovou kapitalizaci by ospravedlnilo dlouhodobě marginálně rostoucí volné cash flow ve výši asi 11 miliard ročně. Jenže ouha: standard firmy se pohybuje někde kolem 4,7 miliard, za posledních 12 měsíců to bylo 5,24 miliard dolarů (opět viz tabulka – spodní řádek). Současná hodnota takového toku hotovosti je pouze 73 miliard dolarů.

V roce 2014 byla podle mne firma valuačně cca na svém, při nějakém vyšším očekávaném růstu byla dokonce atraktivní. Jenže růst tržeb a toku hotovosti se nedostavuje, ale růst kapitalizace ano. A hodně. Firma sice hovoří o 2 – 5 % růstu tržeb do roku 2020, ale ani ten by současnou kapitalizaci neospravedlnil.

Z atraktivně naceněné výjimečně silné společnosti se tak pravděpodobně stala předražená silná společnost. U růstových firem to tak vidět není, protože stojí na příbězích a vizích. U podobných usazenějších akcií je ale současné našponování trhu zřejmější. Samozřejmě, že podobné příběhy se mají zobecňovat jen s notnou dávkou opatrnosti. Ale v kombinaci s celkovou valuací trhu (viz poslední graf) již svou obecnější vypovídací schopnost mají.

01

 

Čtěte více:

Pochybná investiční strategie manažerských legend
25.01.2018 11:45
Našli bychom celou řadu případů, kdy se hlavním tahounem ceny akcií st...
Konec růstu materiálního blahobytu?
26.01.2018 18:06
Pokud dáme stranou ekonomické cykly, krize, monetární a fiskální pokus...
Staré páky už nefungují. I tak se možná máme lépe, než si myslíme
29.01.2018 18:16
Mezi země s obecně vysokou produktivitou patří USA, Francie a Německo....
Mohou být hodnotové akcie útočištěm před medvědy?
30.01.2018 18:13
Vývoj na akciovém trhu můžeme sledovat z pohledu jednotlivých odvětví ...
Tesla funguje podobně jako dolar
31.01.2018 18:20
Akcie společnosti Tesla již řadu měsíců nedělají investorům nijak velk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university