Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie, která dobře ukazuje, jak našponovaný trh nyní je

Akcie, která dobře ukazuje, jak našponovaný trh nyní je

01.02.2018 18:33

Ve svých příspěvcích zaměřujících se na padajícího giganta jménem GE jsem mimo jiné vyzdvihoval krásu menších a na jádrovou činnost jasně zaměřených společností. Jenže i zde se najdou určité výjimky a jednou z nich je i má oblíbená společnost 3M. U té navíc došlo k významné změně v investiční atraktivitě, a proto bych se jí zde dnes rád věnoval.

O 3M jsem tu hovořil někdy v roce 2014 a její akcie jsem poměrně vychvaloval. Jejich následná cesta nebyla bez výmolů, ale doposud si investoři nemohou na nic stěžovat – viz následující graf:
01
Čtenář by mohl tvrdit, že 3M se svým hodně širokým portfoliem aktivit je důkazem toho, že konglomerátům ani teoriím o diverzifikaci produktů a aktivit zdaleka odzvoněno není. Podobný pohled by podporoval i následující graf, který shrnuje výši celkových tržeb v minulém roce a tržby jednotlivých divizí. I z něj je zřejmá velká diverzifikace, ale ve srovnání s GE je tu stále velký rozdíl: 3M se jednoduše řečeno věnuje jedné činnosti ve více odvětvích, GE se věnuje mnoha činnostem v mnoha odvětvích. A právě v tom je asi zakopaný pes.

01

Z prvního grafu popisujícího vývoj ceny akcie bychom mohli nabýt dojmu, že 3M dovede investorům nabídnout mnohé, včetně růstu. Jenže tato firma je schopna dosahovat jen marginálního růstu tržeb a ani ziskovost s tokem hotovosti není žádnou raketou (viz níže uvedená tabulka). To nás rychle přivádí ke zmíněnému posunu v investiční atraktivitě: Akcie od roku 2014 prudce posílila, ale o prudkém zlepšení výsledků se hovořit nedá. 

01

S kapitalizací 150,2 miliard dolarů by se 3M měla ohánět. Takovou kapitalizaci by ospravedlnilo dlouhodobě marginálně rostoucí volné cash flow ve výši asi 11 miliard ročně. Jenže ouha: standard firmy se pohybuje někde kolem 4,7 miliard, za posledních 12 měsíců to bylo 5,24 miliard dolarů (opět viz tabulka – spodní řádek). Současná hodnota takového toku hotovosti je pouze 73 miliard dolarů.

V roce 2014 byla podle mne firma valuačně cca na svém, při nějakém vyšším očekávaném růstu byla dokonce atraktivní. Jenže růst tržeb a toku hotovosti se nedostavuje, ale růst kapitalizace ano. A hodně. Firma sice hovoří o 2 – 5 % růstu tržeb do roku 2020, ale ani ten by současnou kapitalizaci neospravedlnil.

Z atraktivně naceněné výjimečně silné společnosti se tak pravděpodobně stala předražená silná společnost. U růstových firem to tak vidět není, protože stojí na příbězích a vizích. U podobných usazenějších akcií je ale současné našponování trhu zřejmější. Samozřejmě, že podobné příběhy se mají zobecňovat jen s notnou dávkou opatrnosti. Ale v kombinaci s celkovou valuací trhu (viz poslední graf) již svou obecnější vypovídací schopnost mají.

01

 

Čtěte více:

Pochybná investiční strategie manažerských legend
25.01.2018 11:45
Našli bychom celou řadu případů, kdy se hlavním tahounem ceny akcií st...
Konec růstu materiálního blahobytu?
26.01.2018 18:06
Pokud dáme stranou ekonomické cykly, krize, monetární a fiskální pokus...
Staré páky už nefungují. I tak se možná máme lépe, než si myslíme
29.01.2018 18:16
Mezi země s obecně vysokou produktivitou patří USA, Francie a Německo....
Mohou být hodnotové akcie útočištěm před medvědy?
30.01.2018 18:13
Vývoj na akciovém trhu můžeme sledovat z pohledu jednotlivých odvětví ...
Tesla funguje podobně jako dolar
31.01.2018 18:20
Akcie společnosti Tesla již řadu měsíců nedělají investorům nijak velk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
16:09Palantir Technologies (Investiční tipy): Lídra indexu S&P 500 doběhla realita (-13 %)  
14:59Pokud jednání s USA selžou, EU zavede cla za 100 miliard eur
14:29Kdo je Buffettův nástupce? Nenápadný Kanaďan je součástí Berkshire již 25 let
13:24Šok v Německu: Merz se napoprvé nestal kancléřem. Druhý pokus ještě dnes
13:12FLASH: Merz utrpěl šokující porážku. Nezískal potřebné množství hlasů ke zvolení kancléřem
12:27Podpis nových Dukovan musí čekat. EDF i KHNP chystají právní kroky
11:25Damodaran: Investoři dopad cel na Apple přeceňují a nedoceňují jeho schopnost adaptovat se
11:21Čínské firmy obcházejí americká cla manipulací s fakturami, upozornil FT
11:04Výsledky FIXED: Obrat loni narostl, ale na ambiciózní půlmiliardový cíl nedosáhl
10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také  
10:50Šindel: Dubnová inflace výrazně zpomalila, ovšem při stále silném růstu jádrové inflace
10:27Soudní pře kolem jaderného tendru: Nabídka KHNP je ve všech parametrech výhodnější, ať EDF zveřejní svou
9:19Rozbřesk: Fed půjde od zápasu k zápasu, aneb tvrdá americká data nejsou tak zlá
8:54Merz přichází na německou scénu, Fordu klesne zisk kvůli clům, americký berňák nestíhá a futures jsou smíšené  
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y