Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie, která dobře ukazuje, jak našponovaný trh nyní je

Akcie, která dobře ukazuje, jak našponovaný trh nyní je

01.02.2018 18:33

Ve svých příspěvcích zaměřujících se na padajícího giganta jménem GE jsem mimo jiné vyzdvihoval krásu menších a na jádrovou činnost jasně zaměřených společností. Jenže i zde se najdou určité výjimky a jednou z nich je i má oblíbená společnost 3M. U té navíc došlo k významné změně v investiční atraktivitě, a proto bych se jí zde dnes rád věnoval.

O 3M jsem tu hovořil někdy v roce 2014 a její akcie jsem poměrně vychvaloval. Jejich následná cesta nebyla bez výmolů, ale doposud si investoři nemohou na nic stěžovat – viz následující graf:
01
Čtenář by mohl tvrdit, že 3M se svým hodně širokým portfoliem aktivit je důkazem toho, že konglomerátům ani teoriím o diverzifikaci produktů a aktivit zdaleka odzvoněno není. Podobný pohled by podporoval i následující graf, který shrnuje výši celkových tržeb v minulém roce a tržby jednotlivých divizí. I z něj je zřejmá velká diverzifikace, ale ve srovnání s GE je tu stále velký rozdíl: 3M se jednoduše řečeno věnuje jedné činnosti ve více odvětvích, GE se věnuje mnoha činnostem v mnoha odvětvích. A právě v tom je asi zakopaný pes.

01

Z prvního grafu popisujícího vývoj ceny akcie bychom mohli nabýt dojmu, že 3M dovede investorům nabídnout mnohé, včetně růstu. Jenže tato firma je schopna dosahovat jen marginálního růstu tržeb a ani ziskovost s tokem hotovosti není žádnou raketou (viz níže uvedená tabulka). To nás rychle přivádí ke zmíněnému posunu v investiční atraktivitě: Akcie od roku 2014 prudce posílila, ale o prudkém zlepšení výsledků se hovořit nedá. 

01

S kapitalizací 150,2 miliard dolarů by se 3M měla ohánět. Takovou kapitalizaci by ospravedlnilo dlouhodobě marginálně rostoucí volné cash flow ve výši asi 11 miliard ročně. Jenže ouha: standard firmy se pohybuje někde kolem 4,7 miliard, za posledních 12 měsíců to bylo 5,24 miliard dolarů (opět viz tabulka – spodní řádek). Současná hodnota takového toku hotovosti je pouze 73 miliard dolarů.

V roce 2014 byla podle mne firma valuačně cca na svém, při nějakém vyšším očekávaném růstu byla dokonce atraktivní. Jenže růst tržeb a toku hotovosti se nedostavuje, ale růst kapitalizace ano. A hodně. Firma sice hovoří o 2 – 5 % růstu tržeb do roku 2020, ale ani ten by současnou kapitalizaci neospravedlnil.

Z atraktivně naceněné výjimečně silné společnosti se tak pravděpodobně stala předražená silná společnost. U růstových firem to tak vidět není, protože stojí na příbězích a vizích. U podobných usazenějších akcií je ale současné našponování trhu zřejmější. Samozřejmě, že podobné příběhy se mají zobecňovat jen s notnou dávkou opatrnosti. Ale v kombinaci s celkovou valuací trhu (viz poslední graf) již svou obecnější vypovídací schopnost mají.

01

 

Čtěte více:

Pochybná investiční strategie manažerských legend
25.01.2018 11:45
Našli bychom celou řadu případů, kdy se hlavním tahounem ceny akcií st...
Konec růstu materiálního blahobytu?
26.01.2018 18:06
Pokud dáme stranou ekonomické cykly, krize, monetární a fiskální pokus...
Staré páky už nefungují. I tak se možná máme lépe, než si myslíme
29.01.2018 18:16
Mezi země s obecně vysokou produktivitou patří USA, Francie a Německo....
Mohou být hodnotové akcie útočištěm před medvědy?
30.01.2018 18:13
Vývoj na akciovém trhu můžeme sledovat z pohledu jednotlivých odvětví ...
Tesla funguje podobně jako dolar
31.01.2018 18:20
Akcie společnosti Tesla již řadu měsíců nedělají investorům nijak velk...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC