Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tak padá jedna neprůstřelná investiční teze

Tak padá jedna neprůstřelná investiční teze

13.03.2018 12:21

Jedna z populárních komoditních investičních tezí poukazovala na to, že Čína a další rozvíjející se ekonomiky si budou užívat růstu příjmů sílící střední třídy. Ta pak do sebe bude mimo jiné nasávat více potravin a také potraviny kvalitnější. Komoditní horečku již máme řadu let za sebou a pohled na podobné investiční teze jsou dnes brány z více stran. Někdy dokonce dostávají značně na frak.

Koen Deconinck, Hubertus Gay a Holger Matthey před několika dny na VoxEU zveřejnili svou novou studii, která se zaměřuje na vývoj poptávky po zemědělských komoditách. I oni poukazují na rostoucí světovou populaci, její bohatství a přesun lidí z venkova do měst. Podle jejich názoru se ale u většiny zemědělských komodit dá v příštích deseti letech čekat zpomalení tempa růstu poptávky po potravinových komoditách. Pro komoditní býky v této oblasti to nemusí být nejlepší zpráva, z hlediska udržitelnosti a nedrancování půdy ale platí opak.

Světová populace by podle odhadů OSN měla do roku 2050 vzrůst ze současných 7,6 miliard na 10 miliard. To zhruba odpovídá 1 % růstu ročně a podle zmíněné studie by podobným tempem měla růst i poptávka po potravinách a zemědělských komoditách jako jsou obiloviny. Následující obrázek u jednotlivých komodit porovnává tempo růstu poptávky z let 2007 – 2016 a očekávaný růst v letech 2017 – 2026. Růsty jsou rozděleny na část taženou růstem populace a část taženou vyšší spotřebou na hlavu:

001 

U obilnin se tedy podle studie dá čekat prudký propad celkového tempa růstu poptávky a to zejména kvůli tomu, že již zdaleka tolik neporoste spotřeba na hlavu. Podobné je to u masa a ryb. I u nich bude dál hrát rozhodující roli jen vývoj celkové populace. Proti tomuto trendu jdou jen čerstvé mléčné výrobky, kde tempo růstu v budoucnu o něco převýší to dosavadní a to díky vyšší spotřebě na hlavu. Vyrovnané by tempo růstu mělo být u cukru, ale zbytek komodit na tom bude podobně, jako maso a obiloviny. A u rostlinných olejů (poslední sloupec) dokonce nastane prudké snížení tempa růstu opět tažené vývojem „na hlavu“. To úzce souvisí s biopalivy, kterým bych se chtěl věnovat příště.

Příčina popsaných projekcí se dá shrnout do slova saturace – „na hlavu“ toho už více nesníme a rozhodovat tedy bude jen měnící se počet hlav. Dokonce se zdá, že v rozvíjejících se zemích s nízkou spotřebou masa nedochází ani zdaleka k takové konvergenci k západním „masným“ standardům, jak se čekalo. Výživa v Číně se již také značně zlepšila a tudíž ani odtud podle vědců nepřijde nějaký plošný pozitivní poptávkový impuls. Teze o strukturálním potravinovém komoditním boomu (který by se mimo jiné měl přelévat i do hospodaření firem jako Deere, či Monsanto) se jednu dobu zdála dosti neprůstřelná, ale vypadá to, že sázka na jistotu to nebyla. Jak jsem ale naznačil výše, v podstatě bychom se z toho měli radovat, protože to znamená menší tlak na půdu a zvýšení naděje na udržitelnost.


 

Čtěte více:

To lepší už globální ekonomika předvedla, je čas myslet na obrat
13.03.2018 6:47
Míra nezaměstnanosti v řadě ekonomik dramaticky klesla, růst mezd na...
Čemu se radši vyhnout při detekci bublin
12.03.2018 18:39
Čtenář sledující dění na akciových trzích již dlouhou dobu čelí záplav...
Trump zarazil největší technologickou akvizici v historii: převzetí Qualcommu singapurským Broadcomem
13.03.2018 8:24
Americký prezident Donald Trump v pondělí podepsal výnos, kterým zaká...
Japonsku chybí pracovníci, před cizinci upřednostňuje roboty
13.03.2018 10:37
Pokles populace způsobil v Japonsku největší nedostatek pracovních sil...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů