Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Tak padá jedna neprůstřelná investiční teze

Tak padá jedna neprůstřelná investiční teze

13.3.2018 12:21

Jedna z populárních komoditních investičních tezí poukazovala na to, že Čína a další rozvíjející se ekonomiky si budou užívat růstu příjmů sílící střední třídy. Ta pak do sebe bude mimo jiné nasávat více potravin a také potraviny kvalitnější. Komoditní horečku již máme řadu let za sebou a pohled na podobné investiční teze jsou dnes brány z více stran. Někdy dokonce dostávají značně na frak.

Koen Deconinck, Hubertus Gay a Holger Matthey před několika dny na VoxEU zveřejnili svou novou studii, která se zaměřuje na vývoj poptávky po zemědělských komoditách. I oni poukazují na rostoucí světovou populaci, její bohatství a přesun lidí z venkova do měst. Podle jejich názoru se ale u většiny zemědělských komodit dá v příštích deseti letech čekat zpomalení tempa růstu poptávky po potravinových komoditách. Pro komoditní býky v této oblasti to nemusí být nejlepší zpráva, z hlediska udržitelnosti a nedrancování půdy ale platí opak.

Světová populace by podle odhadů OSN měla do roku 2050 vzrůst ze současných 7,6 miliard na 10 miliard. To zhruba odpovídá 1 % růstu ročně a podle zmíněné studie by podobným tempem měla růst i poptávka po potravinách a zemědělských komoditách jako jsou obiloviny. Následující obrázek u jednotlivých komodit porovnává tempo růstu poptávky z let 2007 – 2016 a očekávaný růst v letech 2017 – 2026. Růsty jsou rozděleny na část taženou růstem populace a část taženou vyšší spotřebou na hlavu:

001 

U obilnin se tedy podle studie dá čekat prudký propad celkového tempa růstu poptávky a to zejména kvůli tomu, že již zdaleka tolik neporoste spotřeba na hlavu. Podobné je to u masa a ryb. I u nich bude dál hrát rozhodující roli jen vývoj celkové populace. Proti tomuto trendu jdou jen čerstvé mléčné výrobky, kde tempo růstu v budoucnu o něco převýší to dosavadní a to díky vyšší spotřebě na hlavu. Vyrovnané by tempo růstu mělo být u cukru, ale zbytek komodit na tom bude podobně, jako maso a obiloviny. A u rostlinných olejů (poslední sloupec) dokonce nastane prudké snížení tempa růstu opět tažené vývojem „na hlavu“. To úzce souvisí s biopalivy, kterým bych se chtěl věnovat příště.

Příčina popsaných projekcí se dá shrnout do slova saturace – „na hlavu“ toho už více nesníme a rozhodovat tedy bude jen měnící se počet hlav. Dokonce se zdá, že v rozvíjejících se zemích s nízkou spotřebou masa nedochází ani zdaleka k takové konvergenci k západním „masným“ standardům, jak se čekalo. Výživa v Číně se již také značně zlepšila a tudíž ani odtud podle vědců nepřijde nějaký plošný pozitivní poptávkový impuls. Teze o strukturálním potravinovém komoditním boomu (který by se mimo jiné měl přelévat i do hospodaření firem jako Deere, či Monsanto) se jednu dobu zdála dosti neprůstřelná, ale vypadá to, že sázka na jistotu to nebyla. Jak jsem ale naznačil výše, v podstatě bychom se z toho měli radovat, protože to znamená menší tlak na půdu a zvýšení naděje na udržitelnost.


 

Čtěte více:

To lepší už globální ekonomika předvedla, je čas myslet na obrat
13.3.2018 6:47
Míra nezaměstnanosti v řadě ekonomik dramaticky klesla, růst mezd na...
Čemu se radši vyhnout při detekci bublin
12.3.2018 18:39
Čtenář sledující dění na akciových trzích již dlouhou dobu čelí záplav...
Trump zarazil největší technologickou akvizici v historii: převzetí Qualcommu singapurským Broadcomem
13.3.2018 8:24
Americký prezident Donald Trump v pondělí podepsal výnos, kterým zaká...
Japonsku chybí pracovníci, před cizinci upřednostňuje roboty
13.3.2018 10:37
Pokles populace způsobil v Japonsku největší nedostatek pracovních sil...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.7.2018
18:24Akcie ztrácí na atraktivitě, firmy hromadí stále více hotovosti
17:51Summary: Katastrofa se na GE nekoná, k problematické turbínové divize se však přidávají i obnovitelné zdroje
17:48Perly týdne: Prodávat Teslu, kupovat Amazon a (ne)bát se bouře na obzoru
17:25Banky poslaly Prahu těsně do zeleného, Trump Evropu opačným směrem  
17:13Trump opět dusí trhy. Chce slabší dolar a má ho  
16:52Státní dluh v pololetí stoupl o 89 miliard na 1,714 bilionu Kč
16:25Technická analýza: Ležérní koruna větší aktivitu neindikuje, nerozhodnému dolaru by se mohlo dařit příští týden
16:15Martin Kycelt: Panika na AbbVie: Příležitost k nákupu? (video)
15:45Honeywell ve čtvrtletí překvapil. Tažným koněm opět divize Aerospace  
15:18Ropa pod tlakem medvědích zpráv  
14:41Hodí Fed trhům „válečný“ záchranný kruh?
13:16Trump je připraven uvalit další cla na čínské zboží za 500 mld. USD
11:56Microsoft opět příjemně překvapil, cloudový byznys se blíží pozici firemní jedničky (komentář analytika)  
11:47Globální růst vrcholí, rostou rizika
10:51Koruna setřásá ztráty, eurodolar se konsoliduje. Hlavní trhy bez jasné myšlenky  
10:40V Praze nejlépe Philip Morris, evropskému trendu se vymykají Commerzbank a Deutsche Bank  
10:29Aktualizovaný výhled Patrie na rok 2018: Ropu čeká konečně zklidnění  
10:04Avast koupí slovenskou vývojářskou firmu INLOOPX
9:59Severokorejská ekonomika loni klesla nejvíce za 20 let
9:12Rozbřesk: Politický rozkol v Británii tvrdě zasáhl libru

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y