Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dluhová historie světa

Dluhová historie světa

05.04.2019 6:07
Autor: Redakce, Patria.cz

„Historie národního dluhu se vyvíjela podle toho, kvůli čemu si vlády půjčovaly. Nejdříve na budování státu, pak na poskytování veřejných statků a nakonec na stát blahobytu a sociální podporu.“ Na stránkách VoxEU to tvrdí známý ekonom Barry Eichengreen a jeho kolegové Asmaa El-Ganainy, Rui Esteves a Kris Mitchener. Dodávají, že v mnoha případech došlo k explozivnímu růstu dluhů a následně ke krizi a restrukturalizaci. Méně se ale hovoří o tom, že nejednou proběhla úspěšná konsolidace dosažená rychlým ekonomickým růstem a rozpočtovou disciplínou. 

Ekonomové tvrdí, že státy si nejdříve půjčovaly zejména na zabezpečení svých hranic a na válečná tažení. Zejména v době, kdy armádu tvořili námezdní žoldáci, se „vládní dluh stal věcí přežití dané země“. Umožňoval totiž financování vládních výdajů bez jasné představy o jejich konečné velikosti a době trvání. Přechodným obdobím pak bylo devatenácté století, kdy vlády používaly dluhy k vojenským účelům, ale stále více i k poskytování veřejných služeb. Mezi ty patřilo především vzdělání a veřejné práce. S rozvojem měst pak rostla poptávka po čisté vodě, odpadních systémech a dalších službách. Ve dvacátém století míra zadlužení prudce vzrostla, a to jak kvůli válkám, tak kvůli recesím, bankovním panikám a finančním krizím. Na konci století pak začal probíhat trendový růst vládního zadlužení tažený výdaji na penzijní systém, zdravotní péči a další sociální služby. 

Způsobů, jak země řešily problém příliš vysokého zadlužení, byla řada. Patřily sem vysoká inflace, devalvace, defaulty i restrukturalizace. Ekonomové ale tvrdí, že už během osmnáctého a devatenáctého století byla patrná rostoucí snaha o důsledné splácení vládních půjček a snižování poměru dluhů k HDP. Ta může stát na třech pilířích: Na vytváření primárních rozpočtových přebytků, na snížení reálných sazeb a na rychlém ekonomickém růstu. Před druhou světovou válkou hrály hlavní roli rozpočtové přebytky. Například Spojené státy je generovaly po dobu padesáti let po občanské válce. Po druhé světové válce byla míra zadlužení snižována stále více díky rozdílu mezi reálnými sazbami a tempem ekonomického růstu. Přispěla k tomu poválečná obnova hospodářství a „restriktivní finanční regulace“. 

Od poloviny osmdesátých let nastal podle ekonomů obrat ve struktuře investorů. Po druhé světové válce rostl význam bank, ty ale v tuto dobu začaly své investice do vládních obligací omezovat a namísto nich nastoupily nebankovní investiční fondy. „To znamená, že finanční represe už by nebyla tak efektivní jako po druhé světové válce. V té době stála na utažené finanční regulaci, omezení toku kapitálu a omezených investičních příležitostech. Dnes je mnohem větší část dluhu držena zahraničními subjekty a pro vládu je tak těžší donutit je, aby přijaly nízkou návratnost investic,“ píše Eichengreen.

V současné době je také podle ekonomů nízké riziko, že se vlády pokusí snížit dluhovou zátěž nečekaně vysokou inflací. Brání tomu zejména centrální banky a celková poptávka po cenové stabilitě. A pokus zvýšit inflaci by měl pro vládu i nepřímé náklady, protože by klesla její schopnost vydávat nízko úročené dlouhodobé obligace. 

Zdroj: VoxEU

 
 

Čtěte více:

O „exitu“ už uvažuje i země, která v EU není
02.04.2019 13:15
Britská vláda rozhodla, že dohoda s EU podobná té, jakou má Norsko, ne...
Krize likvidity nepřijde, ale tu nejlepší fázi cyklu mají akcie za sebou
02.04.2019 10:48
Korekce akciových trhů z konce minulého roku byla podle známého invest...
Problém kapitalismu a demokracie
03.04.2019 6:32
Je kapitalismus nejlepším ekonomickým systémem? A dostává se do konfli...
Překlepy a tlusté prsty. Aneb lidská chyba při obchodování na burze
03.04.2019 17:50
Náhlý propad a následné vyrovnání na jedné z největších singapurských ...
Rozbřesk: Turecko: čas skoncovat s Erdoganomikou?
04.04.2019 9:14
Víkendové komunální volby v Turecku zasadily těžký direkt prezidentu E...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2019
12:06ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku je horší, než se čekalo
11:50Handelsblatt: Evropští výrobci oceli se ocitají pod tlakem
10:58Magid: V podstatě nikdo v Bruselu netuší, co Evropská unie vlastně znamená
10:50Trhy jsou před daty a firemními výsledky nerozhodné, dolaru se ovšem daří  
10:14ČEZ prozkoumá možnosti těžby lithia v ČR, poskytne půjčku australské EMH
9:44Bisnode: V daňových rájích sídlí nejméně českých firem od 2011
9:17Rozbřesk: Globální dluh znovu na vzestupu
9:15UŹ ZÍTRA!! Webinář k mobilní aplikaci Patrie: Investujme přes telefon
9:00PayPal v Evropě nabídne svou mezinárodní platební službu Xoom
8:58Evropské burzy by ráno mohly vyčkávat  
8:11Facebook se snaží ujistit poslance o bezpečnosti své kryptoměny
7:08The Economist: Nejnebezpečnější země pro Evropu
15.07.2019
22:05Americké akcie v úvodu týdne přešlapovaly na místě
17:48Pro všechny, kteří hovoří o akciové bublině a skryté hyperinflaci
17:14Prahu do zeleného posunul Avast s O2, po nabídce na akvizici roste biotechnologická Galapagos  
16:51Citigroup - Uspokojivý výkop výsledkové sezóny (komentář analytika)  
16:46Daří se dluhopisům a evropským akcím. Americké indexy po datech i výsledcích zůstávají na maximech  
15:54McKinsey: Čína a světová ekonomika míří k nové rovnováze
15:42Citigroup otevírá výsledkovou sezónu amerických bank: zisk i příjmy nad odhady
14:49MMF: Růst střední a jihovýchodní Evropy dusí demografické problémy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m