Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dluhová historie světa

Dluhová historie světa

05.04.2019 6:07
Autor: Redakce, Patria.cz

„Historie národního dluhu se vyvíjela podle toho, kvůli čemu si vlády půjčovaly. Nejdříve na budování státu, pak na poskytování veřejných statků a nakonec na stát blahobytu a sociální podporu.“ Na stránkách VoxEU to tvrdí známý ekonom Barry Eichengreen a jeho kolegové Asmaa El-Ganainy, Rui Esteves a Kris Mitchener. Dodávají, že v mnoha případech došlo k explozivnímu růstu dluhů a následně ke krizi a restrukturalizaci. Méně se ale hovoří o tom, že nejednou proběhla úspěšná konsolidace dosažená rychlým ekonomickým růstem a rozpočtovou disciplínou. 

Ekonomové tvrdí, že státy si nejdříve půjčovaly zejména na zabezpečení svých hranic a na válečná tažení. Zejména v době, kdy armádu tvořili námezdní žoldáci, se „vládní dluh stal věcí přežití dané země“. Umožňoval totiž financování vládních výdajů bez jasné představy o jejich konečné velikosti a době trvání. Přechodným obdobím pak bylo devatenácté století, kdy vlády používaly dluhy k vojenským účelům, ale stále více i k poskytování veřejných služeb. Mezi ty patřilo především vzdělání a veřejné práce. S rozvojem měst pak rostla poptávka po čisté vodě, odpadních systémech a dalších službách. Ve dvacátém století míra zadlužení prudce vzrostla, a to jak kvůli válkám, tak kvůli recesím, bankovním panikám a finančním krizím. Na konci století pak začal probíhat trendový růst vládního zadlužení tažený výdaji na penzijní systém, zdravotní péči a další sociální služby. 

Způsobů, jak země řešily problém příliš vysokého zadlužení, byla řada. Patřily sem vysoká inflace, devalvace, defaulty i restrukturalizace. Ekonomové ale tvrdí, že už během osmnáctého a devatenáctého století byla patrná rostoucí snaha o důsledné splácení vládních půjček a snižování poměru dluhů k HDP. Ta může stát na třech pilířích: Na vytváření primárních rozpočtových přebytků, na snížení reálných sazeb a na rychlém ekonomickém růstu. Před druhou světovou válkou hrály hlavní roli rozpočtové přebytky. Například Spojené státy je generovaly po dobu padesáti let po občanské válce. Po druhé světové válce byla míra zadlužení snižována stále více díky rozdílu mezi reálnými sazbami a tempem ekonomického růstu. Přispěla k tomu poválečná obnova hospodářství a „restriktivní finanční regulace“. 

Od poloviny osmdesátých let nastal podle ekonomů obrat ve struktuře investorů. Po druhé světové válce rostl význam bank, ty ale v tuto dobu začaly své investice do vládních obligací omezovat a namísto nich nastoupily nebankovní investiční fondy. „To znamená, že finanční represe už by nebyla tak efektivní jako po druhé světové válce. V té době stála na utažené finanční regulaci, omezení toku kapitálu a omezených investičních příležitostech. Dnes je mnohem větší část dluhu držena zahraničními subjekty a pro vládu je tak těžší donutit je, aby přijaly nízkou návratnost investic,“ píše Eichengreen.

V současné době je také podle ekonomů nízké riziko, že se vlády pokusí snížit dluhovou zátěž nečekaně vysokou inflací. Brání tomu zejména centrální banky a celková poptávka po cenové stabilitě. A pokus zvýšit inflaci by měl pro vládu i nepřímé náklady, protože by klesla její schopnost vydávat nízko úročené dlouhodobé obligace. 

Zdroj: VoxEU

 
 

Čtěte více:

O „exitu“ už uvažuje i země, která v EU není
02.04.2019 13:15
Britská vláda rozhodla, že dohoda s EU podobná té, jakou má Norsko, ne...
Krize likvidity nepřijde, ale tu nejlepší fázi cyklu mají akcie za sebou
02.04.2019 10:48
Korekce akciových trhů z konce minulého roku byla podle známého invest...
Problém kapitalismu a demokracie
03.04.2019 6:32
Je kapitalismus nejlepším ekonomickým systémem? A dostává se do konfli...
Překlepy a tlusté prsty. Aneb lidská chyba při obchodování na burze
03.04.2019 17:50
Náhlý propad a následné vyrovnání na jedné z největších singapurských ...
Rozbřesk: Turecko: čas skoncovat s Erdoganomikou?
04.04.2019 9:14
Víkendové komunální volby v Turecku zasadily těžký direkt prezidentu E...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data