Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hong: Predikce recese v USA, Německu, Francii a dalších zemích

Hong: Predikce recese v USA, Německu, Francii a dalších zemích

10.10.2019 5:46
Autor: Redakce, Patria.cz

Inverze výnosové křivky je v USA považována za významný signál blížící se recese a i díky ní se nyní o riziku ekonomického útlumu v této zemi živě diskutuje. Sungki Hong z Federal Reserve Bank of St. Louis se zamýšlí nad tím, zda predikční schopnost výnosové křivky platí i v jiných zemích.

K inverzi výnosové křivky dochází ve chvíli, kdy se výnosy dlouhodobých vládních obligací dostanou pod výnosy dluhopisů krátkodobých. „Historicky je v USA takový stav dobrým ukazatelem recese..., píše ekonom. A tvrdí, že jednoduchá grafická analýza ukazuje, že inverze křivky znamená dobrý signál blížící se recese i v Kanadě, Francii, Německu, Itálii a Velké Británii.

Ekonom následně provedl hlubší analýzu dat založenou jednak na rozdílech ve výnosech krátkodobých a dlouhodobých obligací, ale také na změnách inflace a změnách investic do bydlení. Tyto proměnné podle jeho modelu nejlépe predikují recesi v USA a v Německu a nevysílají téměř žádné „falešné signály“. Pro Kanadu, Francii a Británii se predikce recese na základě zmíněných tří proměnných zdá být „užitečná“, ale signály již nejsou tak konzistentní.

Například u Kanady inverzní křivka, inflace a investice do bydlení signalizovaly recesi s vysokou pravděpodobností v roce 1973, ale recese přišla až za sedm let. Podobné to bylo s britskou ekonomikou v roce 1997, dostala se totiž do recese až o deset let později. U Francie pak podle ekonoma přináší popsaná metoda sporné výsledky a ještě více to platí o Itálii. Tam byly signály u dvou ze tří posledních recesí slabé, u poslední jen o něco silnější.

Hong tak uzavírá, že v řadě zemí lze používat výnosovou křivku pro predikci přicházející recese podobně jako v USA. A zejména, pokud je její vypovídací schopnost umocněna pohledem na změny inflace a investic do bydlení. Výjimku představují země jako Francie a Itálie. Konkrétní model lze nalézt na stránkách Fedu ve studii „How Well Do Yield Curve Inversion Models Predict Recessions in Other Countries?“. Následující graf ukazuje, jak dobře zmíněné tři proměnné signalizují recesi v USA:

3

Druhý graf pak ukazuje, že v Itálii je predikční schopnost popsaných proměnných mnohem nižší:

4

Zdroj: St. Louis Fed



 

Čtěte více:

Schwab: Vyhněte se pokusům profitovat z krátkodobého nadšení trhu
23.09.2019 5:49
Americké akcie se posunuly směrem k novým maximům poté, co se obchodní...
Bankéř bankéřů: Na globální recesi ještě nesázejte
18.09.2019 16:17
Světová ekonomika ještě není na pokraji globální recese, myslí si šéf ...
Recese na straně zisků v S&P 500 se nejspíš ještě prohloubí
20.09.2019 10:43
Americký akciový index S&P 500 poprvé po třech letech oficiálně vstou...
Ifo: Ke kratší pracovní době se uchyluje více německých továren
26.09.2019 11:00
Stále více německých továren přechází na kratší pracovní dobu, takzvan...
Eurozóna se blíží kontrakci, ukazuje revize dat PMI
03.10.2019 11:02
Ekonomika eurozóny na konci třetího čtvrtletí stagnovala, zejména kvůl...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
22.10.2019
5:58Boone: Monetární politika sama nestačí, firmy brzdí špatná infrastruktura
21.10.2019
22:00Wall Street zahujeje týden růstem. Apple opět na rekordu
17:46Nové ekonomické myšlenky potřebujeme jako sůl. Ale z trochu jiné roviny
17:05Evropa roste na vyšší pravděpodobnosti dohody o brexitu, v Praze zářil Avast  
16:59Hlasování v Británii se odkládá, tržní optimismus však podporují zprávy z USA  
16:55Byty v Česku ve druhém čtvrtletí zdražily o desetinu na 60 700 Kč/m2
16:35Čisté příjmy Evropanů jsou letos vyšší o 3,5 procenta
15:22McKinsey: Každé třetí bance hrozí zánik. Proč?
14:22IEA čeká silný růst výroby elektřiny z obnovitelných zdrojů
14:00Pictet: Klesá riziko recese, valuace mohou jít nahoru
12:30Týdenní výhled: Brexit – buď dohoda, nebo odložení. Výsledková sezóna v plném proudu, od bank přebírají žezlo IT a průmysl  
11:28Lehce pozitivní vstup do nového týdne. Riziko divokého brexitu kleslo  
10:55Carney: Investice se nyní mohou zvednout, Británie může táhnout globální ekonomiku z útlumu
10:19Havlíček: Bez nových zdrojů nebude mít Česko kde brát elektřinu
9:40FT: Huawei připouští, že ho poškozují americké sankce
9:15Rozbřesk: Čekají nás klíčové brexitové dny, libra nervózně vyčkává
8:57Odklad dohody o brexitu a pokrok v jednáních USA-Čína. Burzy mohou otevřít lehce v plusu  
8:53Křetínského CMI koupila čtyřprocentní podíl v ProSiebenSat.1
8:31MMF: Obchodní spory oslabují ekonomiku, je třeba reformovat WTO
6:02Jak sledováním výsledků zbavit svět krátkozrakosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Biogen Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Harley-Davidson Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Hasbro Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Kimberly-Clark Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
Kuehne + Nagel International AG (09/19 Q3)
Lockheed Martin Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
McDonald's Corp (09/19 Q3, Bef-mkt)
NextEra Energy Inc (09/19 Q3, Bef-mkt)
Novartis AG (09/19 Q3)
Procter & Gamble Co/The (09/19 Q1, Bef-mkt)
Snap Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
Texas Instruments Inc (09/19 Q3, Aft-mkt)
UBS Group AG (09/19 Q3, Bef-mkt)
United Technologies Corp (09/19 Q3, Aft-mkt)
7:15Randstad NV (09/19 Q3)
8:00Husqvarna AB (09/19 Q3)
12:00Centene Corp (09/19 Q3)
13:00United Parcel Service Inc (09/19 Q3)
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
16:00USA - Prodeje starších domů
22:10Chipotle Mexican Grill Inc (09/19 Q3)
22:10Whirlpool Corp (09/19 Q3)