Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Zamíří Německo do recese? Tento týden bude jasno

Rozbřesk: Zamíří Německo do recese? Tento týden bude jasno

13.11.2019 9:16
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Tento týden se “rozlouskne” jedna důležitá otázka. Ve čtvrtek zveřejní český i německý statistický úřad první odhady HDP za třetí kvartál. A bude tím pádem jasno, zda Německo skutečně zamířilo do recese i to, jak silné dozvuky to nakonec mělo v třetím kvartále v Česku. Co tedy čekat?

K dispozici máme měsíční čísla z průmyslu, maloobchodu i stavebnictví, která potvrzují dvojkolejnost německého i českého růstu. Patrné je to zejména v Německu, kde je průmysl již déle než rok v recesi, zatímco maloobchod zrychluje a roste meziročně o více než 3 % - přibližně v souladu s rychlým růstem reálných mezd. Výborně se také daří německému stavebnictví, které se veze na vlně rychlého růstu mezd přiživujícího investice do nemovitostí. V Česku některá průmyslová odvětví (zejména strojírenství) začínají pociťovat negativní nákazu z Německa a průmysl jako celek vesměs stagnuje. Maloobchod ale zůstává velice silný a roste přes 7 % meziročně.

Když poskládáme všechny dostupné díly skládačky, vyjde nám z toho toto: Německo pravděpodobně lehké recesi neuteče, pokles by však měl být velmi mírný (-0,1 % mezikvartálně). Čekáme navíc, že stabilizace geopolitického napětí spojeného s brexitem a obchodními válkami pomůže německému průmyslu na začátku roku 2020 k odražení ode dna (výroba je na úrovních z roku 2016). I proto budou negativní přesahy do Česka jen mírné. Náš nowcast ukazuje na meziroční růst o 0,4 %. To bude sice nejslabší výsledek od začátku roku 2016, půjde ale stále o růst na evropské poměry velice příjemný.

A pokud se ohledně vnějších předpokladů nepleteme, bude přes další zpomalení Česko v růstové trajektorii pokračovat i příští rok. V takovém případě se těžko výrazněji zhorší situace na trhu práce a budeme svědky pokračujícího růstu mezd.

TRHY
CZK a dluhopisy

Česká měna pomalu rezignuje na testování 25,50 EUR/CZK a podobně jako sousední středoevropské měny se dostává do lehké defenzivy. Na vině mohou částečně být pokračující zisky amerického dolaru, které negativně doléhají na širší spektrum rozvíjejících se trhů. V nejbližších dnech se pozornost soustředí na čísla z Česka a z Německa (viz úvodník).

Zahraniční forex
Eurodolar se zvolna sesunuje k hranici 1,10 a čeká na další výraznější impulzy. Ty by mohly přijít již dnes, a to jednak ze strany dat (průmysl v EMU a americká inflace), tak eventuálně ze strany rétoriky Fedu (promluví Powell).

Ve střední Evropě se nepřestává trápit forint, který se nemůže dostat ze stínu holubičí politiky MNB, která vůbec nereflektuje vysokou inflaci. Naopak vedení MNB dokonce publikovalo report poukazující na komplikace s měřením inflace (zejména pokud jde vzhůru).

Ropa
Mizivá volatilita na ropném trhu přetrvává i v polovině týdne, a tak ropa Brent zůstává i nadále přišpendlená k hranici 62 dolarů za barel. Ve druhé polovině týdne by nicméně cenu ropy přece jen mohla rozpohybovat jak notná dávka fundamentální dat (již dnes stav zásob od Amerického petrolejářského institutu), tak aktualizované výhledy energetických agentur. Jako první představí svůj výhled již dnes americká EIA a trhy budou s napětím sledovat zejména její odhady poptávky po ropě, které v posledních několika měsících zaznamenaly dramatickou revizi směrem dolů.

 

Čtěte více:

Jakub Lukáš: Akciím ČEZu věřím
12.11.2019 16:51
Dnešek se nesl v duchu hlavní události výsledkové sezóny na domácí bur...
Donald Trump opět kritizoval EU, první fáze dohody s Čínou je prý blízko
13.11.2019 8:30
Americký prezident Donald Trump včera opět kritizoval obchodní politik...
Spuštění streamovací služby Disney+ provázely potíže
13.11.2019 8:48
Spuštění nové streamovací televizní služby americké mediální a filmové...
Inflace v Německu v říjnu zůstala na 0,9 procenta
13.11.2019 8:52
Spotřebitelské ceny v Německu se v říjnu meziročně zvýšily o 0,9 proce...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.12.2019
9:06Víkendář: Paul Volcker, 1927–2019
13.12.2019
22:04Obchodní dohoda nepodpořila další růst na Wall Street
17:54Co se na trhu cení
17:14Obchodní dohoda je tu, ale také slušný zmatek na trzích. Americké akcie beze směru  
17:06USA a Čína: Počáteční obchodní dohoda je na světě
16:43Ondřej Martínek: Moneta kupuje Wüstenrot - vánoční dárek pro akcionáře?
15:56EU: Obchodní dohoda s Londýnem musí vyvážit práva a povinnosti
15:35Zlato šlo letos na dračku. Bude to příští rok podobné?
13:44Perly týdne: Začátek konce americké demokracie, protievropská centra a slovenský skok k eletromobilitě
12:14Cigarety asi zdraží i v příštích letech, MF chystá další zdanění
11:55Klimatická politika může z tržních valuací vymazat až 2,3 bilionu USD, vytváří také příležitosti
11:01Euforii na trzích přiživily britské volby, na tahu je nyní Čína  
10:58Německý tisk: Za sankcemi USA na Nord Stream 2 jsou jejich zájmy
10:01ČNB: Snížení rezervy na ochranu úvěrového trhu není nyní na místě
9:46Moneta: Akvizice Wüstenrot podepsána (komentář analytika)  
9:12Rozbřesk: Britští konzervativci drtivě vítězí, libra i euro posilují
8:58Moneta podpsala koupi Wüstenrot, v Británii vyhráli konzervativci a dohoda USA-Čína je naspadnutí  
8:39Summit EU se shodl na klimatické neutralitě, Polsko má výjimku
8:29Libra po britských volbách výrazně posílila vůči euru i dolaru
12.12.2019
23:23Konzervativci Borise Johnsona přesvědčivě vyhráli britské volby a mají absolutní většinu v dolní komoře Sněmovny

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data