Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Britský regulátor: Vysokofrekvenční trading stojí trhy až 5 miliard dolarů ročně

Britský regulátor: Vysokofrekvenční trading stojí trhy až 5 miliard dolarů ročně

05.02.2020 10:38
Autor: David Jestřabík, Patria Finance

Vysokofrekvenční tradeři na globálních akciových trzích vydělají ročně téměř 5 miliard dolarů využíváním mírně zastaralých cen, čímž na ostatní hráče na trhu uvalují sice nízkou, nicméně nezanedbatelnou daň. Vyplývá to ze studie zveřejněné tento týden britským finančním regulátorem FCA. Studie popisuje kontroverzní strategii některých technologických firem, takzvanou latentní arbitráž, jejíž podstatou je schopnost za pomocí technologie zareagovat na čerstvé informace podstatné pro trh rychleji, než to dokáží běžní investoři. Mezi takové informace mohou mimo jiné patřit korporátní výsledky, makroekonomická data nebo fluktuace ostatních akcií či trhů.

Mnoho expertů se domnívá, že latentní arbitráž navyšuje náklady pro investory, protože trhům ubírá motivaci nabízet konkurenceschopné cenové nabídky akcií, protože si jsou vědomi jejich lákavosti pro tradery specializující se v rychlosti. Z toho podle některých vyplývá, že běžní investoři dosáhnou při nákupu nebo prodeji akcií na mírně horší ceny.

Proponenti vysokofrekvenčního obchodování výsledky studie FCA popírají. „Řada akademiků již mýty o latentní arbitráži vyvrátila a tato práce se zdá mít politickou agendu,“ říká Kirsten Wegner, generální ředitelka Modern Market Initiative, americké skupiny lobující za vysokofrekvenční obchodníky.

Automatizovaný trading přinesl v posledních letech investorům významně nižší náklady na provedení akciových transakcí, tyto úspory ale studie FCA ignoruje, myslí si Kirsten Wagner. Kritizuje také relativně malou datovou sadu, kdy britský regulátor extrapoloval britská obchodní data na celý globální akciový trh.

001

Studie FCA považuje výnosy plynoucí z latentní arbitráže za „daň“ dosahující výše 0,0042 % celkového denního obchodního objemu. Autoři studie k číslu dospěli zkoumáním dat dvouměsíční aktivity na londýnské burze LSE v roce 2015. Použili k tomu druh nezpracovaných dat, který ještě dříve akademiky studován nebyl.

Přestože se výše „daně“ může zdát malá, podle autorů se výnosy z ní plynoucí rychle nasčítají do vysokých hodnot. Kdyby zisková sazba obchodníků zabývajících se latentní arbitráží byla globálně na podobných úrovních, dosahoval by v roce 2018 jejich celkový zisk na světových akciových trzích 4,8 mld. dolarů, z toho 2,8 miliardy by plynulo z USA. Dopad latentní arbitráže nicméně není rovnoměrně rozprostřen na všechny hráče na trhu, velcí investoři podle autorů studie čelí vyšším nákladům než malí.

„Daň uvalená latentní arbitráží se zdá být dostatečně malá, aby domácnosti nemusela trápit v kontextu rozhodování o spoření,“ píše se ve zprávě. „Zároveň ale vady tržního designu významně navyšují obchodní náklady pro velké investory a generují miliardy dolarů zisku pro malou skupinu firem a ostatních entit zapojených v rychlostním závodě, která tak má motivaci usilovat o udržení statu quo.“  

Studie shledala, že okolo jedné pětiny obchodní aktivity na burze LSE bylo koncentrováno v krátkých „závodech“ mezi firmami zabývajícími se latentní arbitráží. V těchto závodech se dvě a více společností pokoušejí zobchodovat stejnou akcii ve stejný okamžik, provést daný obchod se ale vždy podaří pouze tomu nejrychlejšímu. Během zkoumaného časového úseku – 43 obchodních dní od srpna do října 2015 – okolo 22 % zobchodovaného objemu akcií vedených v indexu FTSE 100 proběhlo v závodech, jejichž průměrná délka byla pouze 81 miliontin sekundy.

Z dat také vyplynulo, že se o zisky plynoucí z latentní arbitráže podělil pouze velmi omezený okruh tržních aktérů. Podle autorů to reflektuje vysoké náklady nutné na vybudování a údržbu technologií nutných pro ultrarychlý trading. Více než 80 % závodů proběhnuvších na akciích vedených v FTSE 100 vyhrála jedna z pouhého půltuctu společností, tvrdí studie. Konkrétní jména ovšem neuvedla.

Zdroj: Wall Street Journal

 
 
 
 
 

Čtěte více:

Earle: Bitcoinové kvantitativní utahování by mělo znatelně zvýšit jeho atraktivitu
03.02.2020 10:46
V květnu letošního roku dojde podle Petera C. Earla k významné událost...
Krugman: Epidemie, ekonomika, ekologie
04.02.2020 10:49
Paul Krugman se na stránkách The New York Times ptá, jak moc by se v j...
Cesty dlážděné dobrými úmysly…
03.02.2020 17:54
Změny klimatu, vysoká příjmová a majetková nerovnost, krize, recese. T...
Humři, ovoce, kulatina...jak koronavirus dopadá na čínský export
04.02.2020 14:30
Hospodářské dopady omezení souvisejících s epidemií koronaviru v Číně ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.07.2024
14:33IEA: Globální poptávka po uhlí zůstane letos i příští rok zhruba stejná
13:51Automobilka Aston Martin prohloubila pololetní ztrátu na 217 milionů liber
13:17Braňo Soták: První z velkých techů udal solidní tón, trhům to však aktuálně nemusí stačit. Alphabet masivně investuje do AI data center  
12:09Jakub Blaha: Hrubá marže Tesly dále klesá kvůli cenovým válkám  
11:55Průzkum: Dvě třetiny rodičů spoří svým dětem na budoucnost
11:13Výsledky tlačí akciové trhy dolů. Špatná byla i data  
11:03S&P Global: Růst podnikatelské aktivity v eurozóně se téměř zastavil
10:17Důvěra v ekonomiku ČR v červenci klesla, pesimističtí jsou spotřebitelé i firmy
9:43Průzkum: Růst spotřebitelské důvěry v Německu se obnovil, přispěl k tomu fotbal
9:42Italská UniCredit zvýšila zisk, dohodla se na převzetí firem Aion a Vodeno
9:23Rozbřesk: MNB srazila sazbu o očekávaných 25 bazických bodů
8:25Výsledky zveřejnily Alphabet s Teslou, Evropa zahájí obchodování negativně  
8:07Zisk majitele Googlu ve druhém čtvrtletí vzrostl o 28,6 procenta
8:04Zisky Tesly ve čtvrtletí klesl o 45 procent, tržby však překvapivě vzrostly
8:02Deutsche Bank vykázala první čtvrtletní ztrátu za čtyři roky
7:43Zbrojovka Colt CZ Group oznámila další zrychlený prodej akcií
23.07.2024
22:04Nejslabším indexem byl technologický Nasdaq  
20:44LVMH: Slabé prodeje v Číně posílají akcie dolů  
17:37Preview: MONETA pololetními výsledky potvrdí, že je na dobré cestě ke splnění ročního ziskového cíle  
17:17Wall Street balancuje kolem nuly při sledování výsledků, evropský růst se vytrácí  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:30DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
14:30USA - Bilance zahr. obchodu, předb., mld. USD
16:00USA - Prodeje nových domů