Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Edison a akcie pro rok 2030

Edison a akcie pro rok 2030

09.12.2020 17:54

Když Morningstar na konci září psala o 24 akciích pro rok 2030, poukazovala na několik odvětví s potenciálně zářnou budoucností. V rámci nich pak vybrala pár akcií, které by z ní měly těžit nejvíce. Patřily sem konopné akcie, téma 5G sítí, elektromobilita, k tomu velké farmaceutické společnosti a biotechnologie. Elektromobilitě se tu věnuju poměrně často, o konopných akciích jsem tu kdysi psával, nyní na ně mám smíšený pohled. Farma a hlavně 5G sítě nejsou mými tématy a věnovat bych se tak chtěl poslednímu odvětví, o kterém Morningstar hovoří – obnovitelným energiím (které konec konců úzce souvisí, či by měly souviset, s elektroauty).

Stratég firmy Travis Miller se domnívá, že podíl obnovitelných energií na výrobě elektrické energie by měl vzrůst ze současných 7 – 8 % na nějakých 22 % v roce 2030. Tahounem tohoto posunu má být hlavně vládní politika a chování firemního sektoru. Nadhodnocený je podle stratéga potenciál větrné energie, obnovitelnou revoluci ponese na svých bedrech prý zejména energie solární.

Morningstar pokračuje s tím, že „investoři mohou získat expozici vůči obnovitelným energiím jedním ze tří způsobů - přímými investicemi do výroby obnovitelné energie (jako je First Solar), nákupem společností, které investují do infrastruktury na podporu obnovitelné energie (Edison International), nebo nákupem společností, které dělají obojí (NextEra Energy). EI si pak od Morningstar vysloužila hodnocení čtyř hvězd, zatímco zbylé dvě firmy jen dvou a tak se na EI dnes podívejme detailněji.

Edisonovy investice

Edison International je mateřská společnost Southern California Edison, která dodává elektřinu asi 5 milionů zákazníků v jižní Kalifornii. Investoři si hodnotu jejího vlastního jmění nyní cení na 23,4 miliardy dolarů, firma přitom za posledních 12 měsíců vydělala na provozním toku hotovosti 1,58 miliardy dolarů, v roce 2019 byla na této úrovni v záporu, v roce 2018 více než 3 miliardy v plusu. Po investicích je v červených poslední čtyři roky, za posledních dvanáct měsíců asi 3,7 miliardy dolarů.

EI je tradiční utilitou v tom smyslu, že jeho akcie jsou málo rizikové. I když beta jako ukazatel systematického rizika vzrostla za poslední měsíce z hodnot kolem nuly na 0,51, stále to je ve srovnání s celým trhem riziko poloviční. Požadovaná návratnost se tak může nyní pohybovat kolem 3,6 %.

Jak bylo uvedeno výše, firma nepokrývá své investice provozním tokem hotovosti, již řadu let to řeší navyšováním dluhu, v roce 2019 navíc navýšením vlastního jmění. Přes to všechno již roky vyplácí dividendy, v roce 2019 to bylo 931 milionů dolarů. Následující graf ukazuje, jak by se podle mých hrubých kalkulací musely dividendy dál vyvíjet, aby ospravedlnily současnou kapitalizaci:

energie elektromobilita Edison

V roce 2015 vyplatila firma na dividendách asi 660 milionů dolarů a výše uvedený graf ukazuje, že podle současné kapitalizace by tok dividend měl po dosažení nějakého současného vrcholu opět výrazně klesat. Graf/scénář konkrétně vychází z toho, že do deseti let se dividenda stabilizuje a pak bude růst o 2 % . Pak stačí, aby ona stabilizace proběhla někde kolem 450 milionů dolarů, tedy méně než na polovině v současnosti vyplácené částky. Je to pesimismus, nebo stále optimismus?

S&P Global Market Intelligence ve svých projekcích u této firmy počítá s tím, že od roku 2025 výrazně klesnou investice – ze současných úrovní 4 – 5 miliard dolarů na zhruba polovinu. To by spolu s růstem tržeb a EBITDA marže mělo zvednou volný tok hotovosti ze záporu do černých čísel řádu jednotek miliard. Tedy mnohem více, než jsou ony kapitalizací „požadované“ dividendy. Ale firma by taky ještě dlouho měla z tohoto volného cash flow splácet dluhy, které už nyní nejsou zrovna nízko. Hodně zkráceně řečeno – nyní hodně investic a hodně dluhů s úpornou snahou stále vyplácet dividendy (a ve výsledku ještě slabší rozvahou). A dlouhodobě, „pokud to vyjde“, potenciál pro tok hotovosti a následně dividendy znatelně nad tím, co je nutné na ospravedlnění současné kapitalizace.

 

Čtěte více:

IEA: Pandemie může zpozdit oživení poptávky po energii až do roku 2025
13.10.2020 10:06
Pomalý proces zotavování ekonomiky z pandemie způsobené šířením nového...
Bloomberg: Vítr a solár jsou na většíně míst nejlevnějším zdrojem elektřiny
20.10.2020 5:59
Vítr a energie ze slunce jsou na většině míst současného světa nejlevn...
Investice do odklonu od uhlí se Česku v budoucnu vrátí, tvrdí studie McKinsey
12.11.2020 10:41
Významné investice do odklonu od využívání uhlí v Česku se v dlouhodob...
Babiš: Tendr na Dukovany stát stále konzultuje s Evropskou komisí, připraven není
23.11.2020 17:22
Tendr na stavbu plánovaného nového bloku v Jaderné elektrárně Dukovany...
Dozorčí rada ČEZ prodloužila mandát Benešovi o další čtyři roky
26.11.2020 17:13
Dozorčí rada energetické společnosti ČEZ dnes prodloužila předsedovi p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.04.2021
22:07Propad technologického sektoru, MRNA +6,89 %  
18:13JPMorgan a jeho investiční divize opět zazářily (komentář analytika)  
18:01Dobrá čísla amerických bank, Wall Street přesto zaostává za Evropou  
17:58Kofola potvrzuje předběžné výsledky za rok 2020, letošní výhled ponechává
17:23Jakub Lukáš: Trhy drží víra v návrat do normálu. Alibaba je pro mě stále atraktivní
16:56Komoditní otázka
16:30Kritik dohody s PPF Petrus Advisers navrhne do dozorčí rady Monety vlastního člena
16:05Chavez: Digitální dolar
14:49Ekonomika letos stoupne o 3,1 procenta. Deficit se prohloubí a veřejný dluh poroste, odhaduje ministerstvo
14:10Investiční bankovnictví (a boom SPAC) pomohlo Goldman Sachs k rekordním výsledkům
13:18JPMorgan skončila kvartál s rekordním ziskem. Vyhlídky úvěrování ale trhy netěší
12:49Peníze na fond obnovy: Evropská komise si od června chce půjčovat 150 miliard eur ročně
11:47Mezinárodní agentura pro energii díky očkování zlepšila výhled poptávky po ropě
11:47Rozjíždí se výsledková sezóna, akcie lehce v plusu  
11:36Průmyslová výroba v EU i v eurozóně v únoru opět klesla
10:52ČNB začne řešit, jak dlouho bude ekonomika potřebovat její podporu, říká Rusnok
9:15Rozbřesk: Odchylka inflace od prognózy ČNB klesá
8:46Evropské burzy mají po zelené Wall Street namířeno do plusu. Více než inflace zajímají výsledky  
8:46Studie Roland Berger: Problémy s nedostatkem čipů neskončí. Poptávku zvýší elektroauta i automatizace řízení
5:58Řešení dluhů, o kterém se moc nehovoří

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
0:00Bed Bath & Beyond Inc (02/21 Q4, Bef-mkt)
0:00Tesco PLC (02/21 Q4)
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
13:00JPMorgan Chase & Co (03/21 Q1)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (03/21 Q1)
14:00Wells Fargo & Co (03/21 Q1)