Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Reuters: Pojďme si povídat o dluhopisech. Pět otázek pro ECB

Reuters: Pojďme si povídat o dluhopisech. Pět otázek pro ECB

11.03.2021 5:58
Autor: Redakce, Patria.cz

Dnešnímu zasedání ECB bude dominovat jedno téma: Co s rostoucími výnosy státních dluhopisů, které by mohly hatit snahy postavit na nohy ekonomiku eurozóny, pokud se jimi nebude nikdo zabývat. 

Výnosy německých desetiletých dluhopisů stouply v únoru o 26 bazických bodů. Byl to největší měsíční nárůst za poslední tři roky. Podobné posuny byly vidět napříč eurozónou a prezidentka ECB Christine Lagardeová, hlavní ekonom Philip Lane i další centrální bankéři centrální banky eurozóny dávali najevo svůj nesoulad.

Na pořadu dne je podle agentury Reuters pět otázek:

1. Co bude ECB dělat, aby rostoucí výnosy zvládla?

ECB by neměla váhat se zvýšením objemů nákupů dluhopisů a použít svůj pandemický program nouzových nákupů dluhopisů (PEPP) v plné síle, pokud to bude potřeba, řekl člen Rady guvernérů Fabio Panetta.

Ekonomové souhlasí, ale tvůrci měnové politiky zajedno nejsou.Ladem leží skoro jeden bilion eur v tomto programu, který má k dispozici úhrnem 1,85 bilionu. Nakupování bondů v poslední době zpomalilo, možná I kvůli technickým faktorům. Vyšší výpůjční náklady vlád, které by se mohly přenést i na firmy a spotřebitele, ale dělají ECB starosti.

“Uvědomuje si ECB plně tato rizika?” ptá se globální šéf pro makro v ING Research Carsten Brzeski. “A pokud ano, jsou ochotni být přesnější v tom, co jsou ochotni udělat – zakročí s rozvinutějšími nákupy PEPP?”

ECB výnosy

2. Co přesně ECB sleduje, aby vyhodnotila finanční podmínky?

Lagardeová bude dnes pod tlakem, aby to vyjasnila. Sama již vyjádřila znepokojení z rostoucích nominálních výnosů. Poznámky jiných činitelů a zápis z nejnovějších zasedání ECB kladou důraz na reálnou, čili o inflaci očištěnou složku výnosů jako klíčový determinant finančních podmínek.

Stouply letos oba typy, ale reálné výnosy méně. Hlavní ekonom ECB Lane se zatím soustředí na křivku výnosů státních dluhopisů vážnou podle HDP a na křivku OIS.
Kdyby trhy věděly, co je doopravdy klíčem, měly by jasnější představu, kde má ECB práh bolesti.

ECB reálné nominální dluhopisy

3. Kam se ECB domnívá, že inflace letos stoupne?

Zrychlující inflace, která by v příštích měsících mohla překonat skoro 2% inflační cíl, znamená, že ECB asi zvýší svůj odhad letošní inflace.

Lagardeová by mohla zdůrazňovat, že nejnovější zvýšení spotřebitelských cen pohánějí jednorázové faktory a ceny by mohly opět spadnout. Názory centrálních bankéřů se ale opět různí. Šéf německé Bundesbanky Jens Weidmann se domnívá, že pokud inflace zrychlí, bude ECB muset “v souladu s tím jednat”.

“Postoje k inflaci jsou různorodější – pracovníci ECB a Lane se domnívají, že inflace je potlačená. Jestřábi si to ale nemyslí a Weidmann nedávno poukazoval na to, že německá inflace letos pravděpodobně prorazí 3 %,” upozornil Jacob Nell, šéf oddělení evropské ekonomiky v Morgan Stanley.

ECB inflace prognóza 2021

4. Co poví ECB k ekonomické prognóze?

Ekonomové očekávají, že výhled pro střednědobý horizont zůstane obecně beze změn, a zotavení předpokládají ve druhé polovině letošního roku.

Lagardeová může nicméně poukázat na krátkodobá rizika směrem dolů. Země platící eurem se pořád potýkají s koronavirovou pandemií a lockdowny. Ekonomika bloku téměř určitě prochází recesí s dvojitým dnem. Naděje na další distribuci vakcín ale pohánějí optimismus na tříleté maximum.

inflace ECB prognóza ekonomika

5. Ulevilo se ECB, že se italským premiérem stal Mario Draghi?

Předchůdce současné prezidentky ECB se stal italským ministerským předsedou, Lagardeová se ale k italské politice pravděpodobně vyjadřovat nebude. Pokles italských výpůjčních nákladů při Draghiho jmenování je ovšem dobrou zprávou a zmenšuje tlak na ECB.

Rozdíl mezi výnosy italských a německých desetiletých dluhopisů se v únoru zúžil na nejmenší hodnoty od roku 2015 a nedávné turbulence na dluhopisových trzích zase tolik nebolely. Respektovaný italský politik Draghi slíbil dalekosáhlé reformy na zotavení italské ekonomiky a jeho silně proevropský postoj se vnímá kladně.pro Itálii i pro projekt eura.

Draghi ECB ekonomika Itálie

 

Čtěte více:

Evropské trhy si možná od ECB něco slibovaly, americké podporují domácí témata
21.01.2021 17:29
Evropským akciím se odpoledne nedaří. Německý DAX odevzdal zisky, fra...
Tomáš Vlk: Hodnotové a cyklické akcie by letos měly mít v portfoliu větší prostor
22.01.2021 17:59
V době, kdy analytici Patria Finance psali Investiční výhled na rok 20...
Dividendy evropských bank v roce 2021
15.02.2021 12:10
Část evropských bank má již výsledky za sebou a nám se opět naskytuje ...
Týdenní výhled: Výnosy a inflační očekávání dál v centru dění, Fed riskuje, že zůstane za křivkou
08.03.2021 14:51
Příznivou zprávou na úvod týdne je schválení fiskálního stimulu za 1,9...
Fidelity: ECB se zaměří na zpřísnění finančních podmínek
09.03.2021 13:54
ECB se podle Fidelity International zaměří na nadcházejícím zasedání b...

Váš názor
  • FED i ECB
    11.03.2021 11:35

    jsou největší zločinecké organizace posledních let. Poslušně plní politickou objednávku, dlouhodobě likvidují hodnotu a důvěru v peníze. Centrální bankéři krmí plebs pohádkami o hospodářské krizi a nízké inflaci. Politici EU si udělali z ECB bezzednou kasičku, takového oslíčka otřes se.. ECB zajistí jakýkoliv dluh a vydá tolik peněz, kolik je potřeba. A pokud se úroky z dluhu začnou zvyšovat, protože inflace, zaklekne centrální banka.. základní tržní mechanismy přestávají existovat. Přeji nám vysokou inflaci, která by konečně mohla bankstery z Frankfurtu, a hlavně některé politiky, praštit přes prsty.
    bob
  •  
    11.03.2021 6:48

    chudáci, mají strach aby se zvýšení úroků nepromítlo firám a občanům....tak ať už posílají peníze přímo občanům....více jak 10 roků jsou sazby na nule a k čemu to vedlo.....a myšlenka "Draghi slíbil dalekosáhlé reformy na zotavení italské ekonomiky"....je úspěšná....když se všude rozdávají peníze a nyní bude chtít někdo, aby se uskromnil??? Dobře už bylo....
    abc1
Aktuální komentáře
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat
5:55Měla by nastat změna ve vedení Applu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m