Report ISM, sledující situaci v americkém výrobním sektoru, přinesl za květen zprávu o tom, že aktivita o chlup zrychlila a překonala očekávání. Zároveň se podle ní konsolidují cenové tlaky, kterým výrobci čelí, ale zdroje nabídkové inflace zůstávají silné kvůli kapacitním omezením. Přestože akcie po datech klesly, zprávu nepovažujeme za negativní, neboť svědčí o silné poptávce a zároveň nebude dostatečným argumentem pro zpřísňování měnových podmínek.
Hlavní index aktivity se v květnu zvýšil na 61,2 z 60,7 bodu. Směrem nahoru ho táhly nové objednávky, které opětovně zrychlily a příslušný index na 67 bodech značí znovu velmi silnou dynamiku (neutrální hodnotou v tomto průzkumu je 50). Další podporou bylo pro hlavní index prodloužení dodávek. Naopak samotná výroba zpomalila.
Proč stroje při silné poptávce nenaberou vyšší obrátky? O narážení průmyslu na kapacitní omezení jsme psali už před měsícem a květnová zpráva tuto domněnku potvrzuje. Firmy v průzkumu uvádějí, že mají problémy s dodávkami a trpí nedostatkem komponentů, ale nejčastěji se hned v několika oborech objevovala zmínka, že se nedají sehnat zaměstnanci.
V tomto kontextu je třeba chápat i pokles dílčího indexu zaměstnanosti, který se nyní stěží drží nad neutrální padesátkou a naznačuje, že se nabírání lidí v průmyslu prakticky zastavilo. A že je to pro firmy jedno z kapacitních omezení, naznačují kromě výroby také stále rychleji se hromadící rozpracované zakázky. Jak moc je nedostatek zaměstnanců problém i v dalších oborech, naznačí páteční zpráva z trhu práce.
Cenový index lehce klesl na 88 bodů. Na jednu stranu to může působit jako vítaná konsolidace, na stranu druhou můžeme tento pokles připsat hlavně umoudření cen průmyslových komodit, které přestaly strmě růst. Co se týče dalších nákladových tlaků na ceny souvisejících se zmíněnými kapacitními faktory, zůstává prostředí nadále nastavené na dynamický růst produkčních cen.