Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rotace k hodnotě a cyklickým akciím. Je stále relevantní sázet na akcie, které těží z otevírání ekonomiky?

Rotace k hodnotě a cyklickým akciím. Je stále relevantní sázet na akcie, které těží z otevírání ekonomiky?

07.06.2021 15:29
Autor: Redakce, Patria.cz

Je stále relevantní sázet na akcie, které těží z otevírání ekonomiky, a na hodnotové tituly? Na tuto otázku odpovídal na Bloomberg Markets Jonathan Golub, hlavní stratég pro akciové trhy v Credit Suisse Securities. Podle něj je odpověď kladná jednak díky otevírání ekonomiky a také díky obrovské stimulaci, která v americké ekonomice působí. Z ní bude těžit průmysl a řada dalších firem. Jaký je stratégův pohled na akcie malých společností a dění na trzích a v ekonomice?

Akcie malých firem jsou podle stratéga stále atraktivní, i když by se spíše zaměřil na rotaci od růstu k hodnotě a také od defenzivnějších akcií k těm, které jsou citlivější na ekonomický cyklus. Následující graf ukazuje relativní návratnost akcií velkých společností k akciím společností malých, a to v USA, Evropě a Británii. V březnu roku 2020 si velké firmy připsaly výrazné zisky, postupně je ale ztrácely a ve srovnání s počátkem minulého roku jsou nyní ve srovnání s akciemi malých společností ve znatelné ztrátě:

Rotace k hodnotě a cyklickým akciím. Pozitivní efekt mzdových tlaků
Zdroj: Twitter

Golub se také domnívá, že pokud by Fed reagoval na jediné číslo přicházející z ekonomiky, „měl bych skutečné obavy.“ To uvedl v reakci na poslední data z trhu práce. Fed ale podle něj naštěstí takto nejedná a naopak jasně říká, jakou cestou se bude ubírat.

Trh práce nyní podle stratéga ukazuje, že stimulace funguje, což se projevuje ve vyšších mzdových tlacích. Jak budou vyšší mzdy působit na akcie a nebude stratég kvůli nim například očekávat negativní tlak na ziskové marže a pokles valuací? Golub řekl, že mzdový růst bývá na akciovém trhu vnímán negativně. Jenomže bychom neměli zapomínat, že vyšší mzdy také znamenají lepší sentiment na straně spotřebitele a vyšší kupní sílu domácností.

Podle Goluba jsou rovněž znatelné celkově vyšší inflační tlaky, ovšem firmy jsou schopny „velmi lehce“ promítat vyšší ceny vstupů do prodejních cen. Ziskové marže tak „překvapivě nejsou pod tlakem“. Ukázalo se to i během poslední výsledkové sezóny. Větší inflační tlaky pocítí například maloobchod, ale Golub se domnívá, že i v tomto odvětví budou firmy schopné marže udržet.


Jak vidí stratég komodity? Golub se zaměřil na ropu, kde podle něj společnosti nemají velkou motivaci pro investice do další těžby. V minulosti přitom probíhal klasický cyklus, kdy vyšší ceny ropy vedly k růstu investic a rostoucí objem těžby následně ceny zase stlačil dolů. „Nyní ale není jasné, zda firmy budou kapacity rozšiřovat, a to drží ceny výš,“ dodal Golub.

Zdroj: Youtube, Bloomberg Markets

 
 
 

Čtěte více:

Perly týdne: Začíná druhý rok býčího trhu, bude se stále více vybírat
26.03.2021 12:42
Malé společnosti v USA indikují nástup na prudké oživení, za sebou mám...
Levkovich: Riziko korekce, smysl stále dává rotace k hodnotě
16.04.2021 15:42
Indikátor euforie na trzích leží stále vysoko, i když ne tak vysoko ja...
Rotace od defenzivy a „inflační očekávání“ akciového trhu
19.04.2021 17:46
O vlivu dluhopisového trhu na akcie se hovoří často a právem. V součas...
Rozžhavená část
17.05.2021 5:55
Fondy investující do čistých energií se poslední dobou potýkají s odli...
Facebook je novým králem dlouhých pozic. Analýza ukazuje, že VIP sázky hedgeových fondů byly docela bity
26.05.2021 10:56
Amazon už není nejoblíbenější sázkou na růst mezi hedgeovými fondy. Jm...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.07.2025
6:22Digitální měny centrálních bank – jaký je potenciál v Evropě a v USA a jaké jsou u nich optimální sazby
15.07.2025
22:01Zámořské indexy oslabily navzdory růstu polovodičových titulů  
17:18Cla a opakování a konec boomu dvacátých let
16:59Americké indexy proráží na nová maxima, hodnota zlata mírně klesá
16:23Brusel má v případě neúspěchu s USA připravenou celní odvetu za 72 miliard eur
16:12Čínský trh se smartphony zažil po šesti kvartálech růstu pokles. Apple přestává oslabovat
15:25Efekt cel se začíná zvolna projevovat, americká inflace v červnu zrychlila  
15:15Braňo Soták k JPMorgan: S výsledky jsme spokojeni. Kde výhled dává prostor a kde dře?  
15:01Citigroup překonala odhady, čistý zisk dosáhl čtyř miliard
13:40JP Morgan opět překonala očekávání analytiků, v meziročním srovnání ale zaostává
12:20Průmyslová výroba v EU v květnu vzrostla o 1,5 procenta, v Česku klesla
11:59ZEW: Důvěra investorů v německou ekonomiku v červenci stoupla víc, než se čekalo
11:49Komentář analytika: Přijdou pro Nvidii z Číny dobré zprávy?  
11:00Akcie před inflací a výsledky lehce rostou. Trump znovu ustupuje a posílá vzhůru Nvidii  
10:23Obrat Washingtonu, Nvidii povolil vyvážet čipy H20 do Číny. Akcie se dostávají nad 170 dolarů
9:02Rozbřesk: Ukáží se už cla v americké inflaci? Nápověda dnes odpoledne
8:51Čína ukazuje odolnost vůči americkým clům, Trump prodá zbraně na Ukrajinu. Evropa zahájí pozitivně  
8:37Čínská ekonomika stále drží růst nad 5 procenty a překvapuje odolností proti americkým clům
8:36Hypomonitor: Objem hypoték v červnu stoupl o devět procent na 37,5 mld. Kč
8:31Cla by sebrala české ekonomice 0,4 % z růstu letos a 1,1 % příští rok, odhaduje MF. Trump opět po „náhozu“ avizuje ochotu jednat

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/25 Q2, Aft-mkt)
Progressive Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Prologis Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
United Airlines Holdings Inc (06/25 Q2, Aft-mkt)
7:00ASML Holding NV (06/25 Q2)
9:00CZ - PPI, y/y
12:30First Horizon Corp (06/25 Q2)
12:45Bank of America Corp (06/25 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/25 Q2)
13:30Goldman Sachs Group Inc/The (06/25 Q2)
13:30Morgan Stanley (06/25 Q2)
14:30USA - PPI, y/y
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m