Stratégové původně předpovídali korekci na amerických akcií, brzdou pro ni ale budou drobní investoři, kteří budou i nadále kupovat akcie v poklesu. Podle Goldman Sachs jsou obavy ze stagnace přehnané a ani vysoké valuace nebudou v příštím roce překážkou pro vyšší alokace do akcií.
Vzhledem k tomu, že se makroekonomický výhled zhoršuje, předpovídal Wilson v tomto roce opakovaně 10% až 20% korekci na amerických akcií. Drobní investoři ale budou nadále kupovat akcie v poklesu, i když se fundamenty akciového trhu zhoršují. Optimismus drobných obchodníků tak vede mnoho institucionálních investorů k tomu, aby byli obezřetní. Index S&P 500 tak stále zůstává daleko od svých maxim z minulého měsíce.
Medvědí pohled sdílí někteří stratégové, jako například , ale ostatní, včetně Chase a , uvedli, že obavy ze stagnace jsou přehnané a nadále doporučují akcie v poklesu kupovat.
Podle nebudou v příštím roce vysoké valuace překážkou pro vyšší alokace do akcií, a to z důvodu nedostatku alternativ a velké hromadě hotovosti. Rekordní alokace domácností, zahraničních investorů, kolektivních a penzijních fondů se má stratégů Goldmanů v roce 2022 vyšplhat ještě výše. Popírají tak argument, že by se akcie vyšplhaly na neudržitelná maxima. přitom nedávno uvedla, že valuace „extrémně“ zrychlily.
Přehnaně optimistický pohled Goldmanů na akcie přichází v době čím dál větších očekávání, že Fed začne ke konci příštího roku rychleji a agresivněji zvyšovat úrokové sazby. Očekávají, že 10letý výnos dluhopisů stoupne za 12 měsíců na 1,8 % a že se rozšíří jak spready investičních dluhopisů, tak i dluhopisů s vysokým výnosem, a budou tak podle nich pro investory neatraktivní.
Alokace akcií, které jsou již teď na historickém maximu 52 %, dále rostou, protože peněžní výnosy jsou téměř nulové a domácnosti vlastní polovinu hotovostních aktiv v celkové výši 28 bilionů amerických dolarů, napsali stratégové.
"Dluhopisové alternativy k akciím se nezdají být atraktivní na absolutním i historickém základě," pokračují Goldmani. Firmy podle nich budou mít příští rok čistou poptávku po akciích za 350 miliard dolarů kvůli rekordním oprávněním pro zpětné odkupy a silné aktivitě fúzí a akvizic. Domácnosti a zahraniční investoři budou čistými kupujícími za 300 miliard dolarů a kolektivní a penzijní fondy naopak prodají čistých 400 miliard dolarů, uvedli stratégové.
Zdroj: Bloomberg