Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Beta na Čínu

Beta na Čínu

20.10.2021 17:48

Beta je, zdá se, široce používaný výraz, který může znamenat fůru věcí. Třeba při boulderingu se betou myslí způsob, jak boulder vylézt. Dnešní nadpis by mohl být vnímán i v podobném slova smyslu – jak „investičně vylézt“ Čínu, která je podle některých názorů nyní neinvestovatelná. Dnes ale ve vztahu k této zemi použiju betu spíše ve smyslu akciovém – tedy jako citlivost na změny v její ekonomice. Které země mají tuto betu vysokou a proč je to v současné době relevantní úvaha? K tomu pár slov o aktuálním úvěrovém cyklu a jeho dopadu na některá investiční aktiva.

1. Potenciál dolů: Pomocníkem pro dnešní úvahu mi stejně jako v pondělí bude analýza Natixisu. Jeho ekonomové totiž poukazují na několik strukturálních faktorů, které by mohly brzdit čínskou ekonomiku. A následně se věnují právě citlivostí jiných zemí a trhů na vývoj v Číně. Oněmi brzdami by mělo být současné dění v realitním sektoru spolu s dlouhodobějším posunem směrem od něj, daným celkovou snahou o přechod na nový ekonomický model. Přidává se opatrnost na straně čínských firem daná jejich vyšším zadlužením. A v neposlední řadě stárnutí populace, které podle Natixisu sníží potenciál čínské ekonomiky na 2 – 2,5 %.

Pokud by potenciál skutečně klesl na uvedené hodnoty, šlo by o velký rozdíl oproti tomu, na co byli investoři zvyklí v posledních cca deseti letech. O výrazném poklesu tempa růstu přitom nehovoří jen Natixis, ale řada dalších. Včetně Michaela Pettise, na jehož teze tu občas poukazuji a který v této souvislosti zmiňuje zejména nutnost posunu ke službám a spotřebě namísto exportů a investic.

2. Beta na Čínu: Kdo by tedy ve světě pocítil čínské zpomalení nejvíce? Následující tabulka u vybraných zemí ukazuje, jak významné jsou u nich exporty do Číny (relativně k celému produktu):

js0
Zdroj: Natixis

Natixis se následně ještě dívá na elasticitu exportů do Číny na čínské dovozy a celkově konstatuje, že čínské zpomalení by se nejvíce dotklo: Některých latinskoamerických zemí, Německa, některých afrických zemí a v podstatě celé Asie kromě Indie. Nízkou betu na Čínu mají naopak v tomto smyslu třeba Spojené státy.

3. Úvěrový cyklus, komodity, dolar a akcie: Já tu občas poukazuji na to, jak významný je pro světovou ekonomiku a řadu finančních trhů čínský úvěrový cyklus. Dnes zakončíme naši úvahu pohledem na jeho aktuální stav a případné implikace pro:

Za prvé, čínské akcie:

js1
Zdroj: Twitter


Za druhé, komodity:
js2
Zdroj: Twitter

A za třetí, kurz dolaru k euru:
js3
Zdroj: Twitter



 

Čtěte více:

Investiční výhled pro Čínu je slušný, nebojme se inovačních titulů
04.10.2021 6:04
Nálada investorů v Číně se vzhledem k medializaci zpráv z podnikové sf...
Problémy se splátkou dluhopisů má další čínský developer
05.10.2021 11:24
Problémy se splátkou dluhopisů má další čínský developer. Středně velk...
Nezamýšlené důsledky, vysokorychlostní vlaky a indikátor vyspělosti země
11.10.2021 17:52
Téma nezamýšlených důsledků se nám ekonomií a financemi prolíná poměrn...
Čínská realitní společnost Evergrande nezaplatila úroky za 148 milionů dolarů
12.10.2021 9:59
Zadlužená čínská realitní společnost Evergrande nezaplatila úroky z d...
Růst čínské ekonomiky zpomalil na 4,9 procenta. Je to méně, než se čekalo
18.10.2021 9:21
Růst čínské ekonomiky ve třetím čtvrtletí meziročně zpomalil na 4,9 ze...

Váš názor
  • Čínský systém 9-9-6
    21.10.2021 1:17

    Fascinuje mě, že v Číně mladší trpí systémem pracovat od 9 do 9. Ale v ČR nikomu divné nepřijde, být v práci už v 6! Máme, co dohánět.
    Ten, který tančí s papoušky
  •  
    20.10.2021 20:53

    1.Definice vědního oboru je daná. 2.Chce-li se EKONOMIE řadit mezi vědní obory, musí se nejprve vypořádat s definicí vědního oboru. (Což je prvotní střet názorových proudů, zda-li ekonomie JE či NENÍ vědeckým oborem? Nobelova cena se seč může snaží o popularizaci EKONOMIE jako VĚDY, viz.udílení finanční odměny ZA EKONOMII). 3. Faktor PRAVDA: popsal bych to nejstručněji a nejvýstižněji takto = to záleží na názoru VLÁDNOUCÍHO POLITIKA (delegovaného hlasem demokratického lidu). Právě ten totiž určuje, který z EXPERTŮ/ODBORNÍKŮ/VĚDCŮ je "ten správný" determinant. Vědci se občas přou kdo dostřikne výš, ale v případě směrování vývoje světové populace by mohli mít tzv.záklopku = přes tuto hranici se znásilnit nenechám... /// Z Indie NELZE vytvořit ČÍNU. Jednak je to časové minutí o PŘIBLIŽNĚ 30 let a druhak se už hodně let skloňuje pojem STRUKTURÁNÍ REVOLUCE. Otázka Idického vládního činovníka: NA CO SE TEDY MÁME S NAŠIMI 1,5MLD LIDMI ZAMĚŘIT? Odpověď: NA SPOTŘEBU, protože INVESTICE ZAJISTÍME ZA VÁS. PŘEDBĚHLI JSTE DOBU A "měli byste na to být hrdí". /// Václav Havel vítal společenskou změnu (nedělal to kvůli Lucerně), ale obával se liberialismu. On totiž PŘEMÝŠLEL i tehdy, kdy si ostatní STBáci mysleli, že jen tak lelkuje...Respekt!
    Mudr.c
    •  
      21.10.2021 1:13

      Koukám, že nejsem jediný, kdo dotuje hospodské :))
      Ten, který tančí s papoušky
Aktuální komentáře
01.12.2021
19:29Cena kávy je nejvýše za 10 let. Podle analytiků může dál zrát
17:52Technický pohled na Apple a jeho základní fundamentální srovnání s Microsoftem
17:28Akcie opět bleskově mažou ztráty. Pomohla dobrá data - ISM stoupl  
16:20Turecká centrální banka brání liru a poprvé po sedmi letech intervenuje na trhu
15:52ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
15:45Trh s ESG ovládá pár velkých investorů. Jaký je další cíl?
14:21Schodek státního rozpočtu v listopadu stoupl na 401,5 miliard korun
13:24Ekonomika USA je na tom mnohem lépe než v roce 2019, míní ekonom Rupkey
12:21OECD výrazně zhoršila výhled růstu ekonomiky pro Českou republiku, celosvětově jako největší riziko považuje inflaci
11:42Čína plánuje uzavřít oblíbenou právní kličku technologických gigantů pro zahraniční kotace akcií
10:41Trhy vstřebaly jestřába Powella, akcie i výnosy obracejí nahoru  
10:41CEO Microsoftu Nadella prodal během dvou dnů téměř polovinu svých firemních akcií
10:38Podmínky v průmyslu se v listopadu zlepšovaly. Index stoupl nad odhady trhu
9:09Rozbřesk: Ekonomika si vede lépe, než ČNB předpokládala, Fed opouští pohádku o dočasně vysoké inflaci
9:00Nasdaq bude od roku 2022 obchodovat přes cloud. S vývojem pomůže Amazon
8:50Fed bude zřejmě jednat o rychlejším omezování nákupů dluhopisů, říká Powell
8:46Přísnější utahování Fedu, světový obchod vzroste na nový rekord a turecká lira klesla na nové rekordní minimum  
8:20Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
5:59Fidelity International: Hlavní trendy na nemovitostních trzích v roce 2022
30.11.2021
22:00Strach z pandemie a šéf Fedu poslaly Wall Street do hlubokých ztrát; proti trendu šel opět Apple  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
C3.ai Inc (10/21 Q2, Aft-mkt)
Crowdstrike Holdings Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
Okta Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
Snowflake Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
Splunk Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
Synopsys Inc (10/21 Q4, Aft-mkt)
Veeva Systems Inc (10/21 Q3, Aft-mkt)
2:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m