Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB může zvýšit sazby o 75 bps

Rozbřesk: ČNB může zvýšit sazby o 75 bps

22.12.2021 9:13
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká národní banka na posledním letošním zasedání nebude mít vůbec jednoduchý úkol. Od podzimní prognózy neuplynulo o moc více než měsíc a centrálním bankéřům se na stole opět kumulují pro-inflační rizika. Listopadová inflace nehledě na dočasně nižší DPH skončila více než procentní bod na listopadovou prognózou. Současně s tím rostly ve třetím kvartále rychleji HDP (o jeden procentní bod oproti prognóze) i mzdy (o jeden procentní bod oproti prognóze). A aby toho nebylo málo, koruna je naopak setrvale slabší, než odhaduje odborný tým ekonomů ČNB - přes poslední zisky je koruna vůči euru také zhruba o procentní bod slabší, než ukazuje listopadová prognóza centrální banky.

To vše je dobrým důvodem, proč by centrální banka měla být agresivnější a měla ve finále chtít posunout úrokové sazby na vyšší úrovně. Listopadová prognóza implikovala pohyb sazeb na 3,25 % a pak stabilitu sazeb s jejich následným poklesem v druhé polovině roku 2022. V tuto chvíli nám přijde nejpravděpodobnější agresivnější růst sazeb již na dnešním prosincovém zasedání - o 75 bps na 3,50 %. Na těchto úrovních, které jsou již nad neutrální sazbou, by se však centrální banka mohla na chvíli zastavit a počkat na první efekty prudce utažené měnové politiky na reálnou ekonomiku, trh práce i cenovou dynamiku.

Pokud by inflace na začátku nového roku nehledala vrchol mezi 7-8 % (náš základní scénář), ale ještě výš (8-10 %), může se ČNB nakonec rozhodnout sazby na začátku nového roku posunout ještě výše. Na druhou stranu se však na scéně mohou objevit i některá proti-inflační rizika. Na prvním místě jde o trh práce - ten nemusí v roce 2022 vypadat tak přehřátě jako dnes. Situace v těžce zkoušených odvětvích jako automotive se rychle mění - podle posledních průzkumů tam nedostatek zaměstnanců hlásí jako problém jen 1 % firem (v létě to ještě bylo necelých 20 %). I proto zaměstnanci nebudou tahat za delší konec provazu při mzdových vyjednáváních a radši mohou upřednostnit pokles reálných mezd nad ztrátou pracovních míst. ČNB přitom předpokládá, že dynamika mezd v příštím roce v celé ekonomice zrychlí (na 6,2 %). Pokud se tento předpoklad nenaplní, může to být důvod zastavit utahování měnových šroubů…


*** TRHY ***

Koruna

Česká měna se díky blížící se ČNB a lepší náladě na akciových trzích pohybuje v okolí 25,20 EUR/CZK. Pokud centrální banka zvýší sazby o 75 bps (základní scénář) a doručí trhům jestřábí komentář, může se to české měně líbit…, ta se pak může pokusit o další rozšíření zisků.

Zahraniční forex

Posun úrokových sazeb v USA směrem vzhůru včera dolaru nijak zásadně nepomohl a volatilita na předvánočním trhu dále uvadá. Z pohledu dat se trh dočká zajímavějších údajů až zítra.


Čtěte více:

Tomáš Holub z ČNB: Inflace v lednu téměř jistě překročí 7 procent. Podle Mory je výraznější zýšení sazeb nutné i v prosinci
13.12.2021 8:29
Lednová inflace překročí podle člena bankovní rady České národní bank...
Rozbřesk: ČNB opět pod tlakem pro-inflačních faktorů, ve hře je růst sazeb o 75 bps
13.12.2021 9:08
Vyšší listopadová inflace (6 %) je pro centrální banku bezesporu další...
Trhy před svátky znovu straší omikron, výrazně klesnou. Tématem týdne ČNB
20.12.2021 8:57
Možnost tvrdších opatření proti nové variantě koronaviru zvané omikron...
Týdenní výhled: ČNB stanoví základní sazbu a přijdou výsledky od Micron a Nike
20.12.2021 15:22
S blížícími se svátky nám akciový trh ukazuje, že v rámci vánoční nadí...
Rozbřesk: Koruna před ČNB posiluje, mírný nádech autoprůmyslu
21.12.2021 9:14
Hlavní událostí tohoto týdne bude v ČR nepochybně zítřejší zasedání ba...

Váš názor
  •  
    22.12.2021 9:49

    i když sazby zvýší o 0,75% budou reálné pořád záporné....Pokud budou mzdy růst reálně, jak avizoval Dlouhý, sazby budou muset růst dál
    abc1
Aktuální komentáře
20.06.2025
17:48Evropa mířící do učebnicové rovnováhy, Fed rezignuje na inflační cíl?
17:15EU zvyšuje limit úvěrů EIB na 100 miliard eur, posílí obranný průmysl
16:50ArcelorMittal ruší plán na výrobu ekologické ocele v Německu kvůli drahé energii
16:45Akciové trhy rostou navzdory konfliktu Izraele a Íránu  
16:10Meta zvyšuje sázky na budoucnost AI. Investoři zvažují, kam až mohou její akcie růst
14:37TOMA, a.s. - Zpráva z valné hromady konané 20. června 2025
14:19Evropským akciím stále ještě nedošel dech, domnívají se stratégové z Wall Street
14:03Akcie Eutelsatu prudce rostou po zprávě, že francouzská vláda ve firmě navýší svůj podíl
13:19České Radiokomunikace se začaly ucházet o projekt evropské AI gigafactory
12:22Perly týdne: Eisman o jednom hlavním riziku, Taleb o zlatu a vývoji v ekonomice
12:18Zahraniční dluh ČR v prvním čtvrtletí vzrostl o 31,9 mld. Kč na 5,303 bilionu Kč
12:01RMS Mezzanine, a.s.: Oznámení výsledků rozhodovaní Per rollam řádné valné hromady akciové společnosti RMS Mezzanine, a.s.
11:57Rýže za dvojnásobek. Japonská inflace žene centrální banku k akci
10:47Vzdal řetězec Temu boj o americký trh? Tržby nadále klesají, zatímco konkurence roste
10:31Čistý zisk Metrostavu v loňském roce vzrostl o 53 procent na 1,7 miliardy korun
9:09Rozbřesk: Další eskalace íránského konfliktu, jaké mohou být dopady do inflace?
8:52Trump zvažuje útok na Írán, eurozóna zpomaluje a futures se drží v zeleném  
6:01Švýcarská národní banka trestá přebytečné rezervy. Chce tak podpořit aktivitu na finančním trhu
19.06.2025
17:52Scénář Natixisu: Spojené státy ke stagflačnější ekonomice, Evropa na svém potenicálu a ČR u 2 % růstu
17:18Fed nepotěšil Trumpa, evropské akcie klesají a napětí na Blízkém východě roste

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
14:30USA - Index filadelfského Fedu