Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nespoléhejte se na akciovo-dluhopisová portfolia. Nebudou fungovat, varuje investiční veterán Bassman

Nespoléhejte se na akciovo-dluhopisová portfolia. Nebudou fungovat, varuje investiční veterán Bassman

29.04.2022 6:01
Autor: Redakce, Patria.cz

Nečekejte, že vaše akciovo-dluhopisová portfolia ochrání státní dluhopisy, pokud se naplní nejhorší scénář recese, varuje investiční veterán Harley Bassman. Fiskální velkorysost, zmenšující se množství pracovních sil v USA, narušené dodavatelské řetězce a čím dál vyšší ceny aktiv. To vše naznačuje, že inflace svého vrcholu ještě nedosáhla, čímž hrozí, že výnosy dluhopisů budou ještě vyšší, i když ekonomický růst zamíří strmě dolů. Tak zní poslední Bassmanovo varování.

Pokud by se současný obchodní cyklus rozpadl, mohla by trpět souběžným poklesem akcií i dluhopisů právě vyvážená portfolia, která rozdělují expozice na riziko mezi různé třídy aktiv – což bylo předmětem strachu, který minulý měsíc rozdmýchala inverze americké výnosové křivky, říká Bassman, který během své čtyřicetileté kariéry na Wall Street vytvořil slavný index MOVE sledující volatilitu vládního dluhu USA.

„Posledních 20 let se ceny akcií a dluhopisů pohybovaly protichůdně,“ uvedl Bassman v e-mailu. "Ale byly chvíle, kdy šly nahoru a dolů unisono, a to by byla pro portfolio 60/40 katastrofa." Bassman dále varoval, že se tato korelace podle něj skutečně pravděpodobně obrátí. To znamená, že dluhopisy selžou jako ochrana při zmírňování ztrát na akciích.

Před nástupem do Simplify Asset Management v roce 2021 působil Bassman ve společnostech, jako je Credit Suisse Group a Pacific Investment Management, kde pomohl vytvořit například ETF Simplify Interest Rate Hedge (ticker PFIX), který letos se ziskem 47 % poráží své konkurenty zaměřené na zajištění úrokových sazeb a inflace.

Letošní volatilita nabízí náhled na potenciální dopady na portfolio, pokud by měl Bassman pravdu. Po konci roku 2021, kdy výnosy 10letých státních dluhopisů činily 1,5 %, se vyšplhaly až na 2,98 %. Inflace narostla nejvíce za čtyřicet let, a Fed proto zahájil agresivní kampaň na utahování měnové politiky. Akcie se v důsledku toho otřásly a index S&P 500 se meziročně propadl o více než 12 %.

Model Bloombergu, který sleduje portfolio tvořené z 60 % akciemi a ze 40 % dluhopisy, letos klesl o více než 10 %, což je zatím nejhorší výkon od roku 2008. Válka v Evropě, nejistý růst v Číně a s inflací spojené problémy v dodavatelském řetězci podkopávají důvěru investorů.

Zatím tu je jen málo známek blížící se recese a trh práce i americký spotřebitel se zatím pevně drží. Přesto některé hlasy na Wall Street bijí na poplach. Ekonomové Deutsche Bank tento týden varovali před hlubokým poklesem v USA v příštím roce, zatímco Goldman Sachs odhaduje pravděpodobnost poklesu během příštích dvou let na zhruba 35 %.

"I když recese přijde, jak se domnívám, mohou úrokové sazby dále růst, protože nastane stagflace," napsal Bassman v úterním komentáři. „To znamená, že akcie a dluhopisy nebudou vzájemně fungovat jako zajištění, ale budou se pohybovat stejným směrem. To poškodí standardní portfolio 60/40 a zcela rozdrtí pákové rizikové strategie.“

Zdroj: Bloomberg

 
 
 

Čtěte více:

Stagflační hysterie a příležitosti na akciích podle investora Davida Rosenberga
09.03.2022 10:56
Potenciál americké ekonomiky je silnější, než se lidé domnívají, a na ...
Stagflace eurozóně nehrozí, říká šéfka ECB Lagarde. Břímě vyšších cen energií by měly nést vlády
21.03.2022 14:45
Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagarde zavrhla obavy z...
Známí investoři El-Erian a Icahn radí, jak se zachovat, když obavy ze stagflace rostou
24.03.2022 14:05
Ve snaze bojovat s inflací, která dosahuje nejvyšších úrovní za posle...
První makroindikátory po vypuknutí války ukazují citelný propad důvěry zejména mezi domácnostmi
24.03.2022 9:49
Dnes zveřejněné indikátory důvěry za březen jsou prvními oficiálními m...
Riziko stagflace v USA je podle bývalého ministra financí Summerse vysoké
22.04.2022 6:09
Je možné, že inflace v USA nyní začíná dosahovat svého vrcholu, mimo ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)