Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nespoléhejte se na akciovo-dluhopisová portfolia. Nebudou fungovat, varuje investiční veterán Bassman

Nespoléhejte se na akciovo-dluhopisová portfolia. Nebudou fungovat, varuje investiční veterán Bassman

29.04.2022 6:01
Autor: Redakce, Patria.cz

Nečekejte, že vaše akciovo-dluhopisová portfolia ochrání státní dluhopisy, pokud se naplní nejhorší scénář recese, varuje investiční veterán Harley Bassman. Fiskální velkorysost, zmenšující se množství pracovních sil v USA, narušené dodavatelské řetězce a čím dál vyšší ceny aktiv. To vše naznačuje, že inflace svého vrcholu ještě nedosáhla, čímž hrozí, že výnosy dluhopisů budou ještě vyšší, i když ekonomický růst zamíří strmě dolů. Tak zní poslední Bassmanovo varování.

Pokud by se současný obchodní cyklus rozpadl, mohla by trpět souběžným poklesem akcií i dluhopisů právě vyvážená portfolia, která rozdělují expozice na riziko mezi různé třídy aktiv – což bylo předmětem strachu, který minulý měsíc rozdmýchala inverze americké výnosové křivky, říká Bassman, který během své čtyřicetileté kariéry na Wall Street vytvořil slavný index MOVE sledující volatilitu vládního dluhu USA.

„Posledních 20 let se ceny akcií a dluhopisů pohybovaly protichůdně,“ uvedl Bassman v e-mailu. "Ale byly chvíle, kdy šly nahoru a dolů unisono, a to by byla pro portfolio 60/40 katastrofa." Bassman dále varoval, že se tato korelace podle něj skutečně pravděpodobně obrátí. To znamená, že dluhopisy selžou jako ochrana při zmírňování ztrát na akciích.

Před nástupem do Simplify Asset Management v roce 2021 působil Bassman ve společnostech, jako je Credit Suisse Group a Pacific Investment Management, kde pomohl vytvořit například ETF Simplify Interest Rate Hedge (ticker PFIX), který letos se ziskem 47 % poráží své konkurenty zaměřené na zajištění úrokových sazeb a inflace.

Letošní volatilita nabízí náhled na potenciální dopady na portfolio, pokud by měl Bassman pravdu. Po konci roku 2021, kdy výnosy 10letých státních dluhopisů činily 1,5 %, se vyšplhaly až na 2,98 %. Inflace narostla nejvíce za čtyřicet let, a Fed proto zahájil agresivní kampaň na utahování měnové politiky. Akcie se v důsledku toho otřásly a index S&P 500 se meziročně propadl o více než 12 %.

Model Bloombergu, který sleduje portfolio tvořené z 60 % akciemi a ze 40 % dluhopisy, letos klesl o více než 10 %, což je zatím nejhorší výkon od roku 2008. Válka v Evropě, nejistý růst v Číně a s inflací spojené problémy v dodavatelském řetězci podkopávají důvěru investorů.

Zatím tu je jen málo známek blížící se recese a trh práce i americký spotřebitel se zatím pevně drží. Přesto některé hlasy na Wall Street bijí na poplach. Ekonomové Deutsche Bank tento týden varovali před hlubokým poklesem v USA v příštím roce, zatímco Goldman Sachs odhaduje pravděpodobnost poklesu během příštích dvou let na zhruba 35 %.

"I když recese přijde, jak se domnívám, mohou úrokové sazby dále růst, protože nastane stagflace," napsal Bassman v úterním komentáři. „To znamená, že akcie a dluhopisy nebudou vzájemně fungovat jako zajištění, ale budou se pohybovat stejným směrem. To poškodí standardní portfolio 60/40 a zcela rozdrtí pákové rizikové strategie.“

Zdroj: Bloomberg

 
 
 

Čtěte více:

Stagflační hysterie a příležitosti na akciích podle investora Davida Rosenberga
09.03.2022 10:56
Potenciál americké ekonomiky je silnější, než se lidé domnívají, a na ...
Stagflace eurozóně nehrozí, říká šéfka ECB Lagarde. Břímě vyšších cen energií by měly nést vlády
21.03.2022 14:45
Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagarde zavrhla obavy z...
Známí investoři El-Erian a Icahn radí, jak se zachovat, když obavy ze stagflace rostou
24.03.2022 14:05
Ve snaze bojovat s inflací, která dosahuje nejvyšších úrovní za posle...
První makroindikátory po vypuknutí války ukazují citelný propad důvěry zejména mezi domácnostmi
24.03.2022 9:49
Dnes zveřejněné indikátory důvěry za březen jsou prvními oficiálními m...
Riziko stagflace v USA je podle bývalého ministra financí Summerse vysoké
22.04.2022 6:09
Je možné, že inflace v USA nyní začíná dosahovat svého vrcholu, mimo ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.06.2024
17:44Co se děje ve firmách?
17:13Reuters: Rusko v květnu zvýšilo vývoz ropných produktů po moři o deset procent
16:59Výprodeje v Evropě nabírají otáčky, americké techy se snaží vzdorovat  
15:58Perly týdne: Na býčím trhu se platí prémie za příběhy o budoucnosti, na medvědím trhu existuje diskont za současnost
14:32Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
14:14Téma cel na čínská elektroauta rozhýbalo Evropu. Německo chce zastavit ztráty pro všechny
13:13Než otevře Wall Street: Adobe, RH  
12:53Výsledky Adobe: Akcie prudce rostou díky AI a zlepšenému výhledu  
12:13Evropské akcie si mohou zapsat nejhorší týden od ledna. Dolů je stahují obavy z politických turbulencí ve Francii
11:26RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:20Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace
11:05BoJ mluví o vyšších sazbách a podstatném zmenšení QE, ale jenu to nestačí  
10:35Japonská centrální banka úroky nezměnila, hodlá však omezit nákupy dluhopisů
9:23Akcionáři automobilky Tesla schválili rekordní balík odměn pro Elona Muska
9:08Rozbřesk: Aleš Michl nechává pro červen ve hře 50 bps snížení sazeb, koruna pod lehkým tlakem
9:07ČEZ předal nabídky na stavbu až čtyř jaderných bloků v Česku a jejich preferované pořadí. Síkela chce preferovaného uchazeče oznámit v červenci
8:53Apple opět nejhodnotnější společnost světa, nové cílové ceny na pražské banky a futures v zeleném  
6:08Technická analýza: Airbnb se odrazila od 200denního průměru, v létě může profitovat z mistrovství a olympiády  
13.06.2024
22:01Silný závěr na Wall Street posunul akcie výše. Nvidia po splitu dále roste.  
17:45Platí nyní investoři hodně za to, co pro ně obchodované firmy vydělají? Ano a ne.

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university