Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Sledování chytrých peněz – verze insider trading

Sledování chytrých peněz – verze insider trading

04.05.2022 17:31

Variant takzvaného sledování chytrých peněz je více. Tomuto vyloženě nefundamentálnímu tématu se tu věnuji „tak maximálně jednou za deset let“. Dnes tak učiním, a to ve vztahu k insider tradingu. Obvykle se ohledně (údajně) chytrých peněz hovoří o hedge fondech, popřípadě jiných institucích. Důkazy o jejich chytrosti, ale nejsou ani zdaleka jednohlasé – třeba o úpadku záře hedge fondů se hovoří již nějakou dobu. Já bych se dnes chtěl zaměřit na zmíněný insider trading, tedy obchodování s akciemi u lidí zevnitř firem. Pokud jej někdo následuje, v principu si také musí myslet, že tito insideři jsou „chytřejsí“, informovanější...

Studií byla na toto téma provedena řada, některé vyznívají docela jednoznačně. Třeba v takové „Market Efficiency and Insider Trading: New Evidence“ autoři zkoumali dvě věci: Zda samotní insideři vydělávají nadměrné zisky tím, že obchodují s akciemi vlastní firmy. A zda jsou další investoři schopni dosáhnout takové ziskovosti jejich kopírováním. I kdyby totiž platilo první, ještě nutně neznamená, že musí platit to druhé (a samozřejmě hovoříme o povolených a reportovaných insider obchodech).

Ona studie tvrdí, že první bod platí – insideři vydělávají nadměrné zisky*, a „to většinu ekonomů nepřekvapuje“. K tomu dokonce dodává, že i outsideři dosáhnou toho samého s využitím veřejně dostupných informací. Což by mimochodem byla vážná trhlina v efektivitě trhu, ve stylu obědu zadarmo. Podle autorů studie tato anomálie přetrvává i přesto, že o ní hovoří i další analýzy, ale detailnější práce s daty ukazuje, že jde o efekt PE a velikosti firmy. To znamená, že ve skutečnosti by tahouny abnormálních zisků byly tyto dva faktory, a ne sledování nákupu insiderů. Po očištění o tyto dva faktory se prý abnormalita zisků pro outsidery snižuje na polovinu a po očištění o transakční náklady se zisky přeměňují ve ztráty.

Tato studie je staršího data a můžeme tvrdit, že mezitím se hodně změnilo. Čerstvá je naopak „Patterns in Insider Trading: Buyers Get Worse, Sellers Improve“ a i ta potvrzuje, že insideři si vedou lépe, než zbytek trhu. V tom smyslu, že jak u nákupů, tak u prodejů dovedou lépe časovat trh. Tato studie se pak místo outsiderů sledujících insidery zaměřila na to, jak si vedou ti druzí při nákupu a při prodeji akcií. Motivace k nim totiž může být rozdílná – nakupovat mohou akcie čistě ve vidině zisků, zatímco k prodejům je může motivovat třeba potřeba získání likvidity. Což by znamenalo, že v druhém případě by se již nějaká informační výhoda projevovat nemusela.

Podle autorů studie dochází konkrétně k tomu, že při nákupu akcií se úspěšnost insiderů postupně horší. Ale u prodejů jsou relativně ke zbytku trhu soustavně lepší, nebo se alespoň nehorší. Z čehož můžeme s určitou mírou nadsázky dovodit, že kdyby se podle závěrů této studie chtěl chovat nějaký běžný investor, měl by se ohledně nákupů zaměřovat na začínající insidery. A vyhýbat se těm, kteří nakupují již nějakou dobu. U prodejů si na to takový pozor dávat nemusí, nebo by se měl dokonce orientovat na ty, kteří již prodávají dlouho.


*Nadměrnost zisků je standardně posuzována relativně k „normálním“ ziskům, které jsou dány/odvozovány z rizikovostí aktiva. Pokud tedy v jednoduchém příkladu investor na akcii s rizikem stejným jako celý trh vydělá 10 %, zatímco návratnost celého trhu je 8 % (třeba 3 % bezrizikové výnosy a 5 % riziková prémie), realizoval nadměrné zisky ve výši 2 %.


Čtěte více:

Technologicko finanční cykly a nejoblíbenější investiční pozice současnosti
19.04.2022 17:49
Z hlediska cyklu se akcie obvykle dělí na defenzivní a cyklické. Tedy ...
Momentové investiční strategie aneb jakým způsobem překonávají hlavní indexy profíci
23.04.2022 14:36
O investiční strategii investování do akcií se silným momentem jste ji...
Nespoléhejte se na akciovo-dluhopisová portfolia. Nebudou fungovat, varuje investiční veterán Bassman
29.04.2022 6:01
Nečekejte, že vaše akciovo-dluhopisová portfolia ochrání státní dluho...
Sell in May letos dostává nový rozměr
01.05.2022 13:09
První máj je lásky čas... a na trzích také začátek každoročních debat,...
Úspěšné momentové strategie a jejich tuning pro výnosy s nižším rizikem
30.04.2022 13:47
V minulém článku jsme si představili momentovou investiční strategii. ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.05.2024
17:22Deflační aktiva si mohou vést velmi dobře během období vysoké inflace, inflační mohou zaostávat
16:52WSJ: Ekonomika bude mít v prezidentských volbách zásadní roli, Biden by měl ukázat pochopení pro obavy z růstu cen
16:50TRHY: Koruna mírně ztratila, Erste a VIG bez dividendy. Patria tvůrcem trhu na COLT CZ a Primoco UAV. Wall Street dnes uzavřena  
14:36Damodaran: Nemusí platit, že čehokoliv se NVIDIA dotkne, změní se ve zlato
14:30Evropská komise Česku schválila podporu za 3,2 miliardy eur na výrobu elektřiny
12:45Týdenní výhled: Týden nejspíš v poklidném duchu, kondici amerického spotřebitele naznačí maloobchod  
12:20Reuters: Čína založila další fond na podporu sektoru výroby polovodičů
11:33Vypořádání obchodů na amerických burzách od zítřka zrychlí na jediný den
10:56Podnikatelská nálada v Německu se v květnu nezměnila, zlepšila se očekávání
10:49Čtvrtým největším akcionářem Primoco UAV se stala technologická PLATH, novým tvůrcem trhu na emisi Patria Finance
10:02ECB je podle svého hlavního ekonoma připravena zahájit snižování úroků
9:31Muskův start-up xAI získal od investorů dalších šest miliard dolarů
9:12Rozbřesk: Úspěšné mistrovství světa - může pomoci ekonomickému oživení?
8:27Úvod na trzích je dnes nevýrazný při svátku v USA i Velké Británii. Vyjdou dílčí data, Erste a VIG poprvé bez nároku na dividendu; Česko oslaví hokejové zlato  
6:30Fidelity International: Hodnotové akcie hledejte v Evropě, ne v USA
6:22RMS Mezzanine, a.s.: Rozhodování valné hromady písemnou formou mimo zasedání
26.05.2024
9:37Víkendář: Úvahy o snižování sazeb lze na řadu měsíců úplně vypustit
25.05.2024
16:38CNBC: Čínští výrobci elektromobilů dál razantně pronikají na evropský trh
9:34Víkendář: Eisman o investicích spojených s umělou inteligencí a potenciálu, který má Apple
24.05.2024
22:01Americké indexy ukončily týden růstem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
16:00USA - Index spotř. důvěry Conference Board