Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ekonomická aktivita a zisky obchodovaných firem v USA – 2023

Ekonomická aktivita a zisky obchodovaných firem v USA – 2023

18.07.2022 17:41

Po finanční krizi se v USA pojil relativně utlumený ekonomický růst se silným posilováním akciového trhu. Bylo to jedno z období, kdy se znovu ukazovalo, že z vývoje ekonomiky nelze přímo usuzovat na vývoj na akciovém trhu. Co nyní?

Ono odtržení akcií od ekonomiky může v principu probíhat kvůli dvěma faktorům: Mohou se měnit násobky cen a zisků. A/nebo zisky se mohou odtrhovat od vývoje produktu. Centrem mé dnešní úvahy je pak následující graf, který hezkým způsobem dává dohromady právě zisky na straně jedné a ekonomickou aktivitu na straně druhé.

Intuitivně bychom čekali vztah pozitivní – pokud sílí ekonomická, aktivita, děje se to samé se ziskovostí, a naopak. Ale pokud si uvědomíme, že se může měnit podíl zisků celého korporátního sektoru na příjmech (a podíl zisků obchodovaných firem na ziscích všech firem), nepřekvapí nás, že vazba v grafu má daleko do dokonalosti:
21
Zdroj: Twitter

Goldman Sachs v grafu ukazuje své predikce pro rok 2023. V základním scénáři by reálný růst americké ekonomiky měl dosahovat něco nad 1 %, růst zisků něco nad 5 %. Pokud se nepletu, tak GS predikuje pro letošní rok inflaci 5,7 % a pro příští 2,6 %. Nominálně by tak ekonomika rostla o necelá 4 % a zisky by toto tempo o něco předbíhaly.

Není asi překvapivé, že i v GS uvažují o recesi. V grafu je vyznačena modrým bodem značícím pokles zisků o téměř 10 %. Zajímavé pak může být, že oba predikční body jsou hodně blízko proložené přímky a zisky by se tak chovaly v závislosti na ekonomickém vývoji učebnicovým způsobem. Jinak řečeno, v GS nečekají nějaké odtržení ziskovosti od dění v celém hospodářství.

V související poznámce se pak podíváme na výkony cyklických sektorů relativně k defenzívě. Ukazuje je druhý graf, plus srovnání s ISM. Cyklické akcie jsou nyní relativně k defenzivním na úrovni předchozích minim (vyjma toho z roku 2020). U ISM to přitom neplatí:
22
Zdroj: Twitter

Akcie jsou tudíž ve zmíněném ohledu nastaveny již hodně defenzivně, což ale samo o sobě neznamená recesi, neřkuli hlubokou. V letech 2016 a 2011/2012 také recese nenastala, i když po roce 2015 ziskovost obchodovaných firem slábla.


Čtěte více:

Výhled na druhé pololetí? Podle investorů o moc růžovější nebude
11.07.2022 6:05
Po chaotickém a nákladném prvním pololetí nejsou investoři přesvědčeni...
Investiční výhled na druhé pololetí - Čekání na odchod medvěda: Akciové investice na medvědím trhu
06.07.2022 17:07
Ještě než jsme vkročili do letošního roku, bylo jasné, že inflace zůs...
Investiční výhled na druhé pololetí - Čekání na odchod medvěda: Investiční strategie
07.07.2022 17:19
Ještě než jsme vkročili do letošního roku, bylo jasné, že inflace zůs...
Tomáš Vlk: Recese jako hlavní téma druhého pololetí
13.07.2022 11:45
Investiční výhled analytiků Patria Finance na druhé pololetí sleduje l...
'Řada vážný problémů' zastiňuje výhled na ekonomiku, varuje Jamie Dimon
14.07.2022 16:15
Generální ředitel JPMorgan Chase Jamie Dimon minulý měsíc řekl investo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.05.2025
14:59Fidelity: Investoři do ETF reagují na celní konflikt odklonem od USA
8:13Víkendář: Reklamu jen tak nepoznáme?
24.05.2025
14:33Fidelity International: Jak mohou neutrální akciové strategie využít sílu volatility
8:10Víkendář: Svět, kde předvídatelnost je slabostí a cla jsou nejkrásnějším slovem ve slovníku
23.05.2025
22:03Americké trhy krvácí po hrozbách cel vůči EU a Applu  
17:44Traders Talk: Trump rozbouřil trhy, Colt potěšil výsledky a UnitedHealth v problémech
17:17PwC: Prodej elektromobilů v 1. čtvrtletí stoupl o 42 procent na 2,7 milionu
15:57Jednání s EU podle Trumpa nikam nevedou, chce clo 50 procent. Akcie klesají
15:49Půjde to k normálu bez cenového šoku?
14:26Pivo s Patrií ve Zlíně - s analytikem a makléřem o trzích i novinkách ve světě investic
13:03Perly týdne: Googlu a Applu se změnily časy
13:01Italská banka UniCredit soudně napadne podmínky převzetí konkurenční Banco BPM
11:00M2C míří na burzu: Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:30Tlak na dluhopisy polevil a ulevilo se i akciím  
10:13Do Česka dorazily první dodávky nového jaderného paliva od Westinghouse
8:56Německo hlásí růst HDP o 0,4 pct, ale celoroční stagnace zůstává ve hře
8:46Rozbřesk: Zhoršená nálada v eurozóně. Ale z jiného důvodu, než byste čekali
8:45Erste a VIG dnes naposledy s dividendou, růst HDP v Německu a další várka celního napětí mezi USA a EU  
22.05.2025
22:01Zámořské akcie se stabilizují, nárůstům vévodí Advanced Auto Parts  
17:20Výjimečný celý svět

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data