Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Ekonomická aktivita a zisky obchodovaných firem v USA – 2023

Ekonomická aktivita a zisky obchodovaných firem v USA – 2023

18.07.2022 17:41

Po finanční krizi se v USA pojil relativně utlumený ekonomický růst se silným posilováním akciového trhu. Bylo to jedno z období, kdy se znovu ukazovalo, že z vývoje ekonomiky nelze přímo usuzovat na vývoj na akciovém trhu. Co nyní?

Ono odtržení akcií od ekonomiky může v principu probíhat kvůli dvěma faktorům: Mohou se měnit násobky cen a zisků. A/nebo zisky se mohou odtrhovat od vývoje produktu. Centrem mé dnešní úvahy je pak následující graf, který hezkým způsobem dává dohromady právě zisky na straně jedné a ekonomickou aktivitu na straně druhé.

Intuitivně bychom čekali vztah pozitivní – pokud sílí ekonomická, aktivita, děje se to samé se ziskovostí, a naopak. Ale pokud si uvědomíme, že se může měnit podíl zisků celého korporátního sektoru na příjmech (a podíl zisků obchodovaných firem na ziscích všech firem), nepřekvapí nás, že vazba v grafu má daleko do dokonalosti:
21
Zdroj: Twitter

Goldman Sachs v grafu ukazuje své predikce pro rok 2023. V základním scénáři by reálný růst americké ekonomiky měl dosahovat něco nad 1 %, růst zisků něco nad 5 %. Pokud se nepletu, tak GS predikuje pro letošní rok inflaci 5,7 % a pro příští 2,6 %. Nominálně by tak ekonomika rostla o necelá 4 % a zisky by toto tempo o něco předbíhaly.

Není asi překvapivé, že i v GS uvažují o recesi. V grafu je vyznačena modrým bodem značícím pokles zisků o téměř 10 %. Zajímavé pak může být, že oba predikční body jsou hodně blízko proložené přímky a zisky by se tak chovaly v závislosti na ekonomickém vývoji učebnicovým způsobem. Jinak řečeno, v GS nečekají nějaké odtržení ziskovosti od dění v celém hospodářství.

V související poznámce se pak podíváme na výkony cyklických sektorů relativně k defenzívě. Ukazuje je druhý graf, plus srovnání s ISM. Cyklické akcie jsou nyní relativně k defenzivním na úrovni předchozích minim (vyjma toho z roku 2020). U ISM to přitom neplatí:
22
Zdroj: Twitter

Akcie jsou tudíž ve zmíněném ohledu nastaveny již hodně defenzivně, což ale samo o sobě neznamená recesi, neřkuli hlubokou. V letech 2016 a 2011/2012 také recese nenastala, i když po roce 2015 ziskovost obchodovaných firem slábla.


Čtěte více:

Výhled na druhé pololetí? Podle investorů o moc růžovější nebude
11.07.2022 6:05
Po chaotickém a nákladném prvním pololetí nejsou investoři přesvědčeni...
Investiční výhled na druhé pololetí - Čekání na odchod medvěda: Akciové investice na medvědím trhu
06.07.2022 17:07
Ještě než jsme vkročili do letošního roku, bylo jasné, že inflace zůs...
Investiční výhled na druhé pololetí - Čekání na odchod medvěda: Investiční strategie
07.07.2022 17:19
Ještě než jsme vkročili do letošního roku, bylo jasné, že inflace zůs...
Tomáš Vlk: Recese jako hlavní téma druhého pololetí
13.07.2022 11:45
Investiční výhled analytiků Patria Finance na druhé pololetí sleduje l...
'Řada vážný problémů' zastiňuje výhled na ekonomiku, varuje Jamie Dimon
14.07.2022 16:15
Generální ředitel JPMorgan Chase Jamie Dimon minulý měsíc řekl investo...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2024
15:25Johnson & Johnon ve čtvrtletí zvýšil tržby i zisk, překonal očekávání
15:13Výrobce brýlí EssilorLuxottica kupuje za 1,5 miliardy USD oděvní značku Supreme
14:12Dva bloky v Dukovanech postaví KHNP za nynějších 200 miliard korun za jeden, rozhodla vláda. Bude jednat také o Temelíně. Westinghouse chce KHNP soudně napadnout
13:32Než otevře Wall Street: Propad ASML a rotace z technologií do Russell 2000. Five Below, Bloom Energy  
12:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení úrokové sazby dluhopisu - 3. výnosové období
11:55Potraviny v Česku zlevňují nejrychleji v EU
11:53Míra inflace v EU v červnu zpomalila na 2,6 procenta, v Česku na 2,2 procenta
11:41Jakub Blaha: Nad ASML se stahují nevyzpytatelná geopolitická mračna  
11:35Akcie Adidas rostou o 5 % po zvýšení výhledu na rok 2024
11:33ASML prudce zvýšilo objednávky. Nizozemská společnost těží z přetrvávajcího zájmu o AI čipy
11:26Rotaci z techů táhne tvrdší postup proti Číně i Trumpův postoj k Taiwanu. Akcie klesají, dolar ztrácí  
11:13Místo injekce pilulka, nový lék na hubnutí posílá akcie Roche vzhůru
10:20Evropský účetní dvůr: Cíle EU v oblasti ekologického vodíku nejsou realistické
10:15Komentář: Ceny výrobců nepřekvapily, inflace bude dále klesat pod 2 %
10:07Trump řekl, že by si Tchaj-wan měl obranu platit sám, akcie TSMC oslabily
9:55Ceny v průmyslu v červnu opět vzrostly o procento, v zemědělství zpomalil pokles
9:07Rozbřesk: Letní výprodej koruny: úrokový diferenciál znovu v akci. T. Holub vidí prostor pro zvolnění tempa poklesu sazeb na 25bps
8:55Evropským trhům se nádech do zisků nedaří, nejvýraznější pokles futures věští americkému Nasdaqu  
5:58Morgan Stanley uvádí své „nejdůvěryhodnější" evropské akcie. U čtyř z nich očekává více než 30% růst  
16.07.2024
22:03Dow Jones si připsal největší kladnou denní změnu za poslední rok  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Alcoa Corp (06/24 Q2, Aft-mkt)
ASML Holding NV (06/24 Q2, Bef-mkt)
Steel Dynamics Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y
9:00CZ - PPI, y/y
11:00EMU - CPI, y/y
12:45First Horizon Corp (06/24 Q2)
12:45Johnson & Johnson (06/24 Q2)
13:30Ally Financial Inc (06/24 Q2)
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m