Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zatímco američtí bankéři testují apetit po junk dluhopisech, Evropa sedí v koutě

Zatímco američtí bankéři testují apetit po junk dluhopisech, Evropa sedí v koutě

12.09.2022 6:05
Autor: Redakce, Patria.cz

V posledních dnech je na trhu s americkými junk dluhopisy a zapákovanými úvěry znát opatrný optimismus. Bankéři, zavalení závazky za miliardy dolarů k financování odkupů, znovu testují poptávku po nových obchodech. Na druhé straně Atlantiku se však odehrává jiný příběh.

Zatímco v New Yorku je snaha obchodovat dluh spojený s významnými soukromými subjekty, včetně Citrix Systems a Nielsen Holdings, evropský trh zůstává téměř zavřený. Přestože oba regiony brzdí nebetyčně vysoká inflace a vyhlídky na rostoucí úrokové sazby, tak ruská invaze na Ukrajinu a následná energetická krize způsobily, že evropští peněžní manažeři jsou extrémně opatrní, pokud jde o přidávání dalšího rizika. To se odráží ve spreadech junk dluhopisů, které jsou v Evropě až o celý procentní bod vyšší než v USA, a u cen úvěrů s pákovým efektem jsou to téměř o 2 body.

01

„Americký úvěrový trh je více chráněn před energetickou krizí oproti evropským společnostem a riziko recese je v Evropě vyšší než v USA,“ řekl pro Bloomberg Lan Wu, portfolio manažer u LGIM v Evropě. "Eurové spready naceňují více rizika než obdobné americké produkty."

Ale ani v USA nejsou podmínky na trhu růžové. Výnosy junk dluhopisů se v letošním roce více než zdvojnásobily a emise dluhopisů a úvěrů klesly o více než 77 %, resp. 55 % ve srovnání s předchozím rokem. Přesto tu je dostatečná poptávka investorů, aby mohli bankéři začít testovat sentiment. Ve středu se zahájil prodej úvěrů s pákovým efektem za zhruba 4,5 miliardy dolarů spojených s odkupem Citrixu.

Americký trh se zapákovanými půjčkami je i přes menší objem „spořádaný a otevřený,“ řekla Lauren Basmadjian, šéfka pro americké půjčky a strukturované úvěry u společnosti Carlyle Group. Navíc fundamenty amerických společností zůstávají silné, navzdory několika negativním překvapením, která se začala objevovat na straně zisků ve druhém čtvrtletí, dodal Kevin Wolfson, portfolio manažer pro úvěry s pákovým efektem ve společnosti Pinebridge Investments.

02

Naproti tomu ceny energií v Evropě prudce rostou, protože Rusko brzdí export zemního plynu. Tím se zvyšují vstupní náklady podniků, zhoršují se vyhlídky na zisk a rostou obavy z recese. V důsledku toho se evropské syndikáty začínají obracet na americké investory ve snaze uvolnit finanční závazky. Barclays, která v prosinci pomohla financovat převzetí britské sportovní sázkové společnosti Flutter Entertainment italským provozovatelem hazardních her Sisal, nabízí přednostní úvěr denominovaný v dolarech v hodnotě 1 miliardy eur spojený s touto společností, uvedl dříve Bloomberg. A bankéři, kteří poskytli 6,6 miliardy eur na financování fúze Orange a Masmovil Ibercom, mění termínovaný úvěr ve výši 2 miliard eur na dolary, čímž reagují na poptávku investorů, uvedli lidé obeznámení s transakcí.

„Není žádným překvapením, že se banky vyhýbají rozsáhlým distribucím na evropském trhu s ohledem na aktuálně omezenou likviditu a místo toho se nyní více přiklánějí k USA,“ řekl Ben Thompson, ředitel finančních kapitálových trhů pro region EMEA u JPMorgan Chase.

Všechny oči se tento týden i nadále upírají na dohodu Citrix, která je považována za ukazatel amerického pákového trhu. Pokud by se nabídky dluhopisů a půjček ukázaly být úspěšné, spready mezi USA a Evropou by se mohly dále rozšířit, říkají pozorovatelé trhu.

Přesto může být jakýkoli další výprodej rizikových evropských úvěrů příliš lákavý na to, aby ho hledači výhodných nabídek přehlédli. "V Evropě jsme opatrní, ale myslím si, že z hlediska nákupních příležitostí se budeme snažit kupovat evropské úvěrové riziko až do dalšího oslabení, zejména na konci roku," řekl 31. srpna v rozhovoru pro Bloomberg TV Matthew Mish, vedoucí úvěrové strategie UBS Group.

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Výnosy dluhopisů dlouhodobě u 3 % a chování akciového trhu
31.08.2022 17:34
Pokud bych měl parafrázovat klasika, tak nejdůležitější cenou na finan...
Poprvé za generaci. Světové dluhopisy v medvědím trhu, tandemový seskok bourá zaběhlou strategii
05.09.2022 14:13
Poprvé za generaci se do medvědího trhu propadly globální dluhopisy. ...
Dolar půjde znatelně výš, představuje v podstatě jediné bezpečné útočiště, říká expert ze Citigroup
08.09.2022 6:02
Dolar by měl ještě znatelně posílit. Na akciích i dluhopisech panuje m...
Jeden nefungující model a predikce návratnosti akcií pro následujících deset let
06.09.2022 17:54
Kdysi se občas v investičních diskusích probíral i takzvaný Fed model....

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
09.02.2023
10:01ČSOB růstem aktiv, úvěrů i vkladů potvrdila roli jedničky. Nadvládu převzalo mobilní bankovnictví s podporou digitálních inovací
9:53ČBA letos očekává stagnaci české ekonomiky a pomalu klesající inflaci
9:08Rozbřesk: BP zpomaluje odklon od ropy
8:52Představitelé Fedu varovali před dalším růstem sazeb, ČEZ zahájil arbitráž proti Gazpromu a futures jsou zelené  
8:31ČEZ zahájil arbitráž proti Gazpromu, žádá zhruba miliardu korun
7:58ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - ČEZ zahájil arbitráž vůči Gazprom
6:05Rostou úrokové sazby i obavy z recese. Do hledáčku investorů se tak dostávají padlí andělé
08.02.2023
22:00Na Wall Street se vybírala část letošních tučných zisků  
18:23Máte při tradování problém s disciplínou? Zkuste si všímat vašich emocí
17:22Amerika na evropský růst nenavázala, v Praze se dařilo Erste  
16:08Výsledky Fortinet: Cybersecurity má budoucnost zabezpečenou  
16:04Definice akciové dokonalosti a na co trhy (ne)jsou naceněny
15:57CMA: Převzetí Activision Blizzard Microsoftem může narušit hospodářskou soutěž
14:59Analytik k výsledkům Vestas: Nekonečné čekání na obrat větru  
14:13Hladké přistání v USA je stále na stole
13:57Jak se vyznat v certifikátech a správně je využívat? Webinář na téma turbocertifikáty nebo warranty s makléřem Františkem Kronusem 16. 2. v 15:00
13:34Pro Maersk až nepříjemně klidné moře aneb komentář analytika k výsledkům klíčového přepravce  
13:05Průzkum Reuters: Koruna do roka oslabí k 24,30 vůči euru. Zlotý a forint by mohly těžit z fondů EU a nižších cen plynu  
12:41Trhy navzdory hrozbě vyšších sazeb rostou  
12:17Výsledky Total: S buybacky se musí opatrně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
AbbVie Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Alteryx Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
ArcelorMittal SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
AstraZeneca PLC (12/22 Q4, Bef-mkt)
British American Tobacco PLC (09/22 Q3, Bef-mkt)
Cloudflare Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Credit Agricole SA (12/22 Q4, Bef-mkt)
Hilton Worldwide Holdings Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
L'Oreal SA (12/22 Q4, Aft-mkt)
Lyft Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Motorola Solutions Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
PayPal Holdings Inc (12/22 Q4, Aft-mkt)
Warner Music Group Corp (12/22 Q1, Bef-mkt)
6:45Credit Suisse Group AG (12/22 Q4)
7:00KBC Group NV (12/22 Q4)
7:00Siemens AG (12/22 Q1)
7:00Volvo Car AB (12/22 Q4)
7:30Huhtamaki Oyj (12/22 Q4)
8:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
8:00Unilever PLC (12/22 Q4)
12:00PepsiCo Inc (12/22 Q4)
13:00Duke Energy Corp (12/22 Q4)
13:00Philip Morris International Inc (12/22 Q4)
13:15S&P Global Inc (12/22 Q4)
14:00Kellogg Co (12/22 Q4)
14:00Ralph Lauren Corp (12/22 Q3)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.