Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Poprvé za generaci. Světové dluhopisy v medvědím trhu, tandemový seskok bourá zaběhlou strategii

Poprvé za generaci. Světové dluhopisy v medvědím trhu, tandemový seskok bourá zaběhlou strategii

05.09.2022 14:13
Autor: Redakce, Patria.cz

Poprvé za generaci se do medvědího trhu propadly globální dluhopisy. Index vládních a firemních dluhopisů investičního stupně The Bloomberg Global Aggregate Total Return Index ztratil na svoje vrcholy z roku 2021 už více než 20 %, což naplňuje nejčastěji užívanou definici medvědího trhu. Dluhové instrumenty jsou pod tlakem centrálních bank, které jsou odhodlány potlačit inflaci i za cenu recese.

„Počítám, že táhnoucí se býčí trh v dluhopisech, který začal v polovině osmdesátek, se chýlí ke konci,“ uvedl podle Bloombergu Stephen Miller, který se pevným výnosem zabývá právě od zmíněné doby. „Výnosy se na historické úrovně, které jsme tu měli jak před, tak během pandemie, nechystají vrátit,“ podotkl.

10

Vysoká inflace, se kterou se svět v současnosti potýká, znamená, že centrální banky nebudou ochotné sáhnout k tak extrémním stimulům, které pomohly sundat výnosy amerických státních dluhopisů pod 1 procento. Končí tak čtyři dekády trvající býčí trh v dluhopisech. Pro investory je situace o to složitější, protože dluhopisy a akcie klesají paralelně: Dluhopisový ukazatel postavený Bloombergem ztratil letos 16 procent. Index globálních akcií MSCI ještě víc.

Tandemový seskok obou těchto tří aktiv rozbourává strategii, která byla posledních 40 a více let pilířem investičních strategií. Jde o klasické portfolio 60/40, ve kterém jsou investice do akcií a dluhopisů zastoupeny zhruba v tomto poměru. Jeho americký ukazatel ale letos klesá o 15 procent a letošek by pro něj mohl být nejhorším od roku 2008.

Nejvíce byly letos zasaženy evropské dluhopisy, protože ruská invaze na Ukrajinu poslala nahoru ceny zemního plynu. Asijské trhy utrpěly méně. Pomohly jim čínské bondy, kterým pomáhá volnější měnová politika tamní centrální banky, jež se snaží nastartovat čínskou ekonomiku.

11

Ve velké části světa ale probíhá přechod od dosud nevídané monetární podpory k nejprudšímu zvedání sazeb od 80. let, a to z trhů vysává likviditu, upozorňuje JPMorgan. Obzvláště tvrdé zhoršování likvidní situace pozorovali analytici této americké banky právě na dluhopisových a měnových trzích, které je také trvalejšího rázu. Medvědí momentum v dluhopisech se podle nich přibližuje extrémním hodnotám.

Zpět do šedesátek?

Ekonomická i politická realita, se kterou se teď investoři potýkají, připomíná v mnoha ohledech medvědí dluhopisový trh, který začal v druhé polovině 60. let. Tehdy náhle skončilo období nízké inflace a nezaměstnanosti. Když inflace v 70. letech zrychlila, poskočily nahoru referenční dluhopisové výnosy, a když tehdejší předseda Fedu Paul Volcker zvýšil sazby na 20 %, dorazily v roce 1981 na skoro 16 %.

Powell se ve snaze podpořit svůj jestřábí postoj minulý týden v Jackson Hole na 80. roky odvolával. Swapové trhy nyní započítávají do cen skoro 70% šanci, že Fed za více než tři týdny zvýší sazby potřetí za sebou o tři čtvrtě procentního bodu. Svižné zvedání sazeb v Jackson Hole signalizovali i jiní centrální bankéři od Evropy po Jižní Koreu a Nový Zéland.

Investoři do pevných výnosů mají navzdory rostoucím výnosům o vládní dluh pořád zájem. Zcela totiž nezmizela očekávání, že pokud hospodářský útlum pomůže ochladit poptávku, centrální bankéři budou muset změnit kurz. Opční trhy v USA pořád počítají s přinejmenším jedním snížením o čtvrt procentního bodu v příštím roce.

„Současný trend bych necharakterizoval jako nový trvalejší medvědí trh v dluhopisech, ale spíše jako nutnou korekci po období neudržitelně ultranízkých výnosů,“ uvedl Steven Oh ze společnosti PineBridge. „Naše očekávání je takové, že výnosy zůstanou podle dlouhodobých historických měřítek na nízké úrovni a rok 2022 bude v současném cyklu výnosů desetiletých dluhopisů pravděpodobně představovat vrchol.“

Určitou hodnotu ve vládních dluhopisech začíná pozorovat společnost Schroders v Sydney. „V ne tak vzdálené budoucnosti nastane ochromující příležitost kupovat bondy, neboť centrální banky nám garantují globální recesi,“ uvedla její manažerka aktiv v pevných výnosech Kellie Wood.

Bývalý ředitel Fordu míní, že výrobci elektromobilů budou čelit rostoucí potřebě hotovosti od investorů a bude docházet...

Zveřejnil(a) Patria.cz dne Pátek 2. září 2022

 

 
 
 

Čtěte více:

Medvědí trh i pro dluhopisy? Ukazateli světového dluhu schází jenom málo
30.08.2022 11:59
Do medvědího trhu by mohly sklouznout také dluhopisy. Indexu Bloomber...
Výnosy nahoru, akcie dolů. Podle některých investorů by S&P 500 mohl klesnout ještě o 10 procent
31.08.2022 15:39
Americké akcie připadají některým investorům opět drahé. Jestřábí kome...
Výnosy dluhopisů dlouhodobě u 3 % a chování akciového trhu
31.08.2022 17:34
Pokud bych měl parafrázovat klasika, tak nejdůležitější cenou na finan...
„Zaostávající“ cyklické sektory a co říká CAPE o budoucí návratnosti trhu
01.09.2022 18:53
V řadě mezer, které současná doba vytvořila mezi doposud silně koreluj...
Jak velkým nebezpečím je dnešní report z trhu práce?
02.09.2022 11:10
Závěr týdne dodá nová data, na která se investoři soustřeďují už minim...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.01.2023
22:08Nasdaq 100 uzavřel seanci v zisku 0,96 %, Nvidia +2,84 %  
21:41Pavel nebo Babiš: Finále prezidentské volby sledujeme online
17:56Závěr týdne na akciích bez jasného směru i po výsledcích a datech  
17:52Tradingová ponaučení z roku 2022: Investování je často kontraintuitivní  
16:41Analytik k výsledkům American Express: Amerického spotřebitele jen tak něco nerozhodí  
16:21Pravděpodobnost recese a sazby, které by se měly dostat nad inflaci
15:39Ohlédnutí za poslední volební debatou na ČRo: Babiš označil Pavla za velkého favorita prezidentské volby
15:30Rozvíjející se trhy lákají investory. Tento týden do nich přitekly téměř rekordní objemy peněz
15:12Chevron po 4Q22: Ropné destiláty jdou na dračku  
15:10Ministr financí Hunt chce z Británie udělat příští Silicon Valley
14:30Perly týdne: Evropské akcie vstoupily do býčí fáze, Tesla není jen „naleštěná automobilka“
12:44Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem 2. 2. od 15:00
12:41Možnosti využití umělé inteligence nadchly, Intel zklamal a evropské trhy mírně rostou  
11:57Analytik k výsledkům Intelu: Přímá reportáž z místa katastrofy  
11:43Nejbohatší člověk Asie odráží útok spekulantů, akcie jeho firem prudce oslabily
11:26Je česká koruna ve vleku prezidentských voleb?
10:33Evropa odolává šoku z Intelu, BoJ pod rostoucím tlakem inflace  
10:06Provozní zisk H&M se od září do listopadu propadl. Firma čelila prudce rostoucím nákladům a oslabení spotřebitelské důvěry
9:10Rozbřesk: Americká ekonomika překonala očekávání
9:04Intelu klesly ve čtvrtletí tržby i zisk, výhled zaostává za očekáváním. Akcie -10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
HCA Healthcare Inc (12/22 Q4, Bef-mkt)
Chevron Corp (12/22 Q4, Bef-mkt)
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (11/22 Q4)
13:00American Express Co (12/22 Q4)
13:00Colgate-Palmolive Co (12/22 Q4)
13:00Charter Communications Inc (12/22 Q4)
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university