Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Proč Warren Buffett nekupuje akcie, když jejich ceny tolik klesly?

Proč Warren Buffett nekupuje akcie, když jejich ceny tolik klesly?

10.11.2022 13:08
Autor: Redakce, Patria.cz

Legendární hodnotový investor Warren Buffett se obecně stále vyhýbá nákupu amerických akcií, přestože index S&P 500 letos klesl o 20 %. Důvodem je pravděpodobně to, že klíčová metrika, podle které řídí své investice, je stále na úrovních, které by možná považoval za příliš obtížné a náročné, což naznačuje, že současné prostředí stále není pro hodnotové investory příznivé.

Kombinovaná tržní kapitalizace amerických akcií zachycená indexem Wilshire 5000 činila k úterní uzávěrce 37,96 bilionu dolarů. To představuje 148 % z 25,7 bilionů dolarů hrubého domácího produktu USA na konci třetího čtvrtletí. Tento poměr je tak na úrovních, které převládaly v období před první vlnou pandemie, kdy by si sotva někdo myslel, že akcie nabízejí skutečnou hodnotu.

03

Buffett jednou poznamenal, že nákup akcií „bude pravděpodobně fungovat velmi dobře“, pokud bude tento procentuální poměr okolo 80 %. Vzhledem k tomu, že obecné valuace od té doby prudce vzrostly a přiměřeně dobré investice měly vysokou cenovkou, povolil možná Buffett tuto hranici výše, ale je nepravděpodobné, že by současné valuace považoval za přesvědčivé.

I když jeho holdingová společnost Berkshire Hathaway nepochybně provádí okrajové akvizice, hotovost společnosti na konci září činila 109 miliard dolarů ve srovnání s 105,4 miliardami dolarů v červnu. Jinými slovy, vzhledem k tomu, že jsou valuace akcií stále vysoké, je toho pro Buffetta a jeho finanční manažery zdánlivě málo, co by je zajímalo, a to i přes letošní propad indexů S&P 500 a Nasdaq .

Analýza indexu S&P 500 naznačuje, že při každém zvýšení sazby Fedu o 100 bazických bodů klesnou akcie o 7,1 %, zatímco Nasdaq 100 ztratí 9,6 % své hodnoty. Ale přes to, o kolik se akcie propadly, je poměr ceny a účetní hodnoty u indexu S&P stále 3,8x a ještě horší je u Nasdaq 100 , kde dosahuje až 5,8x. A to v prostředí, kde dvouletý dluhopis nabízí výnos více než 4,50 % oproti méně než 2% dividendovému výnosu na S&P a Nasdaq .

02

Za předpokladu, že kumulativní dividendy na indexu S&P 500 během příštích 12 měsíců dosáhnou přibližně 64 USD na akcii za předpokládané 7% míry návratnosti akcií a 5% tempa růstu, byla by reálná hodnota implikovaná Gordonovým modelem růstu kolem 3 200 bodů. Obchodníci s úrokovými sazbami mezitím počítají s terminální sazbou Fedu vyšší než 5 %, což znamená, že akcie pravděpodobně v dohledné době nebudou velmi úspěšné.

Z výše uvedeného vyplývá, že navzdory letošnímu propadu akcií ještě zdaleka nejsme v tom, co lze nazvat hodnotovou zónou. To vypovídá o tom, jak moc byly valuace vysoko během období ultra nízkých úrokových sazeb v předchozích letech. Bohužel, to ale také znamená, že rychlý odraz není úplně to, co bychom měli očekávat.

Zdroj: Bloomberg

 

Čtěte více:

Rubenstein: Každý někdy prodělá, ti nejlepší jdou proti proudu
19.09.2022 10:59
Zakladatel společnosti Carlyle Group David Rubenstein hovořil na Bloom...
Berkshire Hathaway miliardáře Warrena Buffetta vykázala ve 3Q čistou ztrátu 2,69 mld. USD po loňském zisku
07.11.2022 8:44
Investiční společnost Berkshire Hathaway amerického miliardáře Warrena...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.04.2024
15:59Deloitte: Cena nájemného v prvním čtvrtletí vzrostla o procento na 295 Kč/m2
15:48Jak na DIP? A na čem čeští investoři letos nejvíce vydělali? Zjistěte na webináři Patrie v úterý 23. dubna od 16:00
15:20Lee: I kdyby sazby šly letos dolů jen jednou, pro akcie by to stále bylo dobré prostředí
12:56Vasle: Rozdílná měnová politika ECB a Fedu má své limity
11:52Výhled TSMC překonal odhady díky podpoře poptávky po AI čipech
11:36Akcie se zvedají. Jak pevnou oporu dodají firmy?  
9:54Ifo: Německé firmy letos plánují snižování investic
9:05Rozbřesk: Zachrání Super-Mario (znovu) Evropu?
8:45EU nebude formálně vyšetřovat investici Microsoftu do OpenAI
8:30Evropa čelí podle guvernéra BoE menší inflační hrozbě než USA, Microsoft se vyhne vyšetřování kvůli akvizici Open AI a futures jsou zelené  
6:40Fidelity International: Německá medvědí data jsou příznivá pro německé státní dluhopisy
17.04.2024
22:01Zámořské akciové indexy nedokázaly zvrátit úvodní pokles  
18:46Martin Uher: Rozruch na dluhopisech, české banky a zranitelné USA
17:32Wall Street mezi výsledky a sazbami dál klesá  
17:14Jednoduchý scénář: Inflace neklesá, Fed nesnižuje, inflace klesá, Fed snižuje
16:01Tesla žádá akcionáře o obnovení odměn pro Muska, v Indii chce investovat až 3 mld. dolarů
14:36Komentář analytika: Objednávky ASML prudce klesají, avšak výhled zůstává nezměněn  
13:46Míra inflace v EU v březnu zvolnila na 2,6 procenta, v Česku je beze změny
13:40Powell po posledních datech o inflaci signalizuje ještě pozdější začátek snižování sazeb
13:14Reuters: Křetínský zvažuje, že se pokusí převzít vlastníka britské pošty

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů, m/m
16:00USA - Předstihový index Conference Board, m/m