Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie podle pravidla dvaceti a očekávaný vývoj inflace

Akcie podle pravidla dvaceti a očekávaný vývoj inflace

18.01.2023 17:13

Takzvané pravidlo dvaceti na akciích funguje. Jen se musí chvíli počkat. Dnes jeho připomínka a použití pro odečtení akciových inflačních očekávání. To vše spolu s predikcemi inflace od Goldman Sachs.

1. Podle GS půjde inflace dolů rychleji než podle Fedu: Podle následujícího grafu v GS čekají, že jádrová PCE inflace se ze současné úrovně téměř 4,5 % dostane ke konci roku pod 3 %. Jde o ukazatel považovaný za oblíbence Fedu a podle něj by se tedy na konci letošního roku inflace blížila cíli ve výši 2 % jen vzdáleně:
13
Zdroj: Twitter

V grafu je také vyznačen medián predikcí FOMC, tedy zjednodušeně řečeno vedení Fedu. Ten na konci letošního roku hovoří o 3,5 %, takže predikce GS míří znatelně pod něj. Pokud by se tedy inflace vyvíjela spíše podle GS než podle onoho mediánu, dalo by se uvažovat o mírnějším zvedání sazeb, než jaké nyní indikuje Fed.

2. Trhy možná čekají ještě více: Od mírnějšího zvednutí sazeb může být ale delší cesta k očekávání, že sazby někdy v polovině roku otočí a zamíří směrem dolů – viz druhý graf. Otázkou ale je, zda je v těchto očekáváních trhů zabudován ještě větší pokles inflace, než čekají v GS. Nebo větší ekonomický útlum a růst nezaměstnanosti, který by Fed nutil více vážit náklady dalšího snižování inflace.
14
Zdroj: Twitter

3. Pravidlo dvaceti funguje, ale musí se vydržet: K pravidlu dvaceti se tu občas vracím, ale spíše pro zábavu. Hovoří o tom, že součet PE a inflace by „měl být“ 20. Jak ukazuje poslední graf, kolem té hodnoty má součet skutečně dlouhodobou skutečně tendenci oscilovat, ale na fungování pravidla se musí často čekat a docela dlouho:
15
Zdroj: Twitter

Pravidlo dvaceti má mimo jiné technickou slabost v tom, že deflace by implikovala vysoké valuace. Nicméně v deflaci nyní nejsme a dnes jej připomínám v souvislosti s grafem prvním. Nyní se podle grafu součet inflace a PE pohybuje vysoko nad dvaceti. Z pohledu pravidla jsou tedy akcie masivně předražené, nebo dojde k rychlému poklesu inflace.

S PE kolem 17 by se musela inflace konkrétně snížit na 3 %. Což by na první pohled odpovídalo popsaným predikcím od GS, ale pravidlo dvaceti používá inflaci celkovou (CPI). Ta v prosinci dosáhla 6,5 %, byla tedy o více než dva procentní body nad jádrovou PCE. V druhém grafu jsou očekávání odečtená z dluhopisových trhů. Pokud bychom na akciová očekávání usuzovali z pravidla 20 a současného PE, dojdeme k závěru, že ani akciový trh není ohledně dalšího vývoje inflace žádný pesimista.

 

Čtěte více:

Návrat dlouhodobě nízkých sazeb spíše nepřijde, domnívá se ekonom Larry Summers
11.01.2023 15:00
Posledních třicet let doprovázel soustavný pokles sazeb, který trval ...
Nadcházející výsledková sezóna nebude hezká. Investory budou lákat hodnotové akcie
10.01.2023 13:05
Poslední průzkum MLIV Pulse ukázal, že se investoři připravují na špat...
Trhy opět podceňují inflaci, varují správci aktiv největších světových fondů
11.01.2023 11:39
Někteří z největších světových správců aktiv, jako je BlackRock, Fidel...
František Kronus: Trhy jsou optimistické. Ohledně Fedu bych si ale nedělal přílišné naděje
17.01.2023 17:15
Trhy začaly nový rok na zelené vlně. „V posledním měsíci se trhům daří...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university