Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nadcházející výsledková sezóna nebude hezká. Investory budou lákat hodnotové akcie

Nadcházející výsledková sezóna nebude hezká. Investory budou lákat hodnotové akcie

10.01.2023 13:05
Autor: Redakce, Patria.cz

Poslední průzkum MLIV Pulse ukázal, že se investoři připravují na špatnou výsledkovou sezónu v důsledku vysoké inflace a rostoucích úrokových sazeb, a tak pravděpodobně navýší dominanci hodnotových akcií.

Výhled na akcie zůstává hluboce pesimistický: většina ze 424 respondentů očekává, že se propad na indexu S&P 500 dále prohloubí. A zdá se, že po největším ročním propadu od roku 2008 na akciích, které byly zasaženy toxickou směsí jestřábích centrálních bank, silného dolaru a přízraku recese, ani korporátní výsledky žádnou úlevu nepřinesou.

01

Více než polovina účastníků průzkumu uvedla, že jsou nakloněni více investovat do levnějších, takzvaných hodnotových akcií, ve srovnání s pouhými 39 % před třemi měsíci. Vysoká výkonnost tohoto sektoru oproti růstovým akciím byla v loňském roce největší od roku 2000, když rostoucí sazby navýšily diskont současné hodnoty budoucích zisků a dopadly tak na drahá odvětví, jako jsou technologie.

„Věříme, že hodnotová jména budou mít tuto sezónu vysoký výkon, protože tyto společnosti mají tendenci být mnohem více zaměřeny na domácí trhy a těží z oživení po pandemii,“ řekl Jay Hatfield, generální ředitel Infrastructure Capital Advisors v New Yorku.

02

Výsledky amerických společností začínají v pátek 13. ledna reporty od velkých bank, včetně JPMorgan Chase a Citigroup. Jakkoli ošklivé zprávy mohou ve čtvrtém čtvrtletí přijít, další výsledkové sezóny mohou být ještě horší. Téměř 50 % respondentů průzkumu tvrdí, že největší škody z potenciální ekonomické kontrakce budou odrážet až výsledky za období duben-červen. V tu dobu může být čas z hodnotových akcií odejít (budou zranitelnější kvůli hospodářskému cyklu) a přejít zpět k těm růstovým.

Klíčovou otázkou této výsledkové sezóny je, nakolik obstojí silné ziskové marže tváří v tvář rostoucím nákladům. Překvapivé první zprávy, včetně těch od společností Exxon Mobil, Tesla a Micron Technology, ukazují, že tu jsou důvody k obavám. A rostoucí problémy v technologickém sektoru předznamenává také rušení pracovních míst.

Analytici Bloomberg Intelligence očekávají, že zisky na indexu S&P 500 ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku poklesly o 3,1 % meziročně. „Historicky vysoké firemní marže se snižují a s tlakem inflace a recese se zisky pravděpodobně přerolují,“ řekla Anneka Treon, výkonná ředitelka Van Lanschot Kempen v Amsterdamu.

Přibližně 31 % účastníků průzkumu očekává, že největším pozitivním hnacím motorem zisků bude v tomto období ochlazování inflace, snižování nákladů a zlepšování dodavatelského řetězce. Tlaky na spotřebitelské ceny opadly a čerstvá data z 12. ledna by měla ukázat další uvolňování. 

03

Přesto se investoři zdráhají nakupovat, dokud otázka zvyšování sazeb Fedem nebude jasnější. Trh snížil očekávání ohledně toho, jak vysoko centrální banka letos posune svou klíčovou sazbu poté, co páteční data ukázala pomalejší růst mezd a slabost ve službách, než se očekávalo.

Esty Dwek, hlavní investiční ředitelka Flowbank SA v Ženevě, uvedla, že je ohledně akcií optimističtější, protože „jsme blízko konce cyklu utahování a údaje nadále ukazují na dezinflaci“. Přesto očekává, že volatilita bude přetrvávat, než se výnosy ve druhé polovině zvýší. To odpovídá i názoru manažerů fondů, kteří se minulý měsíc zúčastnili průzkumu Bloomberg News, a stratégům z Wall Street, kteří hlásí další pokles na indexu S&P 500, než po pauze od zvyšování sazeb Fedem přijde odraz.

Technologické firmy, které byly většinu posledního desetiletí u investorů oblíbené, utrpěly prudké ztráty. Technologický Nasdaq 100 se v roce 2022 propadl o 33 % ve srovnání s 9% poklesem indexu Dow Jones Industrial Average, který zahrnuje více hodnotových akcií. Snižování počtu pracovních míst ve velkých technologických odvětvích se v minulé sezóně dostalo na hlavní stránky novin a není patrné, že by zpomalovalo. Amazon.com osekal nejvíce pracovních míst ve své historii a Salesforce uvedl, že propustí asi 10 % svých pracovníků. Stratég Morgan Stanley Michael Wilson varoval, že taková opatření ale nemusí k posílení ziskových marží stačit.

Vzhledem k tomu, že téměř 60 % účastníků průzkumu předpovídá, že během příštího měsíce vzrostou výnosy 10letých státních dluhopisů, je výhled na růst akcií nepříznivý. Tržní stratégové Goldman Sachs Group minulý týden uvedli, že ačkoli valuace akcií v loňském roce prudce klesly, jsou růstové akcie stále drahé, finance a energie jsou relativně levnější.

Tuto dynamiku může změnit vývoj ekonomiky, přičemž většina analytiků letos očekává recesi. V současnosti je tak pro mnoho správců peněz výhodnější držet defenzivní pozice. „Ve hře je spousta proměnných a ziskový potenciál hodnotových akcií oproti růstovým bude záviset na tom, jak rychle se růst sazeb otočí do snižování sazeb a jak hluboko stáhne recese globální ekonomiku pod vodu,“ řekl Danni Hewson, finanční analytik společnosti AJ Bell.

Zdroj: Bloomberg

 
 

Čtěte více:

Investiční výhled 2023: Akciové portfolio pro základní scénáře
28.12.2022 6:11
Končící rok 2022 přinesl propad akciím i dluhopisům, ale změn, které b...
Úvahy o vývoji ekonomiky a zisků v příštím roce – co má z hlediska fundamentu skutečný význam a co jsou jen detaily
27.12.2022 17:39
Odhady vývoje zisků pro příští rok se hodně liší. Například Yardeni Re...
Branislav Soták: O portfoliu v příštím roce rozhodne inflace, recese a reakce Fedu
29.12.2022 6:04
Tento rok byl pro finanční trhy těžký, když zrychlující inflace a zve...
I u růstu by měla rozhodovat hodnota, nízkonásobkové akcie nejsou automaticky hodnotové
29.12.2022 17:25
S dobrými relativními výkony hodnotových akcií z poslední doby se zase...
Nejoblíbenější akcie Wall Street na rok 2023
02.01.2023 13:48
Po prudkém růstu úrokových sazeb prošly loni americké akcie pádem. A...
Akcie letos budou čelit tvrdému boji, než se opět začnou zotavovat
03.01.2023 10:38
Zdá se, že konsenzus pro výhled na akciový trh na rok 2023 se ustálil ...
Imperativem roku 2023 je připravit se na cokoli
04.01.2023 6:07
Bývaly doby, kdy výhledy byly relativně jednoduchou záležitostí. Nejsp...
Hodnotovým akciím se bude dařit i letos, předpovídají v Goldman Sachs. Největší medvěd na Wall Street to vidí obecně černě
05.01.2023 14:29
Hodnotové akcie by mohly znovu zářit i v letošním roce, domnívají se s...
O předpovědích pro akciový trh v letošním roce
05.01.2023 16:59
S nástupem nového roku se množí poptávka i nabídka predikcí dalšího vý...
Medvěd z Wall Street Wilson: Akciím hrozí prudší pokles, než očekávají pesimisté. Podceňují riziko recese
09.01.2023 10:50
Americkým akciím hrozí mnohem prudší pokles, než mnozí pesimisté očeká...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.06.2024
13:29WEBINÁŘ Psychologie úspěšného investora s hlavním makléřem Pavlem Mokošem - 26. června od 15:00
12:15Důvěra investorů v německou ekonomiku v červnu vzrostla méně, než se čekalo
12:07Tesla jako bublina či velká příležitost?
11:23Míra inflace v EU v květnu zrychlila na 2,7 procenta, v Česku byla mírně vyšší
11:08Techy trhům pomohly a čeká se, jakým směrem dnes překvapí maloobchod  
9:01Rozbřesk: O francouzských volbách, udržitelnosti dluhu a roli ECB
8:41Trhy zamíří výše. Londýn vystřídal Paříž na postu největší evropské burzy, Buffett znovu snížil podíl v BYD  
6:41FX Strategie: Dění ve Francii se euru nelíbí. Koruna vyhlíží zasedání ČNB. Jak razantně půjdou sazby dolů?  
17.06.2024
17:56Dvě odmítané kategorie akcií, ale jejich výjimečný průnik?
17:08Pondělí přináší nejasný směr akciím a ztráty dluhopisům  
16:13Hlavní ekonom ECB mírní obavy z dopadů výprodeje na finančních trzích ve Francii
15:58Přijde účet americkým firmám za masívní zpětné odkupy a zkusí je zarazit daně?
14:55Dočká se nositelná elektronika mnohonásobné výdrže baterií? TDK jako dodavatel Applu hlásí průlom
13:52Čína vyšetřuje dovoz vepřového z EU, může jít o odvetu za cla na elektromobily
13:01Týdenní výhled: Americký maloobchod má vylepšit bilanci 2Q. Pro Evropu jsou nadějí data, problémem politika  
11:59Úvodní růst evropských akcií vyprchává, zatímco koruna si polepšila  
11:16Nemilovaná rally: Proč je pro tolik investorů těžké svézt se na vlně nových maxim
11:153M FUND MSI SICAV a.s: Výplata úrokového výnosu
10:57Čínská automobilka Leapmotor zahájila výrobu elektromobilů v Polsku
10:14Ceny v průmyslu a stavebnictví v květnu dál rostly, v zemědělství opět klesly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00DE - Index očekávání ZEW
11:00EMU - CPI, y/y
14:00HU - Jednání MNB, základní sazba
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m