Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: MMF radí Česku: Zvyšte sazby a daně

Rozbřesk: MMF radí Česku: Zvyšte sazby a daně

24.01.2023 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Mezinárodní měnový fond (MMF) na konci minulého týdne publikoval své pravidelné hodnocení tuzemské ekonomiky. Doporučení je znovu celá řada a jak jsme již v případě Fondu zvyklí, důraz je kladen na strukturální politiky – nejen ve vztahu k trhu práce (v našem případě již tradičně), ale v čím dál větší míře také digitální a zelené tranzici. Z pohledu bezprostředního makroekonomického vývoje jsou však nejdůležitější doporučení směřována k ČNB – zvýšit sazby, resp. k vládě – zvýšit daně.

Tuzemská měnová politika by měla být dle MMF přísnější, tj. úrokové sazby by se měly zvýšit nad aktuálních 7 %. To by dle Fondu pomohlo k dřívějšímu návratu inflace k cíli a následně i umožnilo svižnější cyklus uvolňování měnové politiky. Z pohledu Fondu je rizikem současného vývoje scénář odkotvení inflačních očekávání, které by si vyžádalo daleko drastičtější zvýšení úrokových sazeb a celkově i výrazně vyšší makroekonomické náklady spojené se zkrocením inflace. Podobné argumenty zaznívají také z úst Tomáše Holuba, který je však v bankovní radě ČNB víceméně osamocen, a nelze tak čekat, že by na tom doporučení Fondu mělo něco změnit.

Směrem k rozpočtové politice pak MMF považuje její současné nastavení za dostatečně restriktivní vzhledem k vysoké inflaci a nízké nezaměstnanosti. Kritiku si však vysloužila některá mimořádná výdajová opatření v posledních letech, která měla být lépe zacílená a hlavně dočasná. Zcela konkrétně pak představitelé Fondu vládě doporučují obnovit míru zdanění fyzických osob na úroveň před zrušením tzv. superhrubé mzdy a znovu zavést také daň z nabytí nemovitosti, jakmile to podmínky dovolí. Tyto kroky by dle odhadu mohly do státního rozpočtu přinést více než 2 % HDP, tj. přes 100 mld. CZK a zásadně tak pomoci stabilizovat veřejné finance.

Celkově doporučení MMF dobře shrnují, kde se nachází krátkodobá a střednědobá rizika pro českou ekonomiku. Inflace sice bude dle našeho názoru tento rok na sestupné trajektorii, očekáváme ale vysokou míru perzistence, a proto hrozbu odkotvení inflačních očekávání nepodceňujeme. Konsolidace veřejných financí, ať již cestou posílení příjmové strany nebo omezením výdajů, je naproti tomu nutnou podmínkou pro zajištění dlouhodobé udržitelnosti veřejného dluhu, resp. způsob, jak se vyhnout dosažení tzv. dluhové brzdy na úrovni 55 % HDP, před kterou varuje Národní rozpočtová rada.

TRHY

Koruna

Česká koruna dále mírně posiluje a dostává se viditelněji pod hranici 24,00 EUR/CZK. Vzhledem k absenci zásadnějších domácích makro čísel se koruna veze na vlně pozitivního globálního sentimentu, resp. profituje z pokračujících ztrát dolaru. Bez významnější reakce nechal včera korunový trh rozhovor Kariny Kubelkové, členky holubičí většiny v rámci bankovní rady, která preferuje držet úrokové sazby po delší dobu stabilní na současné úrovni.

Eurodolar
Eurodolar se usadil u 1,09 podpořen dalšími relativně jestřábími výroky z ECB (Lagardeová, Vujčić) a vyčkává na další data. Těmi budou dnes indexy podnikatelských nálad PMI v eurozóně a USA. Pokud evropský kompozitní index PMI překoná náhodou zpět hranici 50 bodů, může to být pro euro další plus.

Regionální Forex
Dnes zasedá maďarská centrální banka (MNB) a bude řešit nastavení měnové politiky. Inflace překvapila v prosinci nižším než očekávaným číslem a forint významně zpevnil, což by MNB mělo uspokojit. Každopádně MNB hlavní úrokové sazby měnit nebude a komentář k rozhodnutí zůstane relativně jestřábí.


Čtěte více:

Prezident podepsal zákon zavádějící daň z neočekávaných zisků, daňové změny i odvody z prodeje elektřiny
28.11.2022 16:44
Na energetické, petrolejářské či těžební firmy a banky od příštího rok...
Při konsolidaci veřejných financí je třeba řešit také otázku příjmů, včetně některých daní, uvedl ministr Jurečka
04.01.2023 10:43
Pokud vláda myslí vážně konsolidaci veřejných financí, musí řešit také...
Vláda zvažuje změnu DPH, chystá důchodovou reformu i snížení deficitu, uvedl premiér v rozhovoru
11.01.2023 10:36
Vláda zvažuje změnu daně z přidané hodnoty (DPH), při uvažovaných úpra...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)