Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Směr ukáže evidence recese v kombinaci s mírou přísnosti Fedu

Směr ukáže evidence recese v kombinaci s mírou přísnosti Fedu

01.02.2023 10:58
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Hlavním bodem programu je dnes Fed, jehož měnový výbor večer zveřejní výsledky svého zasedání. Napsalo se o tom už dost, viz třeba náš Týdenní výhled. Znovu získat kredibilitu je pro centrální banku nyní velice těžké a zřejmě sáhne k očekávanému zvýšení sazeb o 25 bps. V takovém případě bude záležet na tom, jak následným komentářem uřídí tržní očekávání. Obáváme se, že jen čistě rétoricky se jí těžko podaří vrátit finanční podmínky na přísnější úrovně, a jejich dalšímu uvolňování může zabránit jen přechodně. J. Powell to však samozřejmě zkusí. Znovu zopakuje, že další zvedání sazeb vypadá jako vhodné a že sazby pak delší dobu zůstanou na vrcholu. Trhy tomu však nevěří doteď a bez nových pádných argumentů asi věřit nezačnou. Zkusí tedy Powell něco nového? Nebo Fed mění s klesající inflací a náznaky recese názor a současné tržní nastavení mu stačí? I v takovém případě by měl zůstat jestřábí, protože jakýkoli náznak směrem k menší restrikci automaticky povede k růstu akcií i dluhopisů, tedy novému uvolnění podmínek.

Stručně řečeno, trhy podle nás vezmou 25 bps jako cestu k brzké otočce a jestřábí rétorice jsou připravené nevěřit. Pokud tedy nepřijde něco "navíc".

Ačkoli Fed určitě znamená riziko pro obchodování, je chybou ho posuzovat jako izolovanou záležitost. Klíčový je kontext vývoje ekonomiky, který rozhodne o tom, zda trhy v měnové politice dál budou hledat zdroje optimismu (Fed otočí při hladkém přistání), nebo jako hrozbu (Fed zase otočí moc pozdě, protože recese je na cestě). Právě proto přikládáme velký důraz dnešnímu reportu ISM z výrobního sektoru USA.
Tento indikátor je jedním z prvních, které zachytí aktivitu v ekonomice napříč zemí. Už bezmála dva roky vykazuje sestupný trend a dostal se po neutrálních 50 bodů (48,4). Regionální průzkumy naznačují jeho další snížení. Z historického srovnání pak vyplývá, že kvartální průměry kolem 46-47 jsou konsistentní se začátkem recese. Dílčí index nových objednávek, naznačující aktuální kondici poptávky, se propadem na 45,2 bodů už na "recesní" hodnoty dostal.

Horší data z ekonomiky si investoři dokáží přebrat pozitivně, jako tlak směrem k podpůrnější politice centrální banky. To však může fungovat jen do doby, než se začneme bavit o poklesu aktivity, navíc v situaci, kdy Fed nehodlá ustoupit ze své cesty k vyšším sazbám. Přestože je dnes ISM ve stínu Fedu, ve skutečnosti je podle nás (spolu s dalšími ekonomickými statistikami) minimálně stejně důležité pro směřování trhů, pokud se tedy přeneseme přes první krátkodobou reakci.

A to není vše. V eurozóně dnes vyjde odhad ledové inflace. Ačkoli se čeká pokles včetně jádrového údaje, národní čísla jsou smíšená a Německo inflační data odložilo kvůli technickým problémům. Zvláště po překvapivém španělském výsledku je třeba větší pozornost. Kalendář firemních výsledků je dnes o něco volnější.

Evropské akciové indexy dopoledne mírně rostou, americké futures jsou naopak lehce v záporu. Dluhopisové výnosy míří lehce dolů. Eurodolar se snaží vrátit výš, k úrovni 1,0900. Zdá se, že příprava pozic před dneškem se odbyla v předchozích dnech a namísto nějaké velké nervozity následuje vyčkávání.

Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 11:01 SEČ:
Střední Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CZK/EUR 23.7886 -0.0079 23.8052 23.7641
CZK/USD 21.8555 -0.2100 21.9175 21.8365
HUF/EUR 390.2094 -0.2261 391.4663 389.6683
PLN/EUR 4.7089 -0.0262 4.7118 4.7043
Asie kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CNY/EUR 7.3389 0.0216 7.3445 7.3254
JPY/EUR 141.3605 0.0456 141.8524 141.2560
JPY/USD 129.8905 -0.1545 130.4010 129.8040
USA, Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
GBP/EUR 0.8838 0.2547 0.8839 0.8816
CHF/EUR 0.9971 0.2246 0.9979 0.9948
NOK/EUR 10.8381 -0.0936 10.8546 10.8224
SEK/EUR 11.3390 -0.0908 11.3618 11.3245
USD/EUR 1.0884 0.1841 1.0890 1.0870
Ostatní kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
AUD/USD 1.4146 -0.2263 1.4213 1.4116
CAD/USD 1.3305 0.0079 1.3325 1.3289
* vůči závěru evropského obchodování z předchozího dne

Pozn. Aktuální kurzy měn najdete v sekci Měny&Sazby - Online - Měny


 

Čtěte více:

Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem JIŽ DNES od 15:00
02.02.2023 12:50
Nevíte si na současných trzích s čímkoli rady či jen cítíte nejistotu ...
Snižování amerických sazeb letos nepřijde, domnívá se ekonom BNP Paribas
01.02.2023 10:35
Na počátku minulého roku se neustále hovořilo o přechodné inflaci, al...
PayPal hodlá propustit 2000 lidí, což je asi sedm procent pracovní síly
01.02.2023 9:00
Americký poskytovatel platebních služeb PayPal Holdings plánuje v příš...
Rozbřesk: Fed večer přihodí dalších pětadvacet; Powell si zahraje na jestřába
01.02.2023 9:06
Americká centrální banka dnes opět zvedne oficiální úrokové sazby. Vel...
Leden přinesl další zhoršení podmínek v českém zpracovatelském průmyslu
01.02.2023 10:33
Podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se v lednu znovu zhoršily, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení