Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Směr ukáže evidence recese v kombinaci s mírou přísnosti Fedu

Směr ukáže evidence recese v kombinaci s mírou přísnosti Fedu

01.02.2023 10:58
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Hlavním bodem programu je dnes Fed, jehož měnový výbor večer zveřejní výsledky svého zasedání. Napsalo se o tom už dost, viz třeba náš Týdenní výhled. Znovu získat kredibilitu je pro centrální banku nyní velice těžké a zřejmě sáhne k očekávanému zvýšení sazeb o 25 bps. V takovém případě bude záležet na tom, jak následným komentářem uřídí tržní očekávání. Obáváme se, že jen čistě rétoricky se jí těžko podaří vrátit finanční podmínky na přísnější úrovně, a jejich dalšímu uvolňování může zabránit jen přechodně. J. Powell to však samozřejmě zkusí. Znovu zopakuje, že další zvedání sazeb vypadá jako vhodné a že sazby pak delší dobu zůstanou na vrcholu. Trhy tomu však nevěří doteď a bez nových pádných argumentů asi věřit nezačnou. Zkusí tedy Powell něco nového? Nebo Fed mění s klesající inflací a náznaky recese názor a současné tržní nastavení mu stačí? I v takovém případě by měl zůstat jestřábí, protože jakýkoli náznak směrem k menší restrikci automaticky povede k růstu akcií i dluhopisů, tedy novému uvolnění podmínek.

Stručně řečeno, trhy podle nás vezmou 25 bps jako cestu k brzké otočce a jestřábí rétorice jsou připravené nevěřit. Pokud tedy nepřijde něco "navíc".

Ačkoli Fed určitě znamená riziko pro obchodování, je chybou ho posuzovat jako izolovanou záležitost. Klíčový je kontext vývoje ekonomiky, který rozhodne o tom, zda trhy v měnové politice dál budou hledat zdroje optimismu (Fed otočí při hladkém přistání), nebo jako hrozbu (Fed zase otočí moc pozdě, protože recese je na cestě). Právě proto přikládáme velký důraz dnešnímu reportu ISM z výrobního sektoru USA.
Tento indikátor je jedním z prvních, které zachytí aktivitu v ekonomice napříč zemí. Už bezmála dva roky vykazuje sestupný trend a dostal se po neutrálních 50 bodů (48,4). Regionální průzkumy naznačují jeho další snížení. Z historického srovnání pak vyplývá, že kvartální průměry kolem 46-47 jsou konsistentní se začátkem recese. Dílčí index nových objednávek, naznačující aktuální kondici poptávky, se propadem na 45,2 bodů už na "recesní" hodnoty dostal.

Horší data z ekonomiky si investoři dokáží přebrat pozitivně, jako tlak směrem k podpůrnější politice centrální banky. To však může fungovat jen do doby, než se začneme bavit o poklesu aktivity, navíc v situaci, kdy Fed nehodlá ustoupit ze své cesty k vyšším sazbám. Přestože je dnes ISM ve stínu Fedu, ve skutečnosti je podle nás (spolu s dalšími ekonomickými statistikami) minimálně stejně důležité pro směřování trhů, pokud se tedy přeneseme přes první krátkodobou reakci.

A to není vše. V eurozóně dnes vyjde odhad ledové inflace. Ačkoli se čeká pokles včetně jádrového údaje, národní čísla jsou smíšená a Německo inflační data odložilo kvůli technickým problémům. Zvláště po překvapivém španělském výsledku je třeba větší pozornost. Kalendář firemních výsledků je dnes o něco volnější.

Evropské akciové indexy dopoledne mírně rostou, americké futures jsou naopak lehce v záporu. Dluhopisové výnosy míří lehce dolů. Eurodolar se snaží vrátit výš, k úrovni 1,0900. Zdá se, že příprava pozic před dneškem se odbyla v předchozích dnech a namísto nějaké velké nervozity následuje vyčkávání.

Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 11:01 SEČ:
Střední Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CZK/EUR 23.7886 -0.0079 23.8052 23.7641
CZK/USD 21.8555 -0.2100 21.9175 21.8365
HUF/EUR 390.2094 -0.2261 391.4663 389.6683
PLN/EUR 4.7089 -0.0262 4.7118 4.7043
Asie kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CNY/EUR 7.3389 0.0216 7.3445 7.3254
JPY/EUR 141.3605 0.0456 141.8524 141.2560
JPY/USD 129.8905 -0.1545 130.4010 129.8040
USA, Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
GBP/EUR 0.8838 0.2547 0.8839 0.8816
CHF/EUR 0.9971 0.2246 0.9979 0.9948
NOK/EUR 10.8381 -0.0936 10.8546 10.8224
SEK/EUR 11.3390 -0.0908 11.3618 11.3245
USD/EUR 1.0884 0.1841 1.0890 1.0870
Ostatní kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
AUD/USD 1.4146 -0.2263 1.4213 1.4116
CAD/USD 1.3305 0.0079 1.3325 1.3289
* vůči závěru evropského obchodování z předchozího dne

Pozn. Aktuální kurzy měn najdete v sekci Měny&Sazby - Online - Měny


 

Čtěte více:

Q&A aneb co vás na trzích a při investování nejvíce pálí. WEBINÁŘ s hlavním makléřem Pavolem Mokošem JIŽ DNES od 15:00
02.02.2023 12:50
Nevíte si na současných trzích s čímkoli rady či jen cítíte nejistotu ...
Snižování amerických sazeb letos nepřijde, domnívá se ekonom BNP Paribas
01.02.2023 10:35
Na počátku minulého roku se neustále hovořilo o přechodné inflaci, al...
PayPal hodlá propustit 2000 lidí, což je asi sedm procent pracovní síly
01.02.2023 9:00
Americký poskytovatel platebních služeb PayPal Holdings plánuje v příš...
Rozbřesk: Fed večer přihodí dalších pětadvacet; Powell si zahraje na jestřába
01.02.2023 9:06
Americká centrální banka dnes opět zvedne oficiální úrokové sazby. Vel...
Leden přinesl další zhoršení podmínek v českém zpracovatelském průmyslu
01.02.2023 10:33
Podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se v lednu znovu zhoršily, ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.03.2023
17:20Další vývoj sazeb a „pokud se vám to zdá úplně jasné, pak jste museli špatně porozumět tomu, co jsem řekl“
16:57Amerika navazuje dalším krokem vzhůru, data zůstala stranou zájmu  
16:32Blinder: Sazby už růst neměly. Fed už ukázal, co může udělat a co případně udělá znovu
15:25Růst americké ekonomiky za čtvrtý kvartál byl upraven níže na anualizovaných 2,6 pct
15:04Commerzbank: Mírná německá recese v letošním roce
13:41Česko letos podle zprávy OECD čeká mírná recese a vysoká inflace
13:28Šéfka EK: Přístup Číny k Putinově válce ovlivní budoucí vztahy Pekingu s EU
12:53ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Oznámení o páté výplatě úrokového výnosu
12:40Nové předpovědi newyorského Fedu hovoří o dvouleté stagnaci americké ekonomiky
11:27Před inflačními čísly se dál daří akciím, euru i koruně  
10:59Je korekce na bankách racionální?
9:55H&M (+9,3 %) v prvním kvartálu překvapivě vykázalo zisk. Inflace spotřebitele od nákupů neodradila
9:43Microsoft usiluje o využití chatbota s umělou inteligencí k prodeji reklamy a navýšení příjmu
9:19Maďarsko zavádí novou daň na ropnou a plynárenskou společnost MOL
9:06Rozbřesk: ČNB na lehce jestřábí vlně, koruna reaguje rozšířením zisků
8:47Fed by letos mohl zvýšit sazby už jen jednou, Alibaba zvažuje uvolnění kontroly nad hlavními divizemi a futures jsou v zeleném  
29.03.2023
22:00Žádné zprávy, dobré zprávy; Wall Street vytěžila z minima maximum  
17:16Komentář: Česká národní banka na lehce jestřábí vlně
17:07ČNB podpořila korunu, hlavní akciové trhy se drží v zeleném  
16:35Kdyby Ford a VW přispívaly na odměny Elona Muska v Tesle...

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00H & M Hennes & Mauritz AB (02/23 Q1)
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
14:30USA - HDP, q/q a
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.