Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB se líbí silná koruna, na nižší sazby si budou muset trhy počkat

Rozbřesk: ČNB se líbí silná koruna, na nižší sazby si budou muset trhy počkat

03.02.2023 9:02
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká národní banka ponechala podle očekávání úrokové sazby beze změny. S novou prognózou v ruce však guvernér ČNB Aleš Michl trhům naservíroval o něco více jestřábí komentář, než pravděpodobně čekaly. Jádrem jeho sdělení je, že silná koruna se centrální bance líbí a nehledě na ni plánuje bankovní rada držet oficiální úrokové sazby delší dobu beze změny na 7,0 %. To je konzistentní s naším výhledem, ve kterém počítáme s prvním poklesem sazeb až v posledním kvartále tohoto roku.

Podle našeho očekávání ČNB zlepšila prognózu HDP na tento rok a očekává nyní podobně jako ministerstvo financí jen kosmetický pokles o 0,3 %. Náš výhled pro rok 2023 počítá ještě s mělčí recesí (+0,3 %), ovšem podobně jako centrální banka pak nevěříme ve výrazný růst ekonomiky v roce nadcházejícím - doznívání výrazného nabídkového šoku bude omezovat prostor pro růst poptávky napříč celou Evropou.
ČNB také podle očekávání zvýšila výhled na inflaci pro tento rok (10,8 %), který se od našeho příliš neodlišuje. Co je však překvapivé, je poměrně rychlý předpokládaný návrat inflace k cíli v roce 2024, kdy centrální bankéři očekávají již průměrnou inflaci v okolí cíle (2,2 %). Takový scénář považujeme za dosti optimistický.

Inflační “optimismus” prognózy na horizontu měnové politiky ovšem může odrážet prognózou předpokládané další zvýšení úrokových sazeb k 8 %. K tomu však ve skutečnosti nedojde. Bankovní rada se opět v tomto bodě vůči prognóze vymezila – úrokové sazby dále zvyšovat nechce a raději je bude držet stabilní na 7 % po delší dobu. Jak dlouhá ta doba bude, to je otázka. Mohou to naznačit detaily citlivostního scénáře, který ČNB představí dnes na prezentaci pro analytiky. Již včera však guvernér Michl hovořil o tom, že trhy se v tuto chvíli ve svých sázkách na pokles sazeb mýlí - podceňují ochotu ČNB držet oficiální úrokové sazby relativně vysoko po delší dobu.

Současně s tím Aleš Michl několikrát zopakoval, že se mu líbí silná koruna a v tuto chvíli pro centrální banku není tématem její nebezpečí pro export, ale především její pozitivní působení na inflaci. I proto koruna zůstává po zasedání relativně silná (a to nehledě na to, že ČNB předpokládá v prognóze dál spíše oslabování české měny).

*** TRHY ***

Koruna

České koruně se včerejší zasedání ČNB relativně zamlouvalo. Guvernér Aleš Michl několikrát zopakoval, že je zastáncem silné koruny a delšího období stabilních vysokých sazeb. Česká koruna v reakci dál zpevnila do blízkosti 23,73 EUR/CZK.

Eurodolar

Dolaru se včera podařilo smazat část ztrát, které akumuloval po zasedání Fedu, když tentokrát mu hrálo do karet holubičí vyznění zasedání Bank of England a ECB. V obou případech došlo na zvýšení oficiálních sazeb o 50bps, ale umírněný výhled do budoucna srazil v Evropě tržní úrokové sazby. Dodejme, že ECB avizovala, že po zvýšení o dalších 50bps v březnu by mělo dojít k vyhodnocení následného postupu směrem k nastavení sazeb. Christine Lagardeová se sice na tiskové konferenci snažila zdůraznit, že tento krok neznamená otočku kurzu, nicméně její komunikace nebyla v tomto směru příliš přesvědčivá a už vůbec ne srozumitelná. Trhy proto interpretovaly rozhodnutí ECB jako holubičí, což vedlo k poklesu eurových úrokových sazeb a sázkám na nižší vrchol terminální sazby na úrovni 3,25 % (vs. 3,50 %).
Dnes odpoledne budou trhy sledovat americká čísla - jednak oficiální statistiky z trhu práce a jednak podnikatelskou náladu v sektoru služeb reprezentovanou indexem ISM. Z čísel zveřejněných v USA dnes odpoledne by si eurodolar měl dát pozor na údaj o růstu mezd.

Akcie

Technologický index Nasdaq Composite narostl třetí den v řadě, přičemž se dotáhl na úroveň z loňského září. Nejvýraznějším tahounem zmíněného indexu byly akcie Meta Platforms +23,28 %. Index, který nejvíce zaostal za technologiemi byl Dow Jones Industrial Average, který odevzdal 0,2 %. Akcie Merck nepřerušily propad a i včera klesly, tentokrát o 3,34 %. Nejvydařenější seanci měl sektor komunikačních služeb, který si připsal 6,7 % (Verizon +0,34 %, Alphabet A +7,28 %). Na opačném pólu se ocitl energetický sektor, který se propadl o 2,5 % (Chevron -1,38 %, Exxon Mobil -3,15 %). Jednotlivé indexy uzavřely následovně: Index Dow Jones Industrial Average oslabil o 0,1 % (34.053 b.), S&P 500 posílil o 1,5 % (4.179 b.) a technologický Nasdaq Composite narostl o 3,3 % (12.200 b.).



Čtěte více:

Britská centrální banka zamířila sazbami nejvýše od finanční krize 2008
02.02.2023 13:22
Britská centrální banka podle očekávání zvýšila základní úrokovou sazb...
ECB dle očekávání zvýšila sazby o půl procentního bodu. V březnu čeká stejné navýšení
02.02.2023 14:26
Evropská centrální banka dnes podle očekávání zvýšila svou základní úr...
ČNB ponechává základní sazbu na 7,00 procentech, chce dále bránit kurz koruny
02.02.2023 14:35
Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes podle očekávání znovu pon...
Euforie pokračuje, dnes roztleskávají ECB a BoE
02.02.2023 15:51
Včerejší zasedání amerického Fedu spustilo na hlavních akciových a dlu...
Dominik Rusinko: ECB zvedla sazby o 50 bps. Trhy rozhodnutí přesto vidí jako holubičí
02.02.2023 16:09
Evropská centrální banka dnes v souladu s očekáváním a dopředu avizova...
Jan Bureš: ČNB se líbí silná koruna a na nižší sazby si budou muset trhy počkat
02.02.2023 16:54
Česká národní banka ponechala podle očekávání úrokové sazby beze změn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university