Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Credit Suisse: Rozdělení příjmů se začne otáčet, pro akcie jde o náročnější prostředí

Credit Suisse: Rozdělení příjmů se začne otáčet, pro akcie jde o náročnější prostředí

28.02.2023 11:52
Autor: Redakce, Patria.cz

Jonathan Golub z Credit Suisse ve své poslední analýze píše o mírně stagflačním prostředí, ve kterém se podle něj bude pohybovat americké hospodářství. Nejde tedy o nic, co by připomínalo sedmdesátá léta obvykle dávaná za příklad klasické stagflace. Nicméně podle stratéga by se inflace mohla držet mezi 3 – 4 % a růst na relativně nižších úrovních, ovšem také s nízkou nezaměstnaností. Podle stratéga by takové prostředí bylo pro akcie náročné. 

Golub na Bloombergu uvedl, že lidé mají zkušenosti s tradičním cyklem, kdy Fed dupne na brzdy a pošle ekonomiku do recese. Ta se z ní pak dostane rychlým oživením ve tvaru „V“. Současné prostředí je náročnější, centrální banka brzdí méně, ale zároveň panuje nízká nezaměstnanost a firmy mají problémy se získáním nových zaměstnanců v případě, že chtějí expandovat.

Komu by popsané prostředí mohlo naopak nahrávat, jsou spotřebitelé. Jednak kvůli silnému trhu práce a také díky očekávanému vývoji mezd a inflace. Růst mezd by se totiž časem mohl dostat nad inflaci a ve výsledku by si tak podle stratéga mohly vést dobře sektory, které jsou nejcitlivější na spotřebitelské výdaje. K tomu Golub dodal, že mzdy bývají ve svém vývoji obvykle méně flexibilní než inflace. To také nahrává tezi, podle které by se jejich růst mohl nějaký čas udržet nad inflací.

Podle stratéga by se popsané rozevřené nůžky mezi růstem mezd a inflací mohly nejvíce projevit na chování starších spotřebitelů. Ti podle něj mohou například zvýšit své výdaje na cestování a volný čas. K tomu stratég přidal dlouhodobý pohled, podle kterého byly příjmy doposud po řadu let vychýleny směrem k vlastníkům kapitálu. Následující dva roky by se ale měl tento trend otočit a těžit ze změn by měli zaměstnanci.

V prostředí, „kde se spotřebitel cítí hodně dobře“, nepřichází recese. Podle Goluba tak recese v USA není na spadnutí. Nicméně ziskovost firemního sektoru bude pod tlakem. Ne kvůli slabším tržbám, ale kvůli tlaku na marže. Ten bude do značné míry odrazem popsané dynamiky mezd. Trhy budou pak podle experta po nějaký čas spíše stagnovat. 

Zdroj: Bloomberg


 

Čtěte více:

U ropných akcií výraznější pohyb nečekejte. Trh v USA je docela v rovnováze, domnívá se šéf Advisors Asset Management
24.02.2023 10:52
Ceny akcií ropných společností v posledních letech výrazně posílily, d...
Teď se (při investicích) ukáže, kdo je opravdu chytrý
24.02.2023 6:09
Bývalý prezident Fedu v Dallasu Richard Fisher hovořil na CNBC o tom, ...
Spíše realistický než pesimistický pohled na trh podle stratéžky Invesco
27.02.2023 6:07
Posledních několik týdnů se přes trhy přelila vlna pesimismu. Problémy...
Rok od ruské invaze: Máme již to nejhorší za sebou, anebo se trhy mýlí? A můžeme se poučit z historie?
24.02.2023 14:55
Na dnešní den připadá smutné výročí ruské invaze na Ukrajinu. Přesně p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2025
22:03Rekordní S&P 500 a Nasdaq, ale propad Netflixu kazí optimismus  
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university