Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Credit Suisse: Rozdělení příjmů se začne otáčet, pro akcie jde o náročnější prostředí

Credit Suisse: Rozdělení příjmů se začne otáčet, pro akcie jde o náročnější prostředí

28.02.2023 11:52
Autor: Redakce, Patria.cz

Jonathan Golub z Credit Suisse ve své poslední analýze píše o mírně stagflačním prostředí, ve kterém se podle něj bude pohybovat americké hospodářství. Nejde tedy o nic, co by připomínalo sedmdesátá léta obvykle dávaná za příklad klasické stagflace. Nicméně podle stratéga by se inflace mohla držet mezi 3 – 4 % a růst na relativně nižších úrovních, ovšem také s nízkou nezaměstnaností. Podle stratéga by takové prostředí bylo pro akcie náročné. 

Golub na Bloombergu uvedl, že lidé mají zkušenosti s tradičním cyklem, kdy Fed dupne na brzdy a pošle ekonomiku do recese. Ta se z ní pak dostane rychlým oživením ve tvaru „V“. Současné prostředí je náročnější, centrální banka brzdí méně, ale zároveň panuje nízká nezaměstnanost a firmy mají problémy se získáním nových zaměstnanců v případě, že chtějí expandovat.

Komu by popsané prostředí mohlo naopak nahrávat, jsou spotřebitelé. Jednak kvůli silnému trhu práce a také díky očekávanému vývoji mezd a inflace. Růst mezd by se totiž časem mohl dostat nad inflaci a ve výsledku by si tak podle stratéga mohly vést dobře sektory, které jsou nejcitlivější na spotřebitelské výdaje. K tomu Golub dodal, že mzdy bývají ve svém vývoji obvykle méně flexibilní než inflace. To také nahrává tezi, podle které by se jejich růst mohl nějaký čas udržet nad inflací.

Podle stratéga by se popsané rozevřené nůžky mezi růstem mezd a inflací mohly nejvíce projevit na chování starších spotřebitelů. Ti podle něj mohou například zvýšit své výdaje na cestování a volný čas. K tomu stratég přidal dlouhodobý pohled, podle kterého byly příjmy doposud po řadu let vychýleny směrem k vlastníkům kapitálu. Následující dva roky by se ale měl tento trend otočit a těžit ze změn by měli zaměstnanci.

V prostředí, „kde se spotřebitel cítí hodně dobře“, nepřichází recese. Podle Goluba tak recese v USA není na spadnutí. Nicméně ziskovost firemního sektoru bude pod tlakem. Ne kvůli slabším tržbám, ale kvůli tlaku na marže. Ten bude do značné míry odrazem popsané dynamiky mezd. Trhy budou pak podle experta po nějaký čas spíše stagnovat. 

Zdroj: Bloomberg


 

Čtěte více:

U ropných akcií výraznější pohyb nečekejte. Trh v USA je docela v rovnováze, domnívá se šéf Advisors Asset Management
24.02.2023 10:52
Ceny akcií ropných společností v posledních letech výrazně posílily, d...
Teď se (při investicích) ukáže, kdo je opravdu chytrý
24.02.2023 6:09
Bývalý prezident Fedu v Dallasu Richard Fisher hovořil na CNBC o tom, ...
Spíše realistický než pesimistický pohled na trh podle stratéžky Invesco
27.02.2023 6:07
Posledních několik týdnů se přes trhy přelila vlna pesimismu. Problémy...
Rok od ruské invaze: Máme již to nejhorší za sebou, anebo se trhy mýlí? A můžeme se poučit z historie?
24.02.2023 14:55
Na dnešní den připadá smutné výročí ruské invaze na Ukrajinu. Přesně p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
08.06.2023
17:45Strategie monetární brzdy a plynu
16:47Slabá data pomáhají akciím, když poslala výnosy níž  
15:02RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
14:50Dodržení letošního schodku je podle rozpočtové rady krajně nepravděpodobné
14:47Mishkin: Pokles sazeb mimo hru, po případné pauze pravděpodobnější další růst
14:11Zrychlení stavby OZE může navýšit příjmy v ČR o stovky miliard korun
12:38Taylor: Sledovat dvě proměnné by pro centrální banku nemělo být tak těžké, sazby by měly ještě trochu růst
12:20Ekonomika eurozóny v prvním čtvrtletí klesla o 0,1 procenta, je v recesi
11:25Akcie jsou nerozhodné. Růst sazeb zpět v centru pozornosti  
11:10Energetická krize ještě není zažehnána, varuje německý regulátor
10:17Pilulka spustila veřejnou nabídku nových akcií. Peníze využije na další růst i nové služby
9:14Rozbřesk: Slabý maloobchod dále brzdí českou ekonomiku
9:06Nezaměstnanost v Česku dále klesla, v květnu 3,5 %
9:04Česká exportní banka, a.s.: Informace o nových emisích dluhopisů
8:56Futures napovídají o mírně negativním úvodu na trzích v Evropě  
8:40Japonská ekonomika překvapila silou růstu. Data firem ukázala, že domácí poptávka oživuje
6:28Blinder: Inflace klesá, trh práce je silný, takhle to může jít dál a dál
07.06.2023
22:00Wall Street prošla smíšeným vývojem; technologie šly opět svoji cestou, tentokrát ale dolů  
17:16Evropa zavírá negativně, v USA se daří energetice  
17:04Ekonomové úspěšně předpověděli devět z pěti recesí…

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
DocuSign Inc (04/23 Q1, Aft-mkt)
8:00Wizz Air Holdings Plc (03/23 Q4)
9:00CZ - Nezaměstnanost
11:00EMU - HDP, q/q
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.