Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jefferies: Fed realizuje ztráty, které by jinak brzdily celou ekonomiku. Pokles sazeb v letošním roce nedává smysl

Jefferies: Fed realizuje ztráty, které by jinak brzdily celou ekonomiku. Pokles sazeb v letošním roce nedává smysl

06.03.2023 16:32
Autor: Redakce, Patria.cz

David Zervos, který působí jako hlavní stratég v Jefferies, hovořil na CNBC o ztrátách, které podle něj realizují významné centrální banky ve spojitosti s předchozími programy kvantitativního uvolňování. Jde o „znárodněné“ ztráty, proti kterým stojí zisky soukromého sektoru realizované díky tomu, že firmy i domácnosti byly schopny „uzamknout“ ve svých půjčkách nízké sazby z dřívější doby.

Zervos připomněl, že centrální banky jako americký Fed v rámci stimulace prováděly program kvantitativního uvolňování. To znamená, že kupovaly zejména dlouhodobé cenné papíry s pevným úročením. Když pak přišel obrat v monetární politice daný snahou snížit vysoké inflační tlaky, centrální banky se vydaly cestou zvyšování sazeb. Jejich rozvahy ale zatím nijak výrazně neklesly. Vyšší sazby a výnosy vládních dluhopisů přitom znamenají pokles cen obligací. A to zase znamená účetní ztráty pro centrální banky, které mají ve svých portfoliích velký objem těchto cenných papírů.

Pokud by centrální banky tyto dluhopisy ve větším objemu prodaly předtím, než šly nahoru sazby, nyní by zmíněné ztráty podle stratéga realizoval soukromý sektor. K tomu ale nedošlo a v tomto smyslu byl pokles cen dluhopisů držených v rozvahách centrálních bank „znárodněn“. Soukromé naopak zůstaly zisky, které firmy a domácnosti realizují díky tomu, že u řady půjček zůstaly sazby fixní z doby, kdy dosahovaly nízkých úrovní. 

Uvedené ztráty Fedu neznamenají, že by centrální banka nezískávala příjem ze svých obligací. Jde o tzv. „mark to market“ účtování, tedy účetní ztráty, které porovnávají cenu kupní s cenou současnou. K tomu stratég dodal, že nyní Fed pravděpodobně platí více z rezerv držených u něj bankami, než dostává z útokových výnosů. V minulosti ale zase vysoké částky vydělával. K tomu Zervos uvedl, že otázka načasování poklesu rozvahy je složitější, on sám preferoval dřívější prodeje aktiv.

To, že ztráty z dluhopisů jsou nyní v nemalé míře v rozvaze Fedu a ne v soukromém sektoru, považuje expert za něco, co nyní americké ekonomice pomáhá. Pokud by totiž tyto ztráty nesl soukromý sektor, doléhalo by to na celé hospodářství. Ohledně dalšího vývoje sazeb pak Zervos uvedl, že podle něj nedává smysl teorie, podle které by sazby měly letos, či příští rok klesat. Takový pohled má podle svých slov již nějakou dobu, nyní spíše posunuje odhady terminálních sazeb nahoru. A na vyšších úrovních mohou zůstat po delší dobu, než se doposud čekalo.

Zdroj: CNBC


 

Čtěte více:

Goldman Sachs: Stále na úzké cestě k hladkému přistání, Čína může inflaci i snižovat
01.03.2023 6:01
Hlavní ekonom Goldman Sachs hovořil na Bloombergu o tom, že predikce j...
Summers: Nejde jen o snížení inflace, ale její pokles bez kolize. Ekonomika se nyní těžko čte
01.03.2023 12:05
Dění v ekonomice se nyní velmi těžko čte. Pro Bloomberg to uvedl ekono...
Investice do větrné energie podle Invesco
01.03.2023 13:59
Nedávné trendy k nulovým emisím nejsou povzbudivé. Stručně řečeno, pok...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.06.2024
13:13Než otevře Wall Street: Adobe, RH  
12:53Výsledky Adobe: Akcie prudce rostou díky AI a zlepšenému výhledu  
12:13Evropské akcie si mohou zapsat nejhorší týden od ledna. Dolů je stahují obavy z politických turbulencí ve Francii
11:26RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:20Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace
11:05BoJ mluví o vyšších sazbách a podstatném zmenšení QE, ale jenu to nestačí  
10:35Japonská centrální banka úroky nezměnila, hodlá však omezit nákupy dluhopisů
9:53Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
9:23Akcionáři automobilky Tesla schválili rekordní balík odměn pro Elona Muska
9:08Rozbřesk: Aleš Michl nechává pro červen ve hře 50 bps snížení sazeb, koruna pod lehkým tlakem
9:07ČEZ předal nabídky na stavbu až čtyř jaderných bloků v Česku a jejich preferované pořadí. Síkela chce preferovaného uchazeče oznámit v červenci
8:53Apple opět nejhodnotnější společnost světa, nové cílové ceny na pražské banky a futures v zeleném  
6:08Technická analýza: Airbnb se odrazila od 200denního průměru, v létě může profitovat z mistrovství a olympiády  
13.06.2024
22:01Silný závěr na Wall Street posunul akcie výše. Nvidia po splitu dále roste.  
17:45Platí nyní investoři hodně za to, co pro ně obchodované firmy vydělají? Ano a ne.
17:31Evropské akcie otáčí prudce dolů, Amerika se zatím drží  
16:55G7 se shodla na využití výnosů ze zmrazeného ruského majetku, píší agentury
15:50ČR bude čistým dovozcem elektřiny asi v roce 2027, při kritickém vývoji za rok
15:44Braňo Soták k výsledkům Broadcom: AI čipy bijí do očí, u non-AI divizí se blížíme cyklickému dnu  
15:25Stellantis čelí zpomalujícím trhům, zatímco snižování nákladů naráží na limity

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university