Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Posledních více než 20 let šly akcie většinou tam, kam rozvahy největších centrálních bank. Co rok 2023 a dál?

Posledních více než 20 let šly akcie většinou tam, kam rozvahy největších centrálních bank. Co rok 2023 a dál?

07.03.2023 18:23

Pozornost finančních médií se z valné většiny upírá směrem k americké centrální bance, občas také slyšíme něco o ECB, Bank of England, či Bank of Japan. Ale to spíše v případech, že se u nich děje něco mimořádnějšího či nečekaného. Má to opodstatnění? A co k dění na trzích říká globální úroveň centrálního bankovnictví?

BofA v následujícím grafu ukazuje vývoj rozvah centrálních bank zemí G4 a srovnává jej s pohybem celosvětových akciových trhů. Banka tvrdí, že korelace mezi tím, co jako celek dělají centrální banky v USA, Číně, Japonsku a eurozóně na straně jedné a pohybem světových akciových trhů na straně druhé, je od roku 2009 extrémně silná:
10
Zdroj: Twitter

Třeba Jeffrey Kleintop ze Schwabu tvrdí, že kvantitativní uvolňování ze strany Bank of Japan v předchozích měsících více než vyvážilo kvantitativní utahování ze strany Fedu. Což se projevilo i na rally na akciových trzích z počátku roku. Já jsem tu zase párkrát poukazoval na to, jak moc se čínský úvěrový cyklus promítá do dění ve světové ekonomice a na trzích. Podobná témata potvrzují, že tu ani zdaleka není jen americký Fed a jeho politika. Pokud pak zbytek světa jde proti ní, mohou na trzích vznikat jevy, které z čistě amerického pohledu překvapí. Ale z globálního dávají větší smysl – viz graf.

Ve spojení s vývojem rozvahy Fedu a děním na akciích tu ale také občas píšu, že podle mne je rozhodující fundament a ne to, co bývá někdy souhrnně a volně nazýváno likviditou. Výše uvedený graf by ukazoval, že na globální úrovni (!) je korelace velmi vysoká. A BofA dodává, že do konce roku 2023 by rozvahy centrálních bank G4 měly znatelně klesnout. Pokud bude korelace držet, implikace pro světové akcie by měla být jasná.

Kdyby pak dlouhodoběji přetrvávalo prostředí vyšších inflačních tlaků, které by světové centrální banky tlačilo ke kvantitativnímu utahování a zmenšování rozvah, dnešní graf by naznačoval dlouhodobější medvědí trh. Přece jen bych ale připomněl, že korelace neznamená kauzalitu. Přesněji řečeno, téma „likvidita – akcie“ je podle mne přece jen lepší vnímat jako trojúhelník „likvidita – fundament – akcie“. A zde již dlouhodobější obrázek může být pestřejší.

 

Čtěte více:

HSBC: Dolar by mohl opět oslabovat ve druhém čtvrtletí
28.02.2023 15:38
Paul Mackel z HSBC se domnívá, že dolar oslaboval v době, kdy byly tr...
Hlavní efekt monetárního utažení ještě přijde, domnívá se ekonom
06.03.2023 6:06
Jeremy Siegel z Wharton School of Business byl podle svých slov překva...
Jefferies: Fed realizuje ztráty, které by jinak brzdily celou ekonomiku. Pokles sazeb v letošním roce nedává smysl
06.03.2023 16:32
David Zervos, který působí jako hlavní stratég v Jefferies, hovořil na...
Kam se dostanou sazby a co na to akcie
06.03.2023 17:40
Již nějakou dobu se dá hovořit o tom, že signály z americké centrální ...
Sledují trhy špatnou centrální banku?
07.03.2023 6:49
Jeffrey Kleintop ze společnosti Schwab poukazuje na to, že naprostá vě...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC