Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Další vývoj sazeb a „pokud se vám to zdá úplně jasné, pak jste museli špatně porozumět tomu, co jsem řekl“

Další vývoj sazeb a „pokud se vám to zdá úplně jasné, pak jste museli špatně porozumět tomu, co jsem řekl“

30.03.2023 17:20

Alan Greenspan se mimo jiné proslavil svými „mlžícími“ poznámkami směrem k trhům. Od té doby se toho hodně změnilo. Nebo ne?

Pan Greenspan má za sebou poznámky typu: „Pokud se vám to zdá úplně jasné, pak jste museli špatně porozumět tomu, co jsem řekl...Myslím, že bych vás měl varovat. Pokud se bude zdát, že jsem byl naprosto jasný, pravděpodobně jste mě nepochopili“. Šlo o dobu, kdy se názor centrálních bankéřů na to, jak komunikovat s veřejností, docela odlišoval od pohledu dnešního. 

Zatímco dnes se snaží být Fed a některé další centrální banky maximálně otevření a transparentní, tehdy se, zdá se, cenila alespoň určitá míra nejasnosti, otevřeného prostoru, uzavřenosti. Nebojovat s Fedem tedy tehdy znamenalo spíše nejít proti tomu, co aktuálně dělá, než co říká ohledně dalšího vývoje. Slova se totiž nesla v popsaném duchu „pochopili, nepochopili“ a proti tomu dost dobře nejde bojovat. 

V Bianco Research spočítali, kolik slov zaznělo v jednotlivých prohlášeních FOMC od Alana Greenspana včetně: V polovině devadesátých let to podle této analýzy bylo tak 100 – 200 slov, před finanční krizí spíše 300. Když nastoupil pan Bernanke čísla dál prudce rostla a na konci jeho období se počet slov pohyboval kolem 900. Po roce 2015 nastal obrat směrem dolů, Janet Yellen znatelně ubírala a skončila zhruba na polovině. Pan Powell má velké výchylky kolem této úrovně, nyní je na cca 350 slovech. Zhruba tedy podobně, jako na konci období pana Greenspana. 

To samo o sobě nemusí být směrodatné – méně je skutečně někdy více (mimochodem podobné téma najdeme například u firem a objemu informací, který poskytují veřejnosti). Každopádně nyní se nacházíme v situaci, kdy trhy s Fedem „bojují“ celkem otevřeně. Až donedávna uvolňovaly finanční podmínky přesto, že sazby šly rázně nahoru. A zatímco Fed celkem jasné hovoří o tom, že sazby jen tak dolů nepůjdou, trhy s ním nesouhlasí. A nejen ony. Následující graf ukazuje očekávání ekonomů z Goldman Sachs:

1
Zdroj: Twitter

Se stagnujícími sazbami a to dokonce u 6 % počítá GS v případě pokračující vysoké inflace. Nástup recese by naopak přiměl centrální banky k rychlému snižování sazeb. A základní scénář GS hovoří o tom, že dolů půjdou asi za rok, do té doby se usadí na 5,5 %. Oranžová křivka ukazuje, co si myslí trhy s futures. Doby „pochopili, nepochopili“ jsou dávno pryč, ale očividně to nezabrání situaci, kdy se pohledy trhů a Fedu značně rozejdou.



Čtěte více:

Kdyby Ford a VW přispívaly na odměny Elona Muska v Tesle...
29.03.2023 16:35
Na trhu práce v řadě zemí došlo v posledních letech ke znatelným změná...
Komentář: Česká národní banka na lehce jestřábí vlně
29.03.2023 17:16
Česká národní banka podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změn...
Je korekce na bankách racionální?
30.03.2023 10:59
Natixis si jako řada dalších všímá vývoje v evropském a americkém bank...
Commerzbank: Mírná německá recese v letošním roce
30.03.2023 15:04
Commerzbank v jedné ze svých posledních analýz tvrdí, že řada ekonomů ...
Nové předpovědi newyorského Fedu hovoří o dvouleté stagnaci americké ekonomiky
30.03.2023 12:40
Fed v New Yorku přišel s novými predikcemi vývoje ekonomické aktivity,...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů