Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jak si vedly firmy v předchozích obdobích vysoké inflace a jak vidí letošní a příští rok konsenzus a Goldman Sachs?

Jak si vedly firmy v předchozích obdobích vysoké inflace a jak vidí letošní a příští rok konsenzus a Goldman Sachs?

30.06.2023 18:27

Jeden zenový mistr prý říkal, že vzpomínky jsou jako ohlodávání starých kostí. Na trhu jsou přitom pohledy do minulosti běžnou praxí používanou ve snaze nějak posoudit současnou situaci a další vývoj. Ty kosti zmiňuji jako připomínku, že takový postup má svá úskalí. A jak se v minulosti chovaly zisky v období vysoké inflace?

Tento týden jsem se vývoji ziskovosti amerických obchodovaných firem po čase věnoval trochu víc. Ukazoval jsem mimo jiné výstupy modelu Morgan Stanley, které by ukazovaly na hlubokou ziskovou recesi. A zmiňoval jsem, že tradiční mzdová spirála hrozící v období vyššího růstu cen se v současné inflační epizodě transformovala do spirály ziskové. Jak tomu tedy vlastně konkrétně bývalo v minulosti se zisky v době vyšší, či přímo vysoké inflace?

Pokud hovoříme o vysokoinflačním období, jsou často zmiňována sedmdesátá léta minulého století. Dost bylo napsáno o tom, proč je současná situace přece jen dost jiná, včetně úplně jiného fungování trhu práce (s tím úzce souvisí ono nahrazení mzdové spirály ziskovou). Pohled na graf přitom ukazuje, že dříve, či později byly vlny vysoké inflace sedmdesátých let pro zisky devastující: 

s1
Zdroj: Twitter

Sedmdesátá léta mohla být extrémem, ale ani další období vyšší inflace nebyla pro zisky obchodovaných firem požehnáním. Je to v souladu s intuicí, nebo spíše intuicí založenou na oněch mzdových spirálách. Tedy na tom, že mzdy a další náklady dříve či později sevřely zisky „zespoda“, zatímco „seshora“ na ně dolehlo utahování politiky cílené na ochlazení ekonomické aktivity a inflace

Nyní pozorujeme onu spirálu ziskovou, ta by podle konsenzu měla letos dospět do bodu, kdy zisky už meziročně nebudou růst (mírně klesat). Je to vidět v druhém grafu a ten také ukazuje, že ani v Goldman Sachs letos nevěří ve výraznější růst zisků. Jsou tu blízko konsenzu navzdory tomu, že v GS jsou ohledně celkového ekonomického vývoje výrazně optimističtější, než konsenzus:

s2
Zdroj: Twitter

V čem se ale GS a konsenzus hodně liší, je příští rok. Nevím, zda do konsenzu začíná promlouvat teze AI a dalších nových technologií, nebo zda jde spíše o představu silného cyklického boomu. Ani jedno ale v GS (pro příští rok) evidentně nesdílí. I když 5 % růst není daleko dlouhodobému historickému trendu, který je na 6 %. 



Čtěte více:

Baron: My ESG v úvahu bereme, o akciový trh a sazby se nestaráme, dlouhodobý růst ekonomiky a akcií bude vysoko
30.06.2023 13:52
Šéf Baron Capital Ron Baron v rozhovoru na CNBC nejdříve připomněl, že...
Které zámořské tituly kralují portfoliu investora Jaroslava Šury a jaký je jeho pohled na domácí akcie?
30.06.2023 12:58
Které americké akciové tituly vládnou portfoliu respektované investora...
Trigema Real Estate Finance a.s.: Oznámení o výplatě výnosů z dluhopisů
30.06.2023 13:36
Trigema Real Estate Finance a.s. IČ: 06449468 Společnost Trigema Rea...
Největší letošní evropské IPO se chystá v Rumunsku, na trh vstoupí energetická Hidroelectrica
30.06.2023 13:39
V Rumunsku se chystá největší primární veřejná nabídka akcií (IPO) v h...
Investoři opouštějí Evropu, odliv kapitálu přesáhl 27 miliard dolarů
30.06.2023 15:55
Když příjde na evropské akcie, jejichž výkonnost je v poslední době za...
Závěr týdne svědčí akciím a technologiím zvláště. Drobný pokles výnosů stačí
30.06.2023 16:36
Ráno jsme na tomto místě spekulovali, nakolik vyšší výnosy brzdí techy...
Pilulka.cz - Čas utáhnout opasky (nová cílová cena)
30.06.2023 17:19
Pilulka má za sebou sekundární úpis akcií (SPO), o němž jen těžko mluv...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data