Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Jan Bureš: Inflace poprvé od února 2022 v jednociferných vodách

Jan Bureš: Inflace poprvé od února 2022 v jednociferných vodách

13.07.2023 10:55
Autor: Jan Bureš, Patria Finance

Spotřebitelské ceny v červnu podle našeho očekávání vzrostly o 0,3 %, což však v meziročním srovnání vedlo k dalšímu snížení dynamiky inflace z 11,1 % na 9,7 %. Trochu překvapivá je však struktura červnové inflace.

Za prvé, ještě o něco rychleji, než jsme předpokládali, rostly ceny služeb (0,8 % m/m). Na prvním místě zdražovaly podle předpokladů ceny zájezdů a rekreací (+8,7 %) kvůli sezónnímu zdražování před dovolenými. I ostatní sezónností nezatížené služby však zdražují dál relativně rychle - v rychlém růstu cen pokračují ceny v pohostinství (0,6 % m/m) a hoteliérství (2,2 % m/m), dále postupně narůstá nájemné (+ 0,2 % m/m) a pokles naopak zastavilo imputované nájemné (roste druhý měsíc v řadě).

Za druhé, naopak o něco pomaleji, než jsme předpokládali, rostou ceny některého zboží - zejména pak textilu (-0,1 % m/m) a vybavení domácnosti (-0,4 % m/m). To trochu kompenzuje negativní dopad dražších služeb na jádrovou inflaci.

Za třetí, výraznější zlevňování energií se zatím odkládá. Červnové výraznější zlevnění tarifů od Pražské plynárenské zatím většina ostatních velkých hráčů nesledovala a meziměsíčně zejména ceny elektřiny dál kvůli končícím fixacím rostly. S viditelnějším poklesem cen energií proto počítáme až na podzim 2023 a pak zejména na začátku roku 2024.

Při pohledu do budoucna tak celkově předpokládáme, že inflace ještě do září tohoto roku bude zvolňovat, i když o něco pomaleji, a dosáhne svého “lokálního dna” pravděpodobně v září v okolí 7 %. V průběhu Q4 2023 pak dočasně kvůli efektu úsporného tarifu na srovnávací základnu vzroste zpět do blízkosti 9 %, aby pak výrazně poklesla na začátku roku 2024 do nízkých jednociferných hodnot (rozmezí 2-3 %).

inflace

Dnešní čísla nemění zásadně náš pohled na politiku ČNB. I když inflace zatím odeznívá podle plánu, centrální banka bude při uvolňování měnové politiky opatrná kvůli neukotveným inflačním očekáváním a napjatému trhu práce - ty zvyšují rizika, že inflace po roce 2024 opět poroste viditelně rychleji, než je cíl ČNB (rozmezí 3-5 %). Bez ochlazení na trhu práce, mohou vysokou dynamiku inflace udržovat zejména služby, které v cenové dynamice poslední dva roky zaostávaly, čelí menší mezinárodní konkurenci a jejich nabídka je v krátkém období ne-elastická. První pokles sazeb proto i nadále očekáváme až na konci roku 2023 (-50bps v Q4 2023) s rizikem, že k němu může dojít spíše později (na začátku roku 2024).

 
 

Čtěte více:

Rozbřesk: Tento týden může inflace klesnout do “jednociferných” vod
10.07.2023 9:13
Tento týden ČNB pravděpodobně oslaví návrat inflace do jednociferných ...
Nízká inflace, dobrá inflace. Na trzích před daty sílí pozitivní očekávání
12.07.2023 10:37
Po nevýrazném začátku týdne to vypadá, že se tržní sentiment přece jen...
Inflace dál padá, Fed zatím nezastaví, ale trhy těší
12.07.2023 15:41
Spotřebitelské ceny v zámoří dál zpomalují. Inflace v červnu klesla n...
Rozbřesk: Americká inflace zpomalila na 3 %, ale Fed to od zvýšení sazeb neodradí
13.07.2023 9:05
Americká inflace konečně brzdí a to tak, že napříč všemi klíčovými pol...
Dovoz do Číny i vývoz ze země v červnu klesly, obchodu s Ruskem se ale daří
13.07.2023 9:12
Vývoz z Číny se v červnu propadl o 12,4 procenta, což je nejvýraznější...
OSN: Globální veřejný dluh loni stoupl na rekordních 92 bilionů USD
13.07.2023 9:35
Globální veřejný dluh se v loňském roce zvýšil na rekordních 92 bilion...
Inflace se v červnu dostala pod deset procent, byla nejnižší od prosince 2021
13.07.2023 9:40
Meziroční růst spotřebitelských cen v Česku v červnu zpomalil na 9,7 p...
Pozitivní vlna pokračuje, vezou se hlavně dluhopisy
13.07.2023 10:45
Včerejší inflační data ze zámoří nastartovala nákupní zájem investorů...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu