Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Americké akcie v ranné fázi cyklu, ale nevlídné prostředí pro ty evropské?

Perly týdne: Americké akcie v ranné fázi cyklu, ale nevlídné prostředí pro ty evropské?

22.12.2023 12:17
Autor: Redakce, Patria.cz

Stratég banky UBS Bhanu Baweja na Bloombergu vysvětloval, proč by příští rok měly mít evropské akcie jen omezený prostor pro růst i přesto, že ECB může podobně jako další centrální banky snižovat sazby. Tom Lee ze společnosti Fundstrat klade důraz na posun americké centrální banky k větší přívětivosti vůči akciovému trhu a optimistický je i ohledně vývoje ziskovosti obchodovaných firem.

Vlídnost centrální banky a rally na akciích: Tom Lee ze společnosti Fundstrat se domnívá, že posilování amerického akciového trhu je nyní oprávněné, jeden z jeho hlavních pilířů představuje „hrdliččí“ posun americké centrální banky. Investor na CNBC dodal, že Fed se přesunul od „války s inflací k managementu ekonomického cyklu“. Jinak řečeno, centrální banka podle experta přestala klást takovou váhu na snížení inflace a začala věnovat větší pozornost i ekonomické aktivitě a trhu práce.

Lee se domnívá, že řada investorů nyní „mění orientaci svých portfolií směrem k vlídnější centrální bance.“ Na CNBC k tomu ale dodali, že valuace leží stále hodně vysoko, a to může podle některých názorů tlumit chuť na kupování akcií. Lee má ovšem za to, že valuace by samy o sobě neměly být důvodem pro prodeje či nákupy akcií. Za rozhodující považuje vývoj ziskovosti obchodovaných společností. A zde se domnívá, že výhled je dobrý.

Investor konkrétně očekává, že v roce 2025 by zisky na akcii v indexu S&P 500 mohly dosáhnout 280 dolarů. Na CNBC na to namítli, že by šlo o velmi optimistický vývoj, ale Lee si to nemyslí. Na takové číslo se podle něj zisky dostanou při zhruba 10% ročním růstu, což podle jeho názoru není s ohledem na výši odkupů a růst nominálního produktu přehnané číslo. Celý trh se pak podle experta nachází v rané fázi cyklu a v ní je neobvyklé, aby akcie otočily výrazně dolů. K tomu dochází v pozdějších fázích, kdy „akcie klesají na dobrých zprávách“. A k tomu nyní nedochází.


Nejpopulárnější obchody a sázky: BofA v následujícím grafu ukazuje výsledky svého posledního průzkumu mezi investory. Podle nich je momentálně „nejnatlačenějším“ obchodem sázka na sedmičku nejpopulárnějších akcií. Druhou nejrozšířenější sázkou jsou krátké pozice na čínském akciovém trhu, tedy sázky na jeho pokles. Třetí v řadě jsou pak dlouhé pozice na japonských akciích:

jjj
Zdroj: X

Evropským akciím vývoj v roce 2024 nahrávat nebude: Evropská ekonomika by letos měla růst asi o 0,5 % a příští rok by se neměl výrazně odlišovat. Pro Bloomberg to uvedl hlavní stratég banky UBS Bhanu Baweja, podle kterého byl letos překvapivý vývoj v německém hospodářství. Jeho slabost se totiž dá chápat na straně externí poptávky, protože globálně byly slabší investiční výdaje a výrazně nezrychlilo ani čínské hospodářství, se kterým je německá ekonomika provázaná. Podle stratéga je ale překvapivé, že i domácí poptávka Německo brzdila, protože spotřebitel „má práci a úspory“.

Zatímco tempo reálného růstu by tedy v Evropě podle UBS mělo být příští rok podobné tomu letošnímu, nominální produkt by kvůli klesající inflaci měl růst znatelně nižším tempem. Stratég rozdíl odhaduje konkrétně na 2 – 3 procentní body, a to by mělo mít znatelný dopad na vývoj ziskovosti evropských obchodovaných firem. Na rozdíl od USA se tedy v Evropě pravděpodobně nedostaví recese, ale na straně zisků platí opak a příčinou by měl být právě vývoj nominálního produktu.

Na straně zisků se tedy evropské akcie podle stratéga podpory nedočkají. K tomu dodal, že pomáhat nebude ani náklad kapitálu. Zde by přitom mohl panovat dojem, že očekávané snižování sazeb ze strany Evropské centrální banky bude mít opačný efekt a náklad kapitálu by měl naopak klesat. Baweja ale připomněl, že náklad kapitálu není tvořen jen bezrizikovými sazbami, ale i rizikovými prémiemi. Ty se přitom nyní nachází s ohledem na současnou fázi cyklu mimořádně nízko.

Na nízké prémie expert usuzuje například z volatility na trhu či z volatility rizikových prémií na trhu s korporátními dluhopisy. A to znamená, že v příštím roce by se prémie měly pravděpodobně zvedat a více než vyvážit efekt klesajících sazeb. Podle stratéga se to přitom netýká jen Evropy, ale některých dalších trhů a investoři by tedy měli být opatrní s tím, aby extrapolovali vývoj v roce letošním do toho příštího.

V Evropě pak podle experta bude rostoucí náklad kapitálu omezovat prostor pro růst valuací. Jejich negativní tlak by měl být znatelný zejména v první polovině roku a dojde k němu i přesto, že centrální banky budou snižovat sazby.

Uvedený průzkum od BofA se zaměřoval i na další vývoj v americké ekonomice. Podle následujícího grafu nyní většina investorů věří v její hladké přistání a situace je tu zhruba stejná jako před měsícem:

mmm
Zdroj: X

 

Čtěte více:

Perly týdne: Silný dolar a velké technologie, odtržené valuace a u Tesly na krátkodobých číslech nezáleží?
20.10.2023 15:21
Tesla mohla zklamat svými posledními čtvrtletními výsledky, ale někteř...
Perly týdne: 80/20 místo 60/40 a na trzích silné poslední čtvrtletí roku?
27.10.2023 14:35
Růst výnosů vládních dluhopisů sebou mimo jiné opět přináší úvahy o re...
Perly týdne: Rizika pro dolar a hledání akciového trendu
03.11.2023 13:12
BofA ukazuje, co by podle investorů mělo být největším rizikem pro do...
Perly týdne: Umělá inteligence a bublina v Hollywoodu
10.11.2023 12:45
Goldman Sachs predikuje pokračující dezinflaci v USA a pokračující obr...
Perly týdne: Inflační problém pryč, akcie mají volno
17.11.2023 12:54
Jeremy Siegel hovoří o tom, že sazby by mohly jít v USA dolů již v bře...
Perly týdne: Velmi úzký býčí trh a rally na konci roku
24.11.2023 12:00
John Kolovos z Macro Risk Advisors se zamýšlí nad tím, co by bylo potř...
Perly týdne: Cybertruck jako samostatná kategorie, návrat inflace k 2 % a opomíjené evropské banky
01.12.2023 12:38
Na Yahoo Finance se diskutovalo o tom, jaký dopad může mít Cybertruck ...
Perly týdne: Na akciích přijde vyšší averze k riziku, Saúdská Arábie může prudce změnit situaci na ropném trhu
08.12.2023 12:46
Paul Sankey ze Sankey Research hovoří o možné výrazné změně na trhu s ...
Perly týdne: Medvědí scénář pro rok 2023 je mrtvý a sazby výrazně dolů?
15.12.2023 11:59
Josh Brown z Ritholtz Wealth Management se nedomnívá, že by americké a...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co od očekávat?
14:20Firma Shein podle zdrojů mění plány, chce vstoupit na burzu v Hongkongu
13:37Novým šéfem automobilové skupiny Stellantis se stane Antonio Filosa
12:40Grantham: Umělá inteligence je dobrá myšlenka. Právě proto na ní vzniká bublina
11:49Nebankovní firmy letos poskytly 77 miliard Kč, meziročně o 14 pct více
11:49RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:38Akcie v lehké defenzivě. Nervozita na dluhopisech se vrací a večer reportuje Nvidia  
11:24EU se blíží k cílům v oblasti klimatu a energetiky pro rok 2030, uvedla EK
11:23M2C si jde na pražskou burzu pro až 240 milionů korun. Český lídr v péči o nemovitosti sází na technologie a globální expanzi
10:59V Německu v květnu ubylo lidí bez práce, nezaměstnanost klesla na 6,2 procenta
9:43Sněmovna přiřkla ČNB větší pravomoce, týká se to bank, komoditních derivátů i informací o fondech
9:25Bloomberg: Japonsko po 34 letech přišlo o pozici největšího věřitele na světě
9:17Rozbřesk: Japonské puzzle: slabé aukce “brnkají” trhům na nervy
8:37Akciové trhy dnes zahájí po rally na Wall Street nevýrazně. Centrem pozornosti Trumpova obchodní politika a výsledky Nvidie  
6:20Bank of America vybírá tři favority pro růst
27.05.2025
22:00Trump odstartoval mohoutnou rally na Wall Street; Tesla +7 %  
18:00Proč internetové nadšení zvedalo evropské akcie a AI tak nečiní?
17:29Tvrdá bitva technologických gigantů o každý zlomek pozornosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
20:00USA - Zápis z jednání FOMC