Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Proč koruna může krátkodobě zůstat pod tlakem?

Rozbřesk: Proč koruna může krátkodobě zůstat pod tlakem?

20.02.2024 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Koruna nezažívá zrovna nejlehčí okamžiky a tlačí se na klíčovou technickou hranici 25,50 EUR/CZK. I když v druhé polovině roku české měně věříme, nejbližší týdny a měsíce může zůstat pod tlakem a ne-vylučujeme další ztráty. Proč?

Za prvé proto, že nízká inflace může v nejbližších měsících ještě dál klesat a vytvářet prostor pro agresivnější snížení českých úrokových sazeb. V základním scénáři sice předpokládáme snižování sazeb po 50bps krocích, agresivnější pokles o 75bps však bezesporu může být na nejbližších zasedáních v březnu a v květnu ve hře.

Za druhé, klíčové zahraniční trhy, zejména pak USA hlásí výraznější inflační tlaky a v nejbližších měsících je tam otázka poklesu sazeb zcela mimo hru. Rozdíl mezi korunovými a dolarovými dvouletými sazbami (swapy) se tak v posledních týdnech výrazně posunul v neprospěch koruny (z -50bps na -100bps) a v nejbližších týdnech se na tom pravděpodobně nic nezmění.

Za třetí, koruna se v nejbližších měsících nebude moct tolik spolehnout na exportně zaměřený průmysl. Průmyslový export byl ke konci roku v útlumu a ani start do nového roku zatím není nijak pozitivní. Počítáme s tím, že jde o ”dočasné ochlazení” a od druhého kvartálu mohou exportéři pociťovat “tání ledů”. V nejbližších týdnech však slabší zahraniční zakázky mohou být u některých exportérů důvodem k opatrnosti při “využívání” slabého kurzu pro zajištění otevřených devizových pozic.

Z těchto důvodů nevylučujeme, že se koruna může v nejbližších týdnech pokoušet opakovaně testovat úrovně v okolí 25,50 EUR/CZK (úrovně kam oslabila po jmenování nového guvernéra Michla), a pokud by se jí to povedlo, není teoreticky vyloučený pokles až k úrovním, kam oslabila po startu ruské invaze na Ukrajinu (25,90 EUR/CZK). V takovém případě by to mělo pravděpodobně dopad do dalšího zpomalení/eventuálně zastavení poklesu úrokových sazeb v Česku a ztráty koruny by se pak ukázaly jako dočasné. K reakci ČNB by však došlo se zpožděním, a právě proto v nejbližších týdnech/měsících nelze vyloučit výraznější volatilitu české měny.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna se drží na dostřel od 25,50 EUR/CZK. Včerejší komentáře Evy Zamrazilové volající po opatrnějším snižování úrokové sazby příliš nezapůsobily. Při prázdnějším domácím kalendáři předpokládáme, že koruna může zůstat pod tlakem a pokoušet se opakovaně testovat 25,50 EUR/CZK (viz úvodník).

Eurodolar

Včerejší svátek v USA umrtvil aktivitu i na hlavním devizovém páru světa. Nicméně ani dnešek nemusí být výrazně jiný, neboť v kalendáři nesvítí žádná důležitá data. Pokud tedy nepřijde impuls odjinud (např. z dluhopisových trhů), tak trh může setrvávat v režimu nízké volatility.



Čtěte více:

Sazby a kapitálové trhy v USA a v Evropě ve scénáři utlumenějšího růstu a tvrdohlavější inflace
19.02.2024 18:11
Commerzbank to v Evropě ani v USA nevidí letos ně nějaký růstový boom ...
Oslavte 30. narozeniny s Patria Finance a využijte nabídku zvýhodněného investování!
19.02.2024 19:15
30. výročí od založení si v průběhu celého roku 2024 připomíná česká j...
ČEZ – Pod tlakem klesajících cen elektřiny (nové doporučení a cílová cena Patrie)
19.02.2024 22:34
Na základě silně klesajících burzovních cen elektřiny snižujeme náš vý...
HARDWARIO v Kanadě nasadilo CHESTER GrainLink a podepsalo zakázku v řádu jednotek miliónů korun
20.02.2024 7:45
Společnost HARDWARIO (HWIO.PR), jejíž akcie jsou obchodovány na trhu S...
ČEZ má nové doporučení a cílovou cenu, evropské automobilky zvažují spolupráci a futures jsou v červeném
20.02.2024 8:54
Bayer plánuje snížit dividendu o 95 %, aby umořil dluh. Volkswagen, Re...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)