Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Proč koruna může krátkodobě zůstat pod tlakem?

Rozbřesk: Proč koruna může krátkodobě zůstat pod tlakem?

20.02.2024 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Koruna nezažívá zrovna nejlehčí okamžiky a tlačí se na klíčovou technickou hranici 25,50 EUR/CZK. I když v druhé polovině roku české měně věříme, nejbližší týdny a měsíce může zůstat pod tlakem a ne-vylučujeme další ztráty. Proč?

Za prvé proto, že nízká inflace může v nejbližších měsících ještě dál klesat a vytvářet prostor pro agresivnější snížení českých úrokových sazeb. V základním scénáři sice předpokládáme snižování sazeb po 50bps krocích, agresivnější pokles o 75bps však bezesporu může být na nejbližších zasedáních v březnu a v květnu ve hře.

Za druhé, klíčové zahraniční trhy, zejména pak USA hlásí výraznější inflační tlaky a v nejbližších měsících je tam otázka poklesu sazeb zcela mimo hru. Rozdíl mezi korunovými a dolarovými dvouletými sazbami (swapy) se tak v posledních týdnech výrazně posunul v neprospěch koruny (z -50bps na -100bps) a v nejbližších týdnech se na tom pravděpodobně nic nezmění.

Za třetí, koruna se v nejbližších měsících nebude moct tolik spolehnout na exportně zaměřený průmysl. Průmyslový export byl ke konci roku v útlumu a ani start do nového roku zatím není nijak pozitivní. Počítáme s tím, že jde o ”dočasné ochlazení” a od druhého kvartálu mohou exportéři pociťovat “tání ledů”. V nejbližších týdnech však slabší zahraniční zakázky mohou být u některých exportérů důvodem k opatrnosti při “využívání” slabého kurzu pro zajištění otevřených devizových pozic.

Z těchto důvodů nevylučujeme, že se koruna může v nejbližších týdnech pokoušet opakovaně testovat úrovně v okolí 25,50 EUR/CZK (úrovně kam oslabila po jmenování nového guvernéra Michla), a pokud by se jí to povedlo, není teoreticky vyloučený pokles až k úrovním, kam oslabila po startu ruské invaze na Ukrajinu (25,90 EUR/CZK). V takovém případě by to mělo pravděpodobně dopad do dalšího zpomalení/eventuálně zastavení poklesu úrokových sazeb v Česku a ztráty koruny by se pak ukázaly jako dočasné. K reakci ČNB by však došlo se zpožděním, a právě proto v nejbližších týdnech/měsících nelze vyloučit výraznější volatilitu české měny.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna se drží na dostřel od 25,50 EUR/CZK. Včerejší komentáře Evy Zamrazilové volající po opatrnějším snižování úrokové sazby příliš nezapůsobily. Při prázdnějším domácím kalendáři předpokládáme, že koruna může zůstat pod tlakem a pokoušet se opakovaně testovat 25,50 EUR/CZK (viz úvodník).

Eurodolar

Včerejší svátek v USA umrtvil aktivitu i na hlavním devizovém páru světa. Nicméně ani dnešek nemusí být výrazně jiný, neboť v kalendáři nesvítí žádná důležitá data. Pokud tedy nepřijde impuls odjinud (např. z dluhopisových trhů), tak trh může setrvávat v režimu nízké volatility.



Čtěte více:

Sazby a kapitálové trhy v USA a v Evropě ve scénáři utlumenějšího růstu a tvrdohlavější inflace
19.02.2024 18:11
Commerzbank to v Evropě ani v USA nevidí letos ně nějaký růstový boom ...
Oslavte 30. narozeniny s Patria Finance a využijte nabídku zvýhodněného investování!
19.02.2024 19:15
30. výročí od založení si v průběhu celého roku 2024 připomíná česká j...
ČEZ – Pod tlakem klesajících cen elektřiny (nové doporučení a cílová cena Patrie)
19.02.2024 22:34
Na základě silně klesajících burzovních cen elektřiny snižujeme náš vý...
HARDWARIO v Kanadě nasadilo CHESTER GrainLink a podepsalo zakázku v řádu jednotek miliónů korun
20.02.2024 7:45
Společnost HARDWARIO (HWIO.PR), jejíž akcie jsou obchodovány na trhu S...
ČEZ má nové doporučení a cílovou cenu, evropské automobilky zvažují spolupráci a futures jsou v červeném
20.02.2024 8:54
Bayer plánuje snížit dividendu o 95 %, aby umořil dluh. Volkswagen, Re...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.05.2025
15:22Fidelity International: Co mohou očekávat investoři do technologií?
10:05Víkendář: Cla a nedoceněné přínosy evropské měnové unie
30.05.2025
17:12Která země má nejvíce (čistých) zahraničních aktiv? A jak to souvisí s globálními (ne)rovnováhami?
17:02Trumpova celní politika opět zvedá volatilitu na akciovém trhu  
15:37Lee věří v další růst akcií, pozitivní je i Siegel
14:57ČNB: Český růst byl podpořen investicemi a exportem, výhled zhoršují cla
14:15Čeká nás akciový výprodej? Penzijní fondy se chystají vyvážit portfolia
14:01Trumpovy celní vrtochy už spálily firmám přes 34 miliard dolarů, spočetla agentura Reuters
12:22Perly týdne: TACO, umění vyjednávat a chvíle pro euro
11:54Philip Morris ČR vyplatí za loňský rok dividendu 1220 korun na akcii, stejnou jako loni
10:59Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný…
10:33Trumpova cla opět platí. A budou platit i zítra? Trhy na zprávy reagují tlumeně  
10:21Zpřesněný odhad HDP za první kvartál ukázal nejrychlejší růst ekonomiky za téměř 3 roky
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data