Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zisky jako vedoucí indikátor cen akcií – historie a současná situace

Zisky jako vedoucí indikátor cen akcií – historie a současná situace

06.05.2024 17:56

Modelový cyklus na akciovém trhu vypadá následovně: Valuace, tedy poměry cen k ziskům, fungují jako vedoucí indikátor, zisky obchodovaných firem je následují. Takže nahoru táhnou ceny akcií nejdříve valuace, pak tuto roli přebírají zisky a valuace stagnují, či korigují. Na opačnou stranu táhne trh nejdříve pokles valuací, pak zisky s tím, že valuace opět stagnují, či dokonce začínají růst. Co samotné ceny a zisky?

RIA v následujícím grafu ukazuje vývoj indexu SPX se změnou zisků obchodovaných firem. K tomu píše, že jejich meziroční změna je na trhu tím nejlepším indikátorem dalšího vývoje. Určitě se přitom ale nedá říci, že by ceny akcií čekaly, až začnou klesat zisky. Spíše platí: Pokud zisky míří do recese, ceny již předtím jdou dolů. Tedy v době, kdy zisky stále rostou, ale tempo růstu ztrácí na dynamice. Zároveň se ale nedá říci, že každá ztráta této dynamiky vede k poklesu cen (a dojde až k recesi zisků):
hh
Zdroj: X

Na základě obrázku se tady snad dá říci, že klesající tempo růstu zisků je varovným signálem, jehož intenzita se zvyšuje s tím, jak moc roste pravděpodobnost ziskové recese. Jak relevantní jsou přitom podobné úvahy pro současný vývoj? Recese v celé ekonomice byla minulý rok hodně skloňovaná, ale ekonomika na to moc nedbala. Za hlavní příčiny je zmiňována jednak možná menší citlivost ekonomiky na sazby, k tomu je otázkou, jak velká monetární restrikce vlastně je (tj., kde jsou tzv. neutrální sazby). K tomu se stimulačně notně činila americká vláda.

Zisky si recesí v minulém roce prošly, i když nijak výraznou. Minulý týden jsem pak ukazoval pár predikcí jejich dalšího vývoje a na úrovni konsenzu není žádná zisková recese v dohledu. Goldman Sachs to vidí na výrazné ochlazení tempa růstu v roce 2025, ale stále hovoří o 5 % meziročním zvýšení. Relativně umírnění (relativně ke konsenzu) jsou také v Morgan Stanley:

k
Zdroj: X

Ve srovnání s konsenzem to v MS tedy vidí jak letos tak v příštím roce na nižší ziskovost obchodovaných společností. Ale ani v této bance ekonomové neočekávají v následujících dvou letech ziskovou recesi. A meziroční růst by se pak měl z letošních cca 3 % výrazně zvednout. Takže tu není ani ono klesající tempo růstu. To nacházíme u GS, kde by růst měl klesnout z 9 % na oněch 5 %. Pokud by tedy na trh dolehla větší korekce a zároveň by se zisky chovaly zhruba podle konsenzu, šlo by o poměrně atypickou situaci. Takových tu na druhou stranu v posledních letech máme dost.

 

Čtěte více:

Kdy se konečně dostaví napřimování výnosové křivky?
30.04.2024 17:55
Commerzbank předpokládá, že inflace v USA by měla i příští rok být ce...
Dolar, euro a koruna v příštím roce. A svět s pestřejšími inflačními vzorci?
01.05.2024 17:21
Podle predikcí Commerzbank by koruna měla vůči euru mít v příštím ro...
Návrat hodnotových akcií a důležitost definic
02.05.2024 18:48
Kdysi jsem tu psal o tom, že rozdělování akcií na růstové a hodnotové ...
Zisky obchodovaných firem v následujícím roce, cyklus a dlouhodobý trend
03.05.2024 17:43
Třeba Paul Meeks z Harvest Portfolio Management si není jist tím, nako...
Týdenní výhled: Udrží výsledková sezóna svou úspěšnost? Sazby v Británii zatím beze změny
06.05.2024 11:06
Ve srovnání s minulým hektickým týdnem bohatým na makro i firemní čísl...

Váš názor
  • Námět
    07.05.2024 2:06

    Dobry den, pane Soustružníku. Jsem pravidelným čtenářem Vašich článků, už od dob dávno před tím, než Váa Patria zaměstnala a moc Vám za ně děkuji. Já vím, že neznalost neomlouvá, ale mám prosbu, která vychází z toho, že nemám formální ekonomické vzdělání a k tomu navíc po COVIDu potíže s pamětí. Bylo by prosím možné někde udržovat seznam pojmů a hlavně zkratek, které ve svých textech používáte? Ideálně na nějaké webové stránce či veřejně dostupném spreadsheetu... Často totiž strávím více času googlováním zktatek relevantních pro daný konext než čtením článku. Ekonomie je navíc velmi flexibilní věda, např v porovnání s matematikou či fyzikou (o praktické ekonomice nemluvě...) a význam zkratek se občas posouvá a vyvíjí... Z Perthu zdraví, Uživatel Cuppy PS: Třeba RIA v aktuálním článku. Totálně nevygooglovatelné v Austrálii, kde to má význam Regulatory Impact Analysis, což mi tam rozhodně nesedělo. Nakonec jsem to rozkódoval až z rozmazaného popisku obrázku :-)
Aktuální komentáře
15.06.2024
15:33Bloomberg: Slabé prodeje elektromobilů stáčí svět dál od čisté nuly
8:06Víkendář: Mladí lidé volají po socialismu, protože neviděli fungující kapitalismus
14.06.2024
22:02Wall Street dál favorizuje AI tituly: ADBE + 14 %  
17:44Co se děje ve firmách?
17:13Reuters: Rusko v květnu zvýšilo vývoz ropných produktů po moři o deset procent
16:59Výprodeje v Evropě nabírají otáčky, americké techy se snaží vzdorovat  
15:58Perly týdne: Na býčím trhu se platí prémie za příběhy o budoucnosti, na medvědím trhu existuje diskont za současnost
14:32Novinky z Patria Finance: Zvýhodnění investic do DIPu a rozšíření Pravidelných investic
14:14Téma cel na čínská elektroauta rozhýbalo Evropu. Německo chce zastavit ztráty pro všechny
13:13Než otevře Wall Street: Adobe, RH  
12:53Výsledky Adobe: Akcie prudce rostou díky AI a zlepšenému výhledu  
12:13Evropské akcie si mohou zapsat nejhorší týden od ledna. Dolů je stahují obavy z politických turbulencí ve Francii
11:26RMS Mezzanine, a.s.: Vnitřní informace
11:20Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace
11:05BoJ mluví o vyšších sazbách a podstatném zmenšení QE, ale jenu to nestačí  
10:35Japonská centrální banka úroky nezměnila, hodlá však omezit nákupy dluhopisů
9:23Akcionáři automobilky Tesla schválili rekordní balík odměn pro Elona Muska
9:08Rozbřesk: Aleš Michl nechává pro červen ve hře 50 bps snížení sazeb, koruna pod lehkým tlakem
9:07ČEZ předal nabídky na stavbu až čtyř jaderných bloků v Česku a jejich preferované pořadí. Síkela chce preferovaného uchazeče oznámit v červenci
8:53Apple opět nejhodnotnější společnost světa, nové cílové ceny na pražské banky a futures v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data