Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zisky jako vedoucí indikátor cen akcií – historie a současná situace

Zisky jako vedoucí indikátor cen akcií – historie a současná situace

06.05.2024 17:56

Modelový cyklus na akciovém trhu vypadá následovně: Valuace, tedy poměry cen k ziskům, fungují jako vedoucí indikátor, zisky obchodovaných firem je následují. Takže nahoru táhnou ceny akcií nejdříve valuace, pak tuto roli přebírají zisky a valuace stagnují, či korigují. Na opačnou stranu táhne trh nejdříve pokles valuací, pak zisky s tím, že valuace opět stagnují, či dokonce začínají růst. Co samotné ceny a zisky?

RIA v následujícím grafu ukazuje vývoj indexu SPX se změnou zisků obchodovaných firem. K tomu píše, že jejich meziroční změna je na trhu tím nejlepším indikátorem dalšího vývoje. Určitě se přitom ale nedá říci, že by ceny akcií čekaly, až začnou klesat zisky. Spíše platí: Pokud zisky míří do recese, ceny již předtím jdou dolů. Tedy v době, kdy zisky stále rostou, ale tempo růstu ztrácí na dynamice. Zároveň se ale nedá říci, že každá ztráta této dynamiky vede k poklesu cen (a dojde až k recesi zisků):
hh
Zdroj: X

Na základě obrázku se tady snad dá říci, že klesající tempo růstu zisků je varovným signálem, jehož intenzita se zvyšuje s tím, jak moc roste pravděpodobnost ziskové recese. Jak relevantní jsou přitom podobné úvahy pro současný vývoj? Recese v celé ekonomice byla minulý rok hodně skloňovaná, ale ekonomika na to moc nedbala. Za hlavní příčiny je zmiňována jednak možná menší citlivost ekonomiky na sazby, k tomu je otázkou, jak velká monetární restrikce vlastně je (tj., kde jsou tzv. neutrální sazby). K tomu se stimulačně notně činila americká vláda.

Zisky si recesí v minulém roce prošly, i když nijak výraznou. Minulý týden jsem pak ukazoval pár predikcí jejich dalšího vývoje a na úrovni konsenzu není žádná zisková recese v dohledu. Goldman Sachs to vidí na výrazné ochlazení tempa růstu v roce 2025, ale stále hovoří o 5 % meziročním zvýšení. Relativně umírnění (relativně ke konsenzu) jsou také v Morgan Stanley:

k
Zdroj: X

Ve srovnání s konsenzem to v MS tedy vidí jak letos tak v příštím roce na nižší ziskovost obchodovaných společností. Ale ani v této bance ekonomové neočekávají v následujících dvou letech ziskovou recesi. A meziroční růst by se pak měl z letošních cca 3 % výrazně zvednout. Takže tu není ani ono klesající tempo růstu. To nacházíme u GS, kde by růst měl klesnout z 9 % na oněch 5 %. Pokud by tedy na trh dolehla větší korekce a zároveň by se zisky chovaly zhruba podle konsenzu, šlo by o poměrně atypickou situaci. Takových tu na druhou stranu v posledních letech máme dost.

 

Čtěte více:

Kdy se konečně dostaví napřimování výnosové křivky?
30.04.2024 17:55
Commerzbank předpokládá, že inflace v USA by měla i příští rok být ce...
Dolar, euro a koruna v příštím roce. A svět s pestřejšími inflačními vzorci?
01.05.2024 17:21
Podle predikcí Commerzbank by koruna měla vůči euru mít v příštím ro...
Návrat hodnotových akcií a důležitost definic
02.05.2024 18:48
Kdysi jsem tu psal o tom, že rozdělování akcií na růstové a hodnotové ...
Zisky obchodovaných firem v následujícím roce, cyklus a dlouhodobý trend
03.05.2024 17:43
Třeba Paul Meeks z Harvest Portfolio Management si není jist tím, nako...
Týdenní výhled: Udrží výsledková sezóna svou úspěšnost? Sazby v Británii zatím beze změny
06.05.2024 11:06
Ve srovnání s minulým hektickým týdnem bohatým na makro i firemní čísl...

Váš názor
  • Námět
    07.05.2024 2:06

    Dobry den, pane Soustružníku. Jsem pravidelným čtenářem Vašich článků, už od dob dávno před tím, než Váa Patria zaměstnala a moc Vám za ně děkuji. Já vím, že neznalost neomlouvá, ale mám prosbu, která vychází z toho, že nemám formální ekonomické vzdělání a k tomu navíc po COVIDu potíže s pamětí. Bylo by prosím možné někde udržovat seznam pojmů a hlavně zkratek, které ve svých textech používáte? Ideálně na nějaké webové stránce či veřejně dostupném spreadsheetu... Často totiž strávím více času googlováním zktatek relevantních pro daný konext než čtením článku. Ekonomie je navíc velmi flexibilní věda, např v porovnání s matematikou či fyzikou (o praktické ekonomice nemluvě...) a význam zkratek se občas posouvá a vyvíjí... Z Perthu zdraví, Uživatel Cuppy PS: Třeba RIA v aktuálním článku. Totálně nevygooglovatelné v Austrálii, kde to má význam Regulatory Impact Analysis, což mi tam rozhodně nesedělo. Nakonec jsem to rozkódoval až z rozmazaného popisku obrázku :-)
Aktuální komentáře
17.07.2025
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:40ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur
16:53Wall Street balancuje kolem včerejšího závěru po slušných datech, výsledcích a varování z technologického sektoru  
16:36Komerční banka, a.s.: Změna členů dozorčí rady KB k 16.7.2025
15:13Výsledky Bank of America: Bankám se daří těžit ze zvýšené volatility na trzích  
14:56Tradeři Goldman Sachs měli žně. Očekávání Wall Street banka nechala daleko za sebou
14:53Morgan Stanley překonala odhady, dařilo se obchodování s akciemi
13:19Naznačují americké indexy korekci?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/25 Q2, Bef-mkt)
General Electric Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Novartis AG (06/25 Q2, Bef-mkt)
PepsiCo Inc (06/25 Q2, Bef-mkt)
US Bancorp (06/25 Q2, Bef-mkt)
6:30Nordea Bank Abp (06/25 Q2)
7:00ABB Ltd (06/25 Q2)
7:00EQT AB (03/25 Q1)
7:00Volvo Car AB (06/25 Q2)
7:20Volvo AB (06/25 Q2)
7:30Evolution AB (06/25 Q2)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Maloobchodní tržby, m/m
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Interactive Brokers Group Inc (06/25 Q2)
22:01Netflix Inc (06/25 Q2)