Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Může existovat něco jako zisková bublina?

Může existovat něco jako zisková bublina?

31.05.2024 16:05

Na trhu se o bublinách hovoří docela často. Podle některých názorů jde přitom ale o koncept, který při bližším zkoumání nemá moc velký smysl. Na věc se také dá dívat skr dva hlavní pilíře cen akcií – valuace a ziskovost obchodovaných firem. S tím, že pokud bychom hovořili o bublinách, hovoříme vlastně o valuacích. Zisky jsou totiž „reálné“, není u nich prostor pro nějaké spekulace, přehnaná očekávání a podobně. Nebo ne?

Cena akcie, či hodnota celého indexu se může rozdělit na zmíněné zisky a poměry cen k ziskům. Které jsou nazývány valuacemi (jde ale spíše o nacenění). Zisky přitom lze použít ty současné, nebo, jak je v praxi častějí, očekávané pro následujícíh 12 měsíců. U nich bychom přitom o nějakých přehnaných očekáváních už hovořit mohli. Pokud ale hovoříme o ziscích za posledních 12 měsíců, ty jsou dané. A mluvit u nich o nějakých bublinách nemá smysl. Nebo jen hodně přeneseně, třeba v souvislosti s následujícícm grafem. Ten ukazuje, jak se ziskovost obchodovaných firem odchyluje od dlouhodobého trendu:

Může existovat něco jako zisková bublina?
Zdroj: X

V obrázku jsou zřejmé jasné cykly, ziskovost se opakovaně dostává nad trend a pak koriguje pod něj. Pokud bychom pak definovali bubublinu jako něco, u čeho se dá s velkou pravděpodobností očekávat v budnoucnu korekce, jsou i nyní zisky možná v takové bublině. Tedy pokud předpokládáme opakující se vracení k trendu. O bublině se ale nedá moc hovořit v tom smyslu, že by zisky byly „prázdné, nafouknuté“. Jde pouze o to, že marže a/nebo tržby firem nyní generují zisky, které jsou nad trendem. A pokud se mají (opět) vrátit na něj, či dokonce pod něj, musí se tímto směrem pohnout ony podkladové proměnné. Tedy marže a/nebo tržby. I ono vracení se k trendu přitom může být nyní zpochybněno na základě vizí spojených s potenciálem nových technologií. 

Ke zmíněným valuacím, kterým se tu poměrně často věnuji, bych dnes přidal pohled na ne tak často používané měřítko zvané PEG. Jde o poměr cen k ziskům PE dělený dlouhodobějším očekávaným růstem zisků. PE indexu SPX 500 je nyní podle dat Yardeni Research na 20,7 a PEG na 1,28. Očekávaný dlouhodobější růst zisků by tedy měl být na více než 16 % ročně. Slovo bublina bych tu nepoužil, ale z nejednoho pohledu to není málo. Například dlouhodobý růst zisků historicky dosahuje v průměru 6 – 7 %, nominální potenciál ekonomiky se při 2 – 3 % inflaci může pohybovat ještě níž. PEG 1,28 tak sice není v současnbé době z historického pohledu na žádných extréměch, spíše u průměru. Je ale tvořen historicky vysokým PE i vysokými očekáváními na straně zisků. 


 

Čtěte více:

Keynesova soutěž krásy a současné dění na trhu
24.05.2024 17:26
John Maynard Keynes hovořil o soutěži krásy, v níž se chování účastník...
Deflační aktiva si mohou vést velmi dobře během období vysoké inflace, inflační mohou zaostávat
27.05.2024 17:22
V posledních letech se diskutovalo i o tom, zda jsou akcie „inflační“ ...
Snížit inflaci poklesem sazeb?
28.05.2024 17:58
Již nějaký čas se hovoří o tom, že americká ekonomika je méně citlivá ...
Trh může táhnout nahoru i velmi nízká averze investorů k riziku. Co to ale vlastně znamená?
29.05.2024 17:24
Na trhu se docela často hovoří o tom, že investoři mají někdy velkou a...
Módní vlny na trhu – verze s hedge fondy
30.05.2024 18:15
O hedge fondech se dnes již moc nemluví, ve své době byly ale docela p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)