Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Horší průmysl ukazuje na pomalejší HDP, Jak bude šéf Fedu interpretovat data z trhu práce?

Rozbřesk: Horší průmysl ukazuje na pomalejší HDP, Jak bude šéf Fedu interpretovat data z trhu práce?

09.07.2024 8:59
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Po lepším dubnovém výsledku nás průmysl v dubnu opět lehce zklamal. Sezónně neočištěný průmysl poklesl meziročně o 3,2 % (naše očekávání -1,4 %). Když přidáme k horšímu výkonu výroby i nepřesvědčivé výsledky podnikatelských nálad (PMI) a slabé nové objednávky, zdá se, že reálné exporty i investice mohou minimálně ve druhém kvartále zaostat za našimi očekáváními. V nejbližších dnech proto pravděpodobně revidujeme HDP pro druhý kvartál (z 0,5 % q/q na 0,4 % q/q) i celý rok 2024 (z 1,4 % na 1,3 % y/y) směrem dolů.

Relativně znepokojující je také pohled do struktury průmyslu. Klíčová odvětví zpracovatelského průmyslu v čele se strojírenstvím a automotivem zaznamenala i po sezónním očištění viditelný pokles výroby. Stejně tak se tentokrát nedařilo do této chvíle odolnému segmentu výrobců elektrických zařízení a jako by ve “volném pádu” se dál nachází i segment zpracovatelů základních kovů. Prakticky jedinou pozitivní výjimkou jsou producenti počítačů a elektroniky.

A to platí i o nových objednávkách, které s výjimkou výrobců elektroniky klesají. A dvakrát pozitivně nevyznívají ani předstihové ukazatele v čele s indexem nákupních manažerů PMI - jak v Česku, tak v Německu a v celé eurozóně se v červnu opět zhoršily a v zásadě “vygumovaly” květnový nárůst. Globální nálada v průmyslu sice zůstává stabilní, ale nijak výrazně se v posledních měsících nevylepšuje.

Sečteno, podtrženo, oživení poptávky po českém průmyslovém zboží se oproti našim předpokladům pravděpodobně lehce odkládá a z tohoto důvodu může být růst české ekonomiky o něco slabší. Hlavním a pravděpodobně jediným motorem českého oživení nadále zůstává spotřeba českých domácností pozitivně reagující na pokles domácí inflace.

Pro ČNB může být revize růstových vyhlídek směrem dolů argumentem pro pokračování v uvolňování měnové politiky “bez taktických pauz”. My v tuto chvíli čekáme dál pokles úrokových sazeb po 25bps (s jednou taktickou pauzou v Q4 2024) na 4,00 % na konci tohoto roku a na 3,50 % v roce 2025.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna zůstává po slabším průmyslu i stavebnictví pod tlakem a pohybuje se v okolí 25,20 EUR/CZK. Relativní klid na globálních trzích po francouzských volbách se ale koruně může zamlouvat a před středečními inflačními čísly nepředpokládáme, že by se měla dostat pod výraznější tlak.

Eurodolar
Po víkendových volbách ve Francii zavládla na eurodolarovém trhu prázdninová nuda, kterou by eventuálně mohlo rozčísnout pravidelné půlroční hodnocení ekonomiky šéfa Fedu v Kongresu. Nemyslíme si však, že by J. Powell měl dnes v Senátu komunikovat něco zásadního. Eurodolaru hrozí pohyb vzhůru, pokud Powell bude holubičím způsobem interpretovat poslední data z amerického trhu práce.

Regionální Forex
Forint se včera dostal pod překvapivý tlak, který byl domácího charakteru. Maďarská vláda totiž po výsledcích státního rozpočtu za červen oznámila sérii daňových opatření s cílem snížit deficit. Kromě ponechání stávajících daní z nadměrných zisků bank je pro forint asi nejnebezpečnější oznámená daň z devizových transakcí (ve výši 0,45 % s horním limitem ve výši 20000 forintů).

Akcie
Úvodní obchodní seance na zámořských trzích byla z počátku v režii technologického indexu a především akcií z polovodičového sektoru, nicméně v průběhu obchodování docházely postupně akciím a spíše investorům síly. Lídr ze sektoru polovodičů, tedy Nvidia přidala nakonec okolo 2 % a podobně se dařilo i akciím AMD, které se posunuly směrem výše o cca. 4 %. Indexem, který po dobu obchodování držel růstový trend byl Nasdaq Composite, jenž si nakonec připsal 0,3 %. Držákem byly již výše zmíněné akcie výrobců čipů, které ovšem nepodpořily společnosti jako Meta Platforms či Amazon, jejichž akcie naopak odevzdaly kolem 2 %, resp. zhruba 0,5 %.

 
 

Čtěte více:

Investiční výhled na druhé pololetí 2024: Eurodolar, zlato a ropa
09.07.2024 5:56
Během prvního pololetí se postupně ukázalo, že v rámci roku 2024 sklou...
Siegel to vidí na snižování sazeb, podle Sloka k tomu není důvod
08.07.2024 14:29
Poslední čísla z amerického trhu práce jsou „dost slabá“. Pro CNBC to ...
TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady
08.07.2024 14:54
TESLA KARLÍN, a.s. (IČ 45273758) TESLA KARLÍN, a.s. zveřejňuje Zprávu ...
Nová britská vláda dál představuje své plány, Starmer chce
08.07.2024 14:59
Nová britská vláda po čtvrtečním drtivém vítězství labouristů v parlam...
Akcie jsou „naceněny na dokonalost“. Co by to vlastně znamenalo?
08.07.2024 17:17
O nacenění na dokonalost se na trhu hovoří už poměrně dlouho. Jde ale ...
Farmaceutická Eli Lilly koupí za 3,2 miliardy USD firmu Morphic
08.07.2024 15:40
Americká farmaceutická společnost Eli Lilly koupí za 3,2 miliardy USD...
V Bruselu vznikla frakce Patrioti pro Evropu, do čela byl zvolen Francouz Bardella
08.07.2024 16:40
V Bruselu dnes vznikla europarlamentní frakce Patrioti pro Evropu (Pat...
Francouzské akcie smazaly ranní zisky, S&P 500 na novém rekordu
08.07.2024 17:16
Francouzské akcie v pondělí ztratily ranní zisky a uzavřely v záporu, ...
Klidné obchodování na Wall Street, kdy trhy vyčkávají na čtvrteční data k americké inflaci
08.07.2024 22:02
Úvodní obchodní seance na zámořských trzích byla z počátku v režii tec...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.05.2025
6:09Trump jako budíček pro Evropu? Podcast MakroMixér s Alexandrem Hobzou, který se podílel na vzniku Draghiho zprávy
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y