Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Po výplachu přichází zklidnění. Jak je to s americkou recesí?

Rozbřesk: Po výplachu přichází zklidnění. Jak je to s americkou recesí?

08.08.2024 9:05
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Vývoj na globálních trzích zůstává po pondělním výplachu volatilní, v posledních dvou obchodních seancích ale došlo k viditelnému zklidnění. Americký akciový index S&P 500 v úvodu včerejšího obchodování navázal na úterní zisky, nakonec ale odepsal 0,8 %. Lépe se dařilo Evropě, kde akciové trhy pokračovaly v růstu.

Ke stabilizaci došlo také na americkém dluhopisovém trhu, což však neznamená, že by trhy znovu razantně přepisovaly sázky na budoucí kroky Fedu. Dolarová křivka tak s více než 70% pravděpodobností nadále zaceňuje 50bodové snížení sazeb na zářijovém zasedání. Do konce roku pak trhy počítají s redukcí úrokových sazeb v souhrnu o 110 bazických bodů (ještě v minulém týdnu to bylo méně než 70bps).

Scénář mimořádného snížení sazeb ze strany Fedu, který část trhu ještě na začátku týdne zvažovala, se však v tento moment nezdá pravděpodobný. Jednak napětí na trzích zvolnilo (což neznamená, že nemůže opět vyskočit), jednak by Fed tímto krokem mohl sám vyvolat paniku přiznáním závažnosti problémů americké ekonomiky.

Zajímavý je v tomto kontextu včerejší článek Claudie Sahm, která přišla s nyní ostře sledovaným a minulý pátek aktivovaným indikátorem recese: pokud průměrná tříměsíční míra nezaměstnanosti překoná o více než 0,5 p.b. nejnižší hodnotu za posledních 12 měsíců, americká ekonomika vstupuje do recese. Od roku 1970 „Sahmovo pravidlo“ správně předpovědělo každou recesi a nevyslalo ani jeden falešný signál.

Sama Claudia Sahm ale říká – u ekonomů oblíbené spojení – „tentokrát to může být jinak“. Hlavním důvodem je fakt, že současný nárůst nezaměstnanosti je spíše důsledkem rostoucí nabídky práce (silná imigrační vlna) než nedostatečnou poptávkou. I v této konstelaci však historicky Sahmovo pravidlo fungovalo, proto je z jejího pohledu riziko recese v USA zvýšené.
Data z amerického trhu práce budou každopádně trhy enormně zajímat. Bude tomu tak již dnes, kdy jsou na pořadu dne pravidelné týdenní statistiky o počtu dávek v nezaměstnanosti. Pokud by měl výsledek překvapit výrazně negativně, nálada na trzích může dostat další zásah.


*** TRHY ***

Koruna

Tuzemská měna jako by se ponořila do plně prázdninového módu a s minimální volatilitou se od začátku týdne drží v úzkém rozmezí 25,20-25,30 EUR/CZK. Z domácích makro čísel dnes zaujme červencový podíl nezaměstnaných dle metodiky MPSV - předpokládáme mírný nárůst v souvislosti s tradičním sezónním nárůstem počtu nezaměstnaných (příliv absolventů na trh práce).
Vzhledem k dění po payrolls minulý pátek, lze čekat zvýšenou nervozitu a tedy i volatilitu.

Eurodolar
Pár EUR/USD se včera vrátil k poklidnému letnímu obchodování a dle očekávání na tom nic nezměnila ani červnová německá průmyslová produkce. Ta sice včera dopadla mírně lépe, než čekal trh a vedla k lehkému zvýšení našeho nowcastu německého HDP pro třetí kvartál, ale celkový obrázek zůstává ne zrovna radostný (nowcast ukazuje černou nulu a průmysl meziročně klesal o 4,1 %). Trhy pomohly uklidnit i výroky z BoJ (viceguvernér Uchida) o možné pauze v utahování měnové politiky v prostředí tak vysoké volatility, jakou jsme sledovali na přelomu minulého a tohoto týdne.
Dnes odpoledne bude dolar sledovat data o nových týdenních dávkách v nezaměstnanosti. Vzhledem k dění po payrolls minulý pátek, lze čekat zvýšenou nervozitu a tedy i volatilitu.

Akcie
Zámořské trhy začínaly včerejší obchodní den navazujíc na úterní pozitivní náladu. Tu se jim ale bohužel nepodařilo udržet. Ze sektorového pohledu se nejvíce dařilo energetice, která posílila o 0,5 %. Vzhůru energetickým akciím pomohly ceny ropy (WTI +3 %, Brent +2,4 %). Naopak výrazněji propadly základní materiály a informační technologie (oba shodně -1,4 %). Ve výsledkové sezoně sezóně včera pokračoval moloch zábavního průmyslu Walt Disney, který ztratil 4,5 %. Dařilo se platformě Shopify, jejíž akcie včera narostly o 17,8 %. Naopak s AI horečkou často spojovaná společnost Super Micro Computer nedosáhla na kvartální očekávání a její akcie propadly o 20,1 %. Ekonomická nejistota zasáhla platformu pro krátkodobé pronájmy nemovitostí Airbnb, ta si pohoršila o 13,4 %.

 
 
 
 
 

Čtěte více:

Rozbřesk: Panické výprodeje tlačí Fed k razantnímu snížení sazeb, Lepší ISM ve službách poskytl záminku pro stabilizaci eurodolaru
06.08.2024 9:16
Globální trhy zachvátila v pondělí panika – k prudkému poklesu akciový...
Výhled analytika: Co čekat od výsledků ČEZ za 2Q24?
07.08.2024 16:40
Energetika ČEZ (Akumulovat, cílová cena 931 Kč), stěžějní titul hlavní...
Rozbřesk: Tuzemský průmysl zůstává v útlumu, dolar se vzpamatovává ze šoku
07.08.2024 9:06
Po prudkém květnovém poklesu o více než dvě procenta překvapila průmys...
ČEZ zvyšuje celoroční výhled pro EBITDA. Kvartálním výsledkem nad odhady
08.08.2024 7:31
Energetika ČEZ představila výsledky za druhé čtvrtletí letošního roku ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
02.04.2025
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m