Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zhoršení cyklického makroekonomického prostředí v příštích letech?

Zhoršení cyklického makroekonomického prostředí v příštích letech?

30.08.2024 17:48

Pokud bychom dali na predikce Commerzbank, tak by se celkové prostředí v USA mělo z hlediska akciových trhů zhoršit. Mělo by totiž dojít k výraznému uzavření mezery mezi růstem celé ekonomiky na straně jedné a výnosy desetiletých vládních dluhopisů na straně druhé. Mohou to eliminovat zisky obchodovaných firem?

Míra vlídnosti celkového ekonomického prostředí pro akcie se dá ve zkratce popsat poměrem, či rozdílem mezi růstem ekonomiky a výnosy desetiletých dluhopisů. Čím vyšší je růst relativně k výnosům, o to je prostředí vlídnější a naopak. Neplatí to přitom jen pro akcie, významnou roli hrají tyto dvě proměnné třeba z hlediska vývoje míry vládního zadlužení. Predikce zmíněné Commerzbank implikují, že příští rok by se měly výnosy i nominální růst pohybovat kolem 4 %. Letos by přitom měl být růst znatelně nad výnosy.

Růst ekonomiky je ale pro akcie důležitý „jen“ proto, že spoluurčuje tempo růstu zisků. Ale to se někdy od vývoje v celém hospodářství může poněkud odchylovat. Celkově tu tak můžeme mít celou řadu kombinací. Například po roce 2008 bylo ekonomické oživení relativně slabé, výnosy se pohybovaly mimořádně nízko. Poměr růstu ekonomiky a k výnosům byl tak celkově stále docela příznivý. K tomu byly obchodované firmy v USA po řadu let schopny dosahovat dobrého růstu zisků a jeho poměr k výnosům už byl hodně vlídný. Z tohoto pohledu není divu, že akcie výrazně rostly. Co tedy nyní?

Následující graf ukazuje predikce BofA týkající se vývoje ziskovosti na globálních trzích. Model banky naznačuje, že tempo růstu by mělo výrazně klesnout – nyní to vypadá na 11 % růst zisků očekávaných pro následujících 12 měsíců, na konci roku by to mělo být už jen 5 %. Pokud bychom to pak poměřili k výnosům amerických vládních dluhopisů, které by podle BofA měly cca stagnovat (viz předchozí články), tak i zde dostáváme zhoršující se ekonomické prostředí pro globální trhy.

5
Zdroj: X

Druhý graf ukazuje očekávaný vývoj zisků v příštím roce pro USA – konsenzus a predikce Morgan Stanley. Konsenzus to vidí na cca 15 % růst v roce 2025 a 11 % v roce 2026. Tedy i zde pokles tempa, ale to by se mělo stále držet vysoko na výnosy dluhopisů. MS je o něco umírněnější, ale v principu platí to samé.

6
Zdroj: X

 

Čtěte více:

Hladké přistání stále pravděpodobné. Akcie opět v euforii?
20.08.2024 11:08
Roger Altman z Evercore ISI se domnívá, že „scénář hladkého přistání z...
Prodej evropských dluhopisů ožívá. Letní útlum, zdá se, končí
19.08.2024 15:40
Trhy jsou chvíli opět klidné, a tak se dlužníci začali vracet na evrop...
Přijde ojedinělá kombinace hladkého přistání a deinverze výnosové křivky?
19.08.2024 17:18
Zatímco sazby centrální banky se do hodnot akcií promítají jen nepřím...
Jak se bude vyvíjet nejdůležitější cena na globálních finančních trzích? A co na ní akcie?
28.08.2024 17:42
Mým kandidátem na nejdůležitější cenu na globálních finančních trzích ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  
8:12MONETA Money Bank, a.s.: Čistý zisk za 1. čtvrtletí 2025 dosáhl 1,5 mld. Kč, bilanční suma přesáhla 500 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data