Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Zhoršení cyklického makroekonomického prostředí v příštích letech?

Zhoršení cyklického makroekonomického prostředí v příštích letech?

30.08.2024 17:48

Pokud bychom dali na predikce Commerzbank, tak by se celkové prostředí v USA mělo z hlediska akciových trhů zhoršit. Mělo by totiž dojít k výraznému uzavření mezery mezi růstem celé ekonomiky na straně jedné a výnosy desetiletých vládních dluhopisů na straně druhé. Mohou to eliminovat zisky obchodovaných firem?

Míra vlídnosti celkového ekonomického prostředí pro akcie se dá ve zkratce popsat poměrem, či rozdílem mezi růstem ekonomiky a výnosy desetiletých dluhopisů. Čím vyšší je růst relativně k výnosům, o to je prostředí vlídnější a naopak. Neplatí to přitom jen pro akcie, významnou roli hrají tyto dvě proměnné třeba z hlediska vývoje míry vládního zadlužení. Predikce zmíněné Commerzbank implikují, že příští rok by se měly výnosy i nominální růst pohybovat kolem 4 %. Letos by přitom měl být růst znatelně nad výnosy.

Růst ekonomiky je ale pro akcie důležitý „jen“ proto, že spoluurčuje tempo růstu zisků. Ale to se někdy od vývoje v celém hospodářství může poněkud odchylovat. Celkově tu tak můžeme mít celou řadu kombinací. Například po roce 2008 bylo ekonomické oživení relativně slabé, výnosy se pohybovaly mimořádně nízko. Poměr růstu ekonomiky a k výnosům byl tak celkově stále docela příznivý. K tomu byly obchodované firmy v USA po řadu let schopny dosahovat dobrého růstu zisků a jeho poměr k výnosům už byl hodně vlídný. Z tohoto pohledu není divu, že akcie výrazně rostly. Co tedy nyní?

Následující graf ukazuje predikce BofA týkající se vývoje ziskovosti na globálních trzích. Model banky naznačuje, že tempo růstu by mělo výrazně klesnout – nyní to vypadá na 11 % růst zisků očekávaných pro následujících 12 měsíců, na konci roku by to mělo být už jen 5 %. Pokud bychom to pak poměřili k výnosům amerických vládních dluhopisů, které by podle BofA měly cca stagnovat (viz předchozí články), tak i zde dostáváme zhoršující se ekonomické prostředí pro globální trhy.

5
Zdroj: X

Druhý graf ukazuje očekávaný vývoj zisků v příštím roce pro USA – konsenzus a predikce Morgan Stanley. Konsenzus to vidí na cca 15 % růst v roce 2025 a 11 % v roce 2026. Tedy i zde pokles tempa, ale to by se mělo stále držet vysoko na výnosy dluhopisů. MS je o něco umírněnější, ale v principu platí to samé.

6
Zdroj: X

 

Investiční disclaimer


Čtěte více:

Hladké přistání stále pravděpodobné. Akcie opět v euforii?
20.08.2024 11:08
Roger Altman z Evercore ISI se domnívá, že „scénář hladkého přistání z...
Prodej evropských dluhopisů ožívá. Letní útlum, zdá se, končí
19.08.2024 15:40
Trhy jsou chvíli opět klidné, a tak se dlužníci začali vracet na evrop...
Přijde ojedinělá kombinace hladkého přistání a deinverze výnosové křivky?
19.08.2024 17:18
Zatímco sazby centrální banky se do hodnot akcií promítají jen nepřím...
Jak se bude vyvíjet nejdůležitější cena na globálních finančních trzích? A co na ní akcie?
28.08.2024 17:42
Mým kandidátem na nejdůležitější cenu na globálních finančních trzích ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.04.2025
9:51Víkendář: Na čem stojí severský ekonomický model a je replikovatelný v jiných zemích?
05.04.2025
9:01Víkendář: Mají za lidi rozhodovat algoritmy?
04.04.2025
22:02Americké indexy mají za sebou nejhorší dva dny od roku 2020  
19:47Perly týdne: Trhy si stále nepřiznávají realitu cel?
18:11Americká tabulka a svět bez cel
17:30Slušná data z trhu práce vypadají kvůli clům nepodstatně  
17:24Trumpova obchodní válka: I přes propad trhů je S&P 500 stále drahý, cla pocítí hlavně automobilky a móda, hrozba stagflace je reálná  
17:22Čínská odveta roztáčí na akciích další výprodeje  
15:58Random Thoughts #5 aneb Investiční tipy: De-risk  
13:45Výprodej na trzích se prohlubuje a už zasahuje i domácí akcie: Erste -9 %, KB či Moneta -6 %...
13:43Pokles hodnoty majetku miliardářů z indexu Bloombergu byl nejvyšší od pandemie
12:44Prodej nových aut v ČR v prvním čtvrtletí stoupl o 3,6 procenta na 59.686 vozů
11:44Maloobchod opět šlape na plyn, jde však o “staré” číslo
11:38Odvetná opatření Číny vůči americkým clům? 34 % na veškerý dovoz z USA, podpora domácí ekonomiky i posílení obchodních vazeb s jinými partnery
11:31ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
11:12Hledáte zajištění proti americké recesi a clům? Goldman Sachs radí japonský jen
10:12Americké futures opět v červených číslech  
9:34Šéfka MMF: Americká cla významně ohrožují světové hospodářství, odvety nepomohou
9:12Rozbřesk: Jak může “celní útok” Donalda Trumpa zasáhnout ČR?
8:55Americká cla rizikem pro světové hospodářství, podle Trumpa se jim lze vyhnout "fenomenální" nabídkou.  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data