Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krátké oživení na cyklických akciích již ztrácí dech. Kdy nastane ideální čas na rotaci z defenzivy?

Krátké oživení na cyklických akciích již ztrácí dech. Kdy nastane ideální čas na rotaci z defenzivy?

24.09.2024 12:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Vzhledem k tomu, že evropský výrobní průmysl zatím nedosáhl dna, si investoři možná budou muset počkat o něco déle, než začnou nakupovat cyklické akcie. Oživení těchto akcií, které jsou citlivé na ekonomiku, nyní stojí na nejistých základech poté, co se evropské PMI vrátily do teritoria kontrakce. A údaje z výrobního sektoru jsou obzvláště znepokojivé.

Po měsících, kdy zaostávaly za defenzivou, začaly už cyklické akcie před zasedáním Fedu vykazovat známky života. Zdálo se, že tyto sázky podporuje snížení sazeb o 50 bazických bodů. Přesto JPMorgan očekává u cyklických titulů malý růst a tvrdí, že nejsou dostatečně levné, i když některé z nich letos ztratily více než 20 % své hodnoty.

1

Podle stratégů tuto investici navíc podkopává oživení u dluhopisů a negativní revize zisků. "Na cyklických titulech zůstáváme medvědí," uvedl tým vedený Mislavem Matejkou.

2

Vzhledem k nejistému hospodářskému růstu není pravděpodobné, že by se slabá dynamika výnosů cyklických akcií v dohledné době změnila. Navíc většina cyklických sektorů zaznamenávala celé léto negativní revize zisků a poměr mezi snížením a navýšením ratingu je nyní poblíž extrému.

Nemusí jít ale pouze o špatné zprávy. Extrémní hodnoty by mohly být signálem pro kontrariány, říkají stratégové Citigroup. „Společně s nadějí, že Fed bude snižovat sazby a že se mu podaří měkké přistání, to naznačuje, že se blíží čas, abychom začali průměrovat do vybraných přeprodaných cyklických titulů,“ říká tým vedený Beatou Manthey.

Široký stimulační balíček, který Čína právě představila, by mezitím mohl pomoci nastartovat i některé evropské cyklické akcie silně exponované na tuto druhou největší světovou ekonomiku.

Oslabení ekonomiky může také přidat tlak na Evropskou centrální banku, aby následovala Fed a urychlila měnové uvolňování. Šance na snížení sazeb na příštím zasedání v říjnu vyskočily v pondělí na 41 % ve srovnání s pouhými 26 % na konci minulého týdne.

Ale ani po nedávném špatném výkonu nejsou cyklické akcie relativně historicky levné. Kromě pořád levných aut jsou tytu tituly na základě poměru ceny k účetní hodnotě drahé a podle forwardového P/E jsou přesně na průměru. A další snížení zisků by matematicky způsobilo, že by vypadaly ještě dražší.

3

Stratégové z Kepler Cheuvreux v čele s Arnaudem Girodem, kteří již měli u dopravy a základních zdrojů doporučení „nadvážit“, navrhují sledovat odvětví, která zůstala při oživení pozadu. Nyní tento tým navýšil doporučení u polovodičů na nadvážit.

Poslední průzkum mezi správci fondů Bank of America ukázal, že v nadcházejících měsících dojde k čistému 10% poklesu u cyklických titulů oproti defenzivním, což je od ledna poprvé, kdy jsou investoři u cyklických akcií negativní.

Mnozí možná čekají na další důkazy, zda Fed dokáže zchladit růst a inflaci, aniž by podkopal ekonomiku. Historie naznačuje, že nejlepší čas na nákup cyklických titulů je ve scénáři měkkého přistání čtyři až šest měsíců po zahájení škrtů Fedu, uvádí JPMorgan. „Začátek příštího roku by mohl být příležitostí nabrat nějaké cyklické tituly,“ dodává Matejka.

Zdroj: Bloomberg

 
 
 
 
 
 

Čtěte více:

Michael Wilson: Nevalná očekávání u zisků dopadnou na akcie navázané na ekonomiku
05.08.2024 6:53
Podle Michaela Wilsona z Morgan Stanley slabší výhled zisků amerických...
Komentář Invesco: Neobvyklé pravdy – Sezónnost, cykličnost a bouře dokonalosti
21.08.2024 6:11
Volatilita se vrátila a zasáhla řadu aktiv a zeměpisných oblastí. Může...
Slabá poptávka je překážkou pro evropské akcie. Druhá polovina roku může být náročná, varují analytici
23.08.2024 6:10
Slabá poptávka v sektorech citlivých na ekonomiku a ve spotřebitelskýc...
Wilson z Morgan Stanley: Vybírejte zisky na americké defenzivě
23.09.2024 14:49
Investoři by měli vybírat zisky na amerických defenzivních akcií. Po j...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta
16:44Renault a Nissan upravují svou alianci, umožní tak snížení vzájemných podílů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m