Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Krátké oživení na cyklických akciích již ztrácí dech. Kdy nastane ideální čas na rotaci z defenzivy?

Krátké oživení na cyklických akciích již ztrácí dech. Kdy nastane ideální čas na rotaci z defenzivy?

24.09.2024 12:50
Autor: Redakce, Patria.cz

Vzhledem k tomu, že evropský výrobní průmysl zatím nedosáhl dna, si investoři možná budou muset počkat o něco déle, než začnou nakupovat cyklické akcie. Oživení těchto akcií, které jsou citlivé na ekonomiku, nyní stojí na nejistých základech poté, co se evropské PMI vrátily do teritoria kontrakce. A údaje z výrobního sektoru jsou obzvláště znepokojivé.

Po měsících, kdy zaostávaly za defenzivou, začaly už cyklické akcie před zasedáním Fedu vykazovat známky života. Zdálo se, že tyto sázky podporuje snížení sazeb o 50 bazických bodů. Přesto JPMorgan očekává u cyklických titulů malý růst a tvrdí, že nejsou dostatečně levné, i když některé z nich letos ztratily více než 20 % své hodnoty.

1

Podle stratégů tuto investici navíc podkopává oživení u dluhopisů a negativní revize zisků. "Na cyklických titulech zůstáváme medvědí," uvedl tým vedený Mislavem Matejkou.

2

Vzhledem k nejistému hospodářskému růstu není pravděpodobné, že by se slabá dynamika výnosů cyklických akcií v dohledné době změnila. Navíc většina cyklických sektorů zaznamenávala celé léto negativní revize zisků a poměr mezi snížením a navýšením ratingu je nyní poblíž extrému.

Nemusí jít ale pouze o špatné zprávy. Extrémní hodnoty by mohly být signálem pro kontrariány, říkají stratégové Citigroup. „Společně s nadějí, že Fed bude snižovat sazby a že se mu podaří měkké přistání, to naznačuje, že se blíží čas, abychom začali průměrovat do vybraných přeprodaných cyklických titulů,“ říká tým vedený Beatou Manthey.

Široký stimulační balíček, který Čína právě představila, by mezitím mohl pomoci nastartovat i některé evropské cyklické akcie silně exponované na tuto druhou největší světovou ekonomiku.

Oslabení ekonomiky může také přidat tlak na Evropskou centrální banku, aby následovala Fed a urychlila měnové uvolňování. Šance na snížení sazeb na příštím zasedání v říjnu vyskočily v pondělí na 41 % ve srovnání s pouhými 26 % na konci minulého týdne.

Ale ani po nedávném špatném výkonu nejsou cyklické akcie relativně historicky levné. Kromě pořád levných aut jsou tytu tituly na základě poměru ceny k účetní hodnotě drahé a podle forwardového P/E jsou přesně na průměru. A další snížení zisků by matematicky způsobilo, že by vypadaly ještě dražší.

3

Stratégové z Kepler Cheuvreux v čele s Arnaudem Girodem, kteří již měli u dopravy a základních zdrojů doporučení „nadvážit“, navrhují sledovat odvětví, která zůstala při oživení pozadu. Nyní tento tým navýšil doporučení u polovodičů na nadvážit.

Poslední průzkum mezi správci fondů Bank of America ukázal, že v nadcházejících měsících dojde k čistému 10% poklesu u cyklických titulů oproti defenzivním, což je od ledna poprvé, kdy jsou investoři u cyklických akcií negativní.

Mnozí možná čekají na další důkazy, zda Fed dokáže zchladit růst a inflaci, aniž by podkopal ekonomiku. Historie naznačuje, že nejlepší čas na nákup cyklických titulů je ve scénáři měkkého přistání čtyři až šest měsíců po zahájení škrtů Fedu, uvádí JPMorgan. „Začátek příštího roku by mohl být příležitostí nabrat nějaké cyklické tituly,“ dodává Matejka.

Zdroj: Bloomberg

 
 
 
 
 
 

Čtěte více:

Michael Wilson: Nevalná očekávání u zisků dopadnou na akcie navázané na ekonomiku
05.08.2024 6:53
Podle Michaela Wilsona z Morgan Stanley slabší výhled zisků amerických...
Komentář Invesco: Neobvyklé pravdy – Sezónnost, cykličnost a bouře dokonalosti
21.08.2024 6:11
Volatilita se vrátila a zasáhla řadu aktiv a zeměpisných oblastí. Může...
Slabá poptávka je překážkou pro evropské akcie. Druhá polovina roku může být náročná, varují analytici
23.08.2024 6:10
Slabá poptávka v sektorech citlivých na ekonomiku a ve spotřebitelskýc...
Wilson z Morgan Stanley: Vybírejte zisky na americké defenzivě
23.09.2024 14:49
Investoři by měli vybírat zisky na amerických defenzivních akcií. Po j...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
17:41Setkání s analytikem a makléřem Patrie již zítra v Českých Budějovicích
17:32Firmy se cel nebojí? Průzkumy ISM za duben nedopadly špatně  
16:38Burza v USA otevírá v červeném. V Evropě roste DAX a z titulů Erste po oznámení akvizice  
14:53Obchodní chaos. Trumpovo eso v rukávu, Powellova noční můra
13:07Týdenní výhled: Fed sazby nezmění, ČNB nejspíš ano. Z našich tipů reportují AMD, PLTR, UBER nebo MELI  
12:32Evropské akcie začínají týden smíšeně. Zlato se opět zvedá  
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:39Legendární investor Warren Buffett míří do penze. Nahradí ho Greg Abel
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)