Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Tajemství vysokých evropských úspor

Rozbřesk: Tajemství vysokých evropských úspor

07.10.2024 9:02
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Útraty českých domácností dál rostou, ale při pohledu na reálné příjmy se pořád jakoby “drží na uzdě”. Míra úspor domácností totiž zůstává nepřirozeně vysoká - ve druhém kvartále v průměru na 18,7 %, což je skoro 7 procentních bodů nad dlouhodobým průměrem. Proč?

Zajímavé je, že podobně jsou na tom i domácnosti na západ od nás v eurozóně, kde v polovině roku míra úspor vystoupala do blízkosti 16 % (zhruba 4 procentní body nad dlouhodobým průměrem) a v sousedním Německu dokonce atakuje 20 %. Nic podobného se neděje ve Spojených státech, kde je i díky tomu spotřeba domácností hlavním motorem “rychlejšího růstu”.

Jedním z důvodů, který se nabízí je větší strach Evropanů, zejména těch ve střední a východní Evropě, z války na Ukrajině a jejích dopadů. Nejistota teoreticky může vést k strukturálnímu posunu v míře úspor. Pak je ovšem zvláštní, že se neprojevuje napříč celou střední a východní Evropou. Nejrychlejší normalizaci a pokles míry úspor zaznamenalo sousední Polsko (2,8 %), které by vzhledem ke svojí poloze mělo být nejistotou zasaženo zdaleka nejvíce.

Dalším teoretickým vysvětlením může být relativně příznivější vývoj reálných příjmů vysoko-příjmových Evropanů proti těm nízko-příjmovým. Nižší příjmové skupiny s daleko vyšší pravděpodobností každé dodatečné euro příjmů utratí, zatímco nejvyšší příjmové skupiny ho zpravidla odloží stranou. V Česku k tomu mohlo přispět i zrušení superhrubé mzdy v roce 2021, které pomohlo vyšším příjmovým skupinám a mohlo strukturálně posunout míru úspor lehce vzhůru.

V neposlední řadě při porovnání s USA může hrát majetek a dluhy domácností - trh aktiv a pasiv. Americké domácnosti mají daleko větší část majetku zainvestovanou na akciových trzích relativně dobře odolných vůči inflaci. I proto si možná mohou dovolit “více optimismu” a rychlejší snížení míry úspor z běžných příjmů. A stejně příznivě vyznívá i pohled na pasiva/dluhy amerických domácností. Po lekci z velké finanční krize mají Američané oproti Evropanům delší fixace hypoték a tím pádem méně strachu z rychlého nárůstu úrokových splátek. A tato “opatrnost” Evropanů může být zpětně dobrým důvodem, proč sazby ECB nakonec mohou jít dolů o něco rychleji…


*** TRHY ***

Koruna
Silný americký dolar a vyšší globální výnosy se sice koruně dvakrát nelíbí, na druhou stranu optimismus na akciových trzích musel působit příjemně. I tak to nestačilo na to, aby se po silných amerických payrolls česká měna výrazněji postavila na nohy a končila týden v blízkosti 25,30 EUR/CZK.
Dnes budou ústřední událostí čísla z průmyslu - naše modely založené na indikátorech důvěry ukazují spíše na slabší číslo, na druhou stranu se v srpnu relativně dařilo vývoji aut. Dnešní čísla každopádně hodně napoví ohledně výkonu ekonomiky ve třetím kvartále.

Eurodolar
Soudě podle posledního výsledku zářijových payrolls je americký trh práce v pohodě. Přírůstek nových pracovních míst byl mnohem větší, než se očekávalo, a to 254 tis. (versus konsensus trhu 150 tisíc). Kromě toho však zrychlil růst mezd a hlavně dále poklesla míra nezaměstnanosti. V součtu jasný signál pro Fed, aby upustil od agresivního tempa snižování sazeb, což se eurodolaru nemohlo líbit a tak propadl pod 1,10.
Začátek týdne bude spíše o komunikaci centrálních bankéřů, když zejména ti z ECB budou mít šanci se vyjádřit před zasedáním, jež se odehraje příští čtvrtek. Trh pak samozřejmě musí i nadále monitorovat situaci na Blízkém východě.

Akcie
Páteční obchodování na Wall Street bylo ovlivněno dvěma hlavními faktory. Napětí na Blízkém východě a zprávám o zaměstnanosti v USA. Indexy zakončily pátek v mírném zisku – Dow Jones přidal 340 bodů (0,8 %), S&P 500 přidal 51 bodů (0,9 %), zatímco Nasdaq zaznamenal růst o 219 bodů (1,22 %). Rostly akcie JP Morgan (+3 %), Citigroup (+2 %), Bank of America (+2 %), MorganStanley a Wells Fargo (+3 %). Výrazně poklesly akcie společnosti Spirit Airlines o více než 20 %. Naopak akcie Delta Airlines, United Airlines nebo American Airlines posilovaly v průměru o 5 %. Dařilo se akciím AMD (+5 %), Amazon (+2,5 %) nebo Meta (+2 %). Poklesly naopak akcie Home Depot (-0,8 %), AT&T (-0,6 %) nebo Procter & Gamble (-0,7 %).

 

Čtěte více:

Umělá inteligence, pracovní místa a investice
07.10.2024 6:16
Indeed Hiring Lab na základě svého výzkumu tvrdí, že asi 29 % z činnos...
Perly týdne: Tvrdé přistání v USA se nekoná, Čína se snaží prostimulovat k růstu
04.10.2024 16:11
Stephen Roach nesdílí nadšení z čínské stimulace, investoři by podle n...
Víkendář: Barclays vidí u americké ekonomiky důvody pro dlouhodobý optimismus, u Číny je obrázek jiný
05.10.2024 8:48
V případě Číny a jejích trhů může hrát svou roli sentiment, ale je tu ...
Víkendář: Evropa u elektromobilů čtyři roky za Čínou?
06.10.2024 8:28
Analytik společnosti Bernstein Daniel Roeska hovořil na Yahoo Finance ...
Utahovací dilemata
04.10.2024 17:42
Deutsche Bank v jedné ze svých posledních analýz píše, že kvantitativn...
Německé automobilky varují před cly na čínské elektromobily, žádají dohodu
04.10.2024 16:52
Přední německé automobilky vyzvaly Brusel a Peking, aby se snažily vyj...
Wall Street ze silných dat zatím příliš netěží, zato dluhopisy dostaly zásah
04.10.2024 16:55
Závěr týdne dodal očekávaná data z amerického trhu práce. Byla podstat...
US trhy oslavily příznivá data z trhu práce. Snižování sazeb bude pomalejší
04.10.2024 22:03
Dnešní obchodování na Wall Street bylo ovlivněno dvěma hlavními faktor...
ČSÚ zveřejní srpnová data, čínské akcie pod drobnohledem investorů a futures jsou smíšené
07.10.2024 8:49
Český statistický úřad zveřejní data průmyslu, stavebnictví a zahra...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu