Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Politická krize ve Francii (znovu) strašákem pro trhy?

Rozbřesk: Politická krize ve Francii (znovu) strašákem pro trhy?

28.11.2024 9:01
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Netrvalo to příliš dlouho a Francie prožívá další fázi táhlé politické krize. Ohniskem střetu je tentokrát návrh rozpočtu pro příští rok, jehož neschválení by vedlo ke zhoršení již tak hlubokého deficitu veřejných financí. To se pochopitelně nelíbí trhům – riziková přirážka francouzského desetiletého papíru vůči německému bundu včera vzrostla na 90bps, nejvyšší úroveň od roku 2012. Aktuálně je tak financování francouzského dluhu (podél téměř celé křivky) dražší než v případě Řecka (!).

Debata o rozpočtu se ve francouzském parlamentu vede již několik týdnů, pro menšinovou vládu Michela Barniera ale zatím bezvýsledně. Vládní návrh počítá se zvýšením daní (+20 mld. euro) a snížením výdajů (+40 mld. euro), které by měly pomoci redukovat schodek vládního rozpočtu z letošních 6,1 % HDP na 5,0 % HDP. Bez navržených úprav by dle vlády dosáhl v roce 2025 deficit téměř 7 % HDP. Návrh ale naráží na odpor nejsilnější opoziční strany Národního sdružení Marine Le Pen.

Co můžeme očekávat dále? Minimálně do 12. prosince, kdy skončí jednání o rozpočtu v senátu, nelze počítat s rozuzlením celé ságy. Pokud poté nebude na stole dohoda s opozicí, může premiér Barnier využít ústavního práva a schválit rozpočet bez souhlasu parlamentu. To by ale znamenalo hlasování o nedůvěře vládě a pravděpodobný konec Barnierova kabinetu.
Jinými slovy, zásadní roli sehraje Marine Le Pen a dá se čekat, že výsledek rozpočtových debat bude nejistý až do posledního momentu. Na trzích proto může napětí spíše dále eskalovat, než že by došlo ke zklidnění. Zvláště pokud by zítra agentura S&P zhoršila výhled francouzského ratingu.

V případě, že by se Národní sdružení Marine Le Pen nakonec zachovalo „státotvorně“ a s ústupky by hlasovalo pro návrh rozpočtu, tlak na financování francouzského dluhu by mohl polevit. Vzhledem k charakteru fiskálních problémů ale dlouhodobé vyhlídky zůstanou nadále problematické.

Naopak ne-dohoda a rozpad vlády by politickou krizi dále prohloubily. Pokud by Francie nebyla schopna stabilizovat své veřejné finance, trhy začnou vážně pochybovat o udržitelnosti jejího dluhu. A nakonec mohou zapůsobit jako ultimátní ale dost bolestivý disciplinární mechanismus. Anebo taky ne a celou situaci by opět „zachránila“ ECB pod vedením bývalé francouzské ministryně financí…


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna se během včerejší seance usadila lehce pod úrovní 25,30 EUR/CZK. Obchodování na korunovém trhu zůstává i nadále velmi klidné a k větší rozkolísanosti chybí zásadnější impulsy. Těmi teoreticky mohou být inflační čísla z eurozóny (dnes a zítra), z domácích čísel pak zejména zveřejnění detailní struktury HDP za třetí kvartál (zítra). Ta bude důležitá i z pohledu ČNB, zejména pro zhodnocení kondice tuzemského spotřebitele.

Eurodolar
Společná evropská měna včera těžila z mírnějších obav vyplývajících z politických rizik (hrozba cel, riziko pádu francouzské vlády), přičemž byla podpořena i jestřábí rétorikou ECB. Měnový pár EUR/USD se tak vrátil bezpečně nad hranici 1,05, což podpořila i důležitá americká data. Zejména zahraniční obchod a objednávky na zboží dlouhodobé spotřeby (fakticky investice) srazily na náš běžící odhad pro americký růst ve 4Q 2024 o jeden procentní bod dolů (2 % na 0,9 %). Výsledkem byl i posun očekávání, resp. pravděpodobnosti snížení sazeb v prosinci na 70 %.
Dnes je sice v USA svátek, ale i tak může být obchodování na eurodolarovém trhu zajímavé s ohledem na španělská a německá inflační čísla za měsíc listopad. Očekává se zrychlení, teď půjde o to, jak výrazné.

Akcie
Americké indexy včera musely v průběhu obchodní seance dohánět úvodní propad. Přestože pak až do závěru posilovaly, tak nedokázaly úvodní ztrátu dohnat a včerejší den uzavřely se ztrátou. Nejvíce oslabovaly technologické tituly. Společnosti ze seznamu Mag7 ztrácely okolo 1 %. Propadly se akcie Dell a HP, které odepsaly okolo 10 % poté, co investory zklamaly svými výsledky, které nenaznačily brzký obrat trendu v oblasti osobních počítačů. CrowdStrike oslabil o 4 % poté, co prezentoval slabší než očekávaný výhled. Zajímavou zprávu včera přinesl také CEO společnosti Autodesk, který informoval, že společnost se intenzivně zaměří na snižování nákladů v divizích marketingu a obchodu. Hlavní akciové indexy uzavřely včerejší den následovně: S&P 500 -0,38 %, Nasdaq 100 -0,85 % a Dow Jones -0,31 %.


Čtěte více:

11.10.2024 17:26
Plány francouzské vlády na vyšší zdanění bohatých by mohly některé z n...
Francie se snaží přesvědčit Sanofi, aby neprodávala americkému fondu výrobu léků
14.10.2024 16:26
Francouzská vláda se snaží přesvědčit firmu Sanofi, aby zachovala výro...
Rozbřesk: Je Francie nová Itálie a Španělsko nová Francie?
15.10.2024 9:08
Francouzský vládní dluh již není, co býval. Na to opět upozornilo zhor...
ECB snížila úroky o čtvrt procentního bodu, depozitní sazba je na 3,25 procenta
17.10.2024 14:27
Rada guvernérů Evropské centrální banky se dnes rozhodla snížit všechn...
ECB varovala před bublinou u akcií spojených s umělou inteligencí
20.11.2024 16:34
Evropská centrální banka (ECB) dnes varovala před bublinou u akcií spo...
Rozbřesk: ECB už se nebojí inflace, ale slabého růstu
21.11.2024 9:13
Nejbližší zasedání ECB je sice na programu až 12. prosince, rétorika j...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.05.2025
12:53DoubleLine Capital: Pokles sazeb není namístě
11:42Akcie i dluhopisy pod tlakem, ropa stoupá. Izrael údajně zvažuje úder na Írán  
9:08Rozbřesk: Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
9:06Korejská KHNP podala kasační stížnost na opatření k Dukovanům
8:51Nová cílovka pro Erste od Morgan Stanley, Evropa zahájí poklesem  
20.05.2025
22:09Začíná korekce na akciích v USA?  
17:21Jak akcie reagují na výsledková překvapení…
16:43Pavel: Šéfka EK bude urychleně a transparentně řešit situaci ohledně Dukovan
16:41Stavba větrných elektráren u New Yorku může pokračovat. Akcie firmy Orsted rostou o 14 procent
15:58Nejvlivnější bankéř světa varuje investory. Nálada na trhu neodráží rizika.
13:55Němečtí ekonomové se neshodnou na hodnocení programu nové vlády
13:37Jižní Korea se stává důležitým hráčem v jaderné energetice, píše Bloomberg
13:11EU schválila sedmnáctý balík sankcí proti Rusku za jeho agresi na Ukrajině
12:29Grantham: Nyní je lepší být opatrnější než jindy, trhy ovlivňují tři hlavní faktory
11:56Honda sníží investice do elektromobilů o 30 procent, trh podle ní roste pomalu
11:42Průzkum ČSOB: Ceny energií a materiálů rostly v prvním čtvrtletí u více než poloviny firem
10:54Dluhopisům i evropským akciím se daří, Wall Street však zatím vypadá na pokles  
9:48TOMA, a.s.: Pozvánka na řádnou valnou hromadu
9:33Akcie CATL při debutu na hongkongské burze výrazně posílily
9:03Rozbřesk: Není downgrade jako downgrade

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00UK - Harmonizovaný CPI, y/y