Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Dělat předpovědi je těžké zejména pokud se týkají budoucnosti…

Víkendář: Dělat předpovědi je těžké zejména pokud se týkají budoucnosti…

28.12.2024 10:26
Autor: Redakce, Patria.cz

„Před pěti lety jsem nepředpovídal prudký nárůst ceny akcií Nvidie. Ani jsem nepředpovídal prudký nárůst cen bitcoinu. Dnes se domnívám, že mohu poskytnout věrohodné vysvětlení pro chování cen akcií Nvidie, protože její čipy jsou velmi žádané v oblasti investic do umělé inteligence. Na druhou stranu si nemyslím, že mohu poskytnout nějaké smysluplné vysvětlení pro růst cen bitcoinu. I kdybych totiž měl na konci roku 2019 křišťálovou kouli a viděl, jak se bude vyvíjet globální ekonomika, nepredikoval bych, že bitcoin dosáhne 100 000 dolarů.“

Uvedené řádky píše na stránkách The Money Illusion ekonom Scott Sumner, který tento příklad používá pro vysvětlení svého pohledu na makroekonomii a její používání pro predikce a nastavení monetární politiky. V tomto článku se podíváme, jak Sumner vidí užitečnost hlavních modelů používaných pro vysvětlování změn v inflaci. Píše: „Pokud byste v roce 2004 požádali nějakého ekonoma, aby předpověděl průměrnou míru inflace na příštích 20 let, pravděpodobně by zvolil číslo blízko 2 %.“ Toto číslo bylo i tehdy považováno za (neoficiální) cíl Fedu pro inflaci na úrovni PCE. Ve skutečnosti pak inflace za posledních 20 let dosáhla v průměru 2,2 %, což je docela dobrý výsledek.

„Ale samozřejmě je tu ještě vtip o chlápkovi, který se utopil v jezeře s průměrnou hloubkou 4 stopy,“ dodává ekonom v narážce na to, že průměry mohou být zavádějící. V případě inflace není z onoho průměru hned zřejmé, že ta se dostala „z téměř nuly v roce 2009 na vrchol kolem 7 % v roce 2022“. Pokud přitom ekonomové chtějí predikovat konkrétní vývoj, opírají se podle Sumnera většinou o koncepty, jako je Phillipsova křivka, Taylorovo pravidlo či kvantitativní teorie peněz. Pro větší realističnost k tomu mohou být uváženy nabídkové šoky, aby se vysvětlila část inflace, kterou nelze připsat převisu agregátní poptávky.

„Všechny tyto modely mají něco do sebe, ale také některé zásadní nedostatky. Phillipsova křivka pěkně vysvětluje, proč inflace klesla v roce 1982, když nezaměstnanost vzrostla o více než 10 %. Ale neříká nám, proč inflace zůstala nízká během 3,5% nezaměstnanosti v roce 2019, ani nevysvětluje vysokou inflaci v letech 1933 až 1934, kdy nezaměstnanost dosahovala na 25 %.“ Taylorovo pravidlo podle ekonoma dobře vysvětluje, proč nulové úrokové sazby na konci roku 2021 a na začátku roku 2022 vyvolaly vysokou inflaci, ale nevysvětluje, proč inflace zůstala během roku 2010 tak nízko.

Kvantitativní teorie peněz „hezky vysvětluje, proč ceny v letech 1921 a 1930 klesly a proč se inflace v 60. a 70. letech zrychlila. Ovšem často nedokáže vysvětlit meziroční kolísání inflace.“ Přesněji řečeno, různé peněžní agregáty nabízí různé závěry a žádný z nich není dostatečně dobrý, aby se stal relevantním vodítkem. K tomu Sumner zmiňuje vliv fiskální politiky, který vysvětluje část inflace po covidu, ale ne to, proč „nezodpovědná fiskální politika v letech 2015 až 2019 nespustila vysokou inflaci“. A ani zpomalení inflace během 80. let. Zdá se přitom, že pohled na fiskální politiku při vysvětlování inflace nejlépe funguje pro rozvojové země, zatímco třeba v Japonsku platí opak.

Zdroj: The Money Illusion

https://scottsumner.substack.com/p/modeling-inflation-dynamics

 
 

Čtěte více:

Investiční výhled 2025: Mezi měnami věříme dolaru. U zlata čekáme růst, u ropy negativní tlak
03.01.2025 12:47
Co přinese rok 2025 na poli akcií, dluhopisů, měn nebo komodit? Příš...
Wall Street na Štěpána takřka beze změn
26.12.2024 22:04
Čtvrteční obchodní seance na zámořských trzích byla v režimu nižší lik...
Rozbřesk: Ustojí česká ekonomika v příštím roce “nevyrovnanou” kondici? Koruna pluje nad 25,10 EUR/CZK
27.12.2024 9:07
Česká ekonomika vstupuje do nového roku s očekáváním rychlejšího růstu...
Americké akciové trhy po Vánocích stagnují, Japonsko schvaluje rekordní rozpočet a evropské futures jsou smíšené
27.12.2024 8:49
Hlavní akciové indexy v USA po vánoční přestávce uzavřely smíšeně. Opa...

Váš názor
  •  
    30.12.2024 8:00

    "Dělat předpovědi je těžké zejména pokud se týkají budoucnosti…" ???? A když se týkají minulosti, jsou snazší ? ????
    Zdenour
Aktuální komentáře
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  
11:04Jakub Blaha: Amazon očekává nižší provozní zisk kvůli obavám z cel. Růst cloudu navíc zaznamenal zpomalení  
11:01Po důležitých výsledcích jsou tu přípravy na jednání USA - Čína. Trhy pokračují v růstu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data