Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Co skutečně přinesl švýcarský kurzový šok

Víkendář: Co skutečně přinesl švýcarský kurzový šok

01.02.2025 9:08
Autor: Redakce, Patria.cz

Posílení švýcarského franku v roce 2015 poskytlo prostor pro pochopení toho, jak velké pohyby směnných kurzů ovlivňují celou ekonomiku. Na stránkách VoxEU to tvrdí Raphael Auer, Ariel Burstein a Sarah Lein. A prezentují výsledky své studie, která konkrétně ukazuje, co prudké posílení kurzu skutečně udělalo se švýcarskou ekonomikou.

Ekonomové připomínají, že 15. ledna 2015 Švýcarská národní banka (SNB) nečekaně opustila svou politiku managementu směnného kurzu. Ta byla původně zavedena v září 2011, aby chránila švýcarskou ekonomiku před přílivem kapitálu během krize v eurozóně a pomohla omezit nadměrné posilování franku. Odstranění limitu pro kurz měny vyvolalo náhlý a prudký růst kurzu o přibližně 15 % vůči euru. „Vznikly šokové vlny na finančních trzích a ty vystavily vývozce a maloobchodníky okamžitým cenovým a konkurenčním tlakům.“

Jak se tedy během deseti let popsaný šok projevil v různých částech ekonomiky? Podle ekonomů je důležité i to, že po něm následovalo období „pozoruhodné stability směnného kurzu“. K tomu byl pohyb kurzu ve srovnání se standardními krátkodobými výkyvy kurzu ve vyspělých ekonomikách velký a dlouhodobý. „A v neposlední řadě došlo k apreciaci také na pozadí stabilní švýcarské ekonomiky, což umožňuje identifikovat dopad kurzového šoku na změny cen a výdajů, aniž by došlo k velkému zkreslení výsledků.“

„Šok ve švýcarském franku ovlivnil dovozní i vývozní trhy. Dovoz fakturovaný v eurech zaznamenal na velkoobchodní úrovni průměrný pokles cen asi o 12 %, zatímco dovoz fakturovaný ve švýcarských francích klesl cenově pouze asi o 5 %. Tento rozdíl ukazuje na roli, jakou hraje skutečná fakturace při utváření toho, jak rychle a jak moc se změny směnného kurzu promítnou do cen,“ píší ekonomové. K tomu podle nich „došlo jen k omezenému promítnutí měnového kurzu do dovozních maloobchodních cen“.

Navzdory výraznému poklesu cen na velkoobchodní úrovni konkrétně klesly maloobchodní ceny dováženého spotřebního zboží dvě čtvrtletí po posílení kurzu v průměru jen o 3 %. „Tyto výsledky ukazují, že i v malé a otevřené ekonomice, jako je Švýcarsko, kde lze očekávat vysokou citlivost na vnější změny cen, maloobchodníci a dodavatelé absorbovali podstatnou část pohybu měny.“ Tento efekt tedy tlumí dopad zhodnocování měny na inflaci.
I přes pouze mírný pokles maloobchodních dovozních cen spotřebitelé ale podle ekonomů přesunuli své nákupy směrem k dováženému zboží a odklonili se od domácích produktů.

Agregátní exporty ani přes poměrně velké posílení měny příliš neklesly. Švýcarští vývozci totiž „jako řešení ztráty konkurenceschopnosti na vývozních trzích použili systematické zlepšování kvality výrobků“. Firmy nejen zvýšily kvalitu vyváženého zboží, ale také odstranily méně kvalitní zboží ze svých produktových řad, čímž zvýšily celkovou kvalitu svého exportu. K tomu ekonomové dodávají, že „domácnosti s nižšími příjmy byly citlivější na snížení dovozních cen a přesouvaly více svých výdajů tímto směrem“. Díky tomu zaznamenaly domácnosti s nižšími příjmy větší pokles reálných životních nákladů než domácnosti s vyššími příjmy.

Zdroj: VoxEU

https://cepr.org/voxeu/columns/ten-years-after-swiss-franc-shock-lessons-prices-expenditure-switching-and-inequality

 

Čtěte více:

Moneta navýšila čistý zisk za rok 2024 i výhled na rok 2025. Dividendu navrhuje ve výši 10 Kč/akcie
31.01.2025 7:47
MONETA Money Bank dnes oznámila své neauditované konsolidované finančn...
Zisk i tržby Applu překonaly odhady, tržby v Číně a prodej iPhonů ale byly slabé
31.01.2025 8:03
Americká technologická společnost Apple v prvním čtvrtletí svého finan...
Moneta zvýšila zisk a navrhuje dividendu 10 CZK/akcie. Apple uklidnil výhledem tržeb, Trump spustí první vlnu cel
31.01.2025 8:40
Výsledky Monety. Reportoval i Apple. Trump se chystá na Kanadu a Mexik...
Rozbřesk: První únor se blíží a s ním roste strach z vyšších cel a dolar sílí. ECB míří k neutrálu
31.01.2025 8:54
Evropská centrální banka včera doručila přesně to, co od ní trhy očeká...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.05.2025
11:50ČEB, a.s.: Informace o výplatě výnosu s rozhodným dnem 4. května 2025
11:32Květnová důvěra investorů se v eurozóně zotavila po dubnových obavách o dopadech cel
11:22Hledá se nový šéf Tesly? Změnil by výrazně atraktivitu akcií?
10:38Výrobce bezpilotních letadel Primoco UAV SE oznámil výsledek prvního čtvrtletí. Čeká vytěžení certifikace dle standardů NATO do hospodaření
10:12NUPEH CZ s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
9:36Erste převezme kontrolní podíl v třetí největší polské bance. Kvůli financování zruší zpětný odkup akcií v objemu 700 mil. EUR
9:10Rozbřesk: Proč se akcie vrací na úrovně před “dnem osvobození” a je to udržitelné?
9:0694letý Warren Buffett odejde do důchodu. Jeho nástupcem má být Greg Abel
8:50Trumpovy celní hrátky pokračují, Buffett odchází na odpočinek a ČEZ na volebním programu politiků  
6:29Co čeká kapitálové trhy v příštích deseti letech podle Amundi?
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)