Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Pozor ale na dnešní Trumpova cla!

Rozbřesk: Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Pozor ale na dnešní Trumpova cla!

02.04.2025 9:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Tuzemský průmysl se dostává z toho nejhorší. Alespoň tak hovoří včera zveřejněný index nákupních manažerů (PMI) ve zpracovatelském sektoru, který se zvýšil třetí měsíc v řadě na úroveň 48,3 bodů. Celkově zůstává průmysl i nadále v mírném útlumu (pod hranicí 50 bodů), březnový výsledek je ale nejlepší za více než dva a půl roku.

Výroba i nové zakázky sice v březnu znovu poklesly, tempo bylo ale nejslabší od roku 2022. Zahraniční poptávka zůstává nadále utlumená, dobrou zprávou ale je, že tuzemští průmyslníci hlásí známky oživení v poptávce i získání nových odběratelů. Zásadní roli hraje v tomto ohledu Německo, kde se průmysl pozvolnými kroky odráží ode dna a plánované masivní impulsy do ekonomiky zlepšují celkový sentiment, stejně jako budoucí vyhlídky.

Pozornost si tentokrát zaslouží i zesílené cenové tlaky v průmyslu. Ceny vstupů vzrostly v březnu nejrychlejším tempem za více než dva roky z titulu dražších energií a cen materiálů. To se výrobci snažili ve větší míře promítnou do prodejních cen, což vedlo poprvé od loňského září k jejich zdražení. Z jednoho čísla zatím těžko dělat silné závěry, pokud by však měly cenové tlaky dále zesilovat, pro ČNB půjde o další argument pro opatrnost při kalibraci měnové politiky.

Směrem k příštím dvanácti měsícům pak hledí čeští výrobci vůbec nejoptimističtěji za poslední rok. Ve větší míře totiž sázejí na oživení zahraniční poptávky, která skrze vyšší zakázky restartuje výrobu. To je dobrá zpráva, kterou však může již dnes narušit nové kolo obchodních cel ze strany Trumpovy administrativy.

Jejich konkrétní podoba je stále nejasná. Na stole je hned několik variant – od selektivních cel na dovozy automobilů, přes reciproční cla až po extrémní variantu v podobě zavedení 20% plošných cel na dovozy zboží z Evropy. Právě konkrétní forma, resp. míra protekcionismu bude zásadní pro následnou tržní reakci, stejně jako dopad do ekonomiky EU a Spojených států.

Finální rozhodnutí očekáváme nejdříve v odpoledních hodinách našeho času, pravděpodobnější je ale zveřejnění až v průběhu pozdního večera.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna se během včerejšího obchodování držela těsně pod hranicí 25,00 EUR/CZK, povzbuzena lepší náladou v tuzemském průmyslu (viz úvodník). Dnes už ale korunový trh vyhlíží rozhodnutí amerického prezidenta Trumpa o podobě cel vůči Evropě. Na stole je podle všeho i extrémní varianta 20 % plošných cel, která by znamenala frontální zásah, což by dle nás mohlo korunu oslabit zpět a možná i výrazněji nad 25,00 EUR/CZK.
Každopádně dopad dnešního Trumpova rozhodnutí bude korunový trh vstřebávat až během zítřejší seance (oznámení přijde zřejmě pozdě večer našeho času), kdy může dojít k větší míře rozkolísanosti, podobně jako u ostatních regionálních měn.

Eurodolar
Eurodolar stále čeká na vyhlášení nových (vyšších) celních sazeb ze strany Trumpovy administrativy, a tak do značné míry ignoruje příchozí data, která jsou však velmi důležitá. Na jedné straně to byly včera údaje o březnové inflaci v EMU, které byly nižší, než se očekávalo (celková inflace 0,6 % m/m a 2,2 % y/y, jádrová 2,4 % z 2,6 % oproti očekávaným 2,5 %) a na straně druhé pak relativně slabý index podnikatelské nálady v americkém průmyslu (ISM).
Pokud jde o rozhodnutí o nové vyšší úrovni amerických cel, tak to by mělo přijít až později – zřejmě až ve 22 hodin středoevropského času. My zde vidíme dva možné scénáře. Prvním je varianta, kdy celní balíček bude obsahovat jen avizovaná 25% cla na automobily a eventuálně reciproční cla (v podobě dorovnání rozdílu mezi cly, jež uvalují USA a jež jsou aplikována v zemích, kam americké firmy vyvážejí). Takový výsledek by trhy mohly přijmout s jistou úlevou, která by v případě, že EU nebude celou záležitost dále eskalovat (ale spíše vyšle signál k dohodě), mohla eurodolar povzbudit.
Pesimistickým scénářem je varianta, kdy se Trump & spol. rozhodnou hrát ostrou hru a zavedou plošná 20% cla na všechny země. O takové možnosti spekuloval Wall Street Journal a v podstatě jej sliboval i D. Trump v předvolební kampani (ale málokdo tomu věřil). Každopádně takový scénář by byl pro euro velmi negativním překvapením, neboť téměř nepochybně by vedl k eskalaci obchodních válek, holubičí reakci ECB a dočasně slabšímu euru.

Regionální Forex
Dnes zasedá vedení polské centrální banky, přičemž se všeobecně očekává, že k žádné změně měnové politiky v nedojde. V Polsku jsou za rohem prezidentské volby a zpolitizovaný Výbor pro měnovou politiku zcela jistě nebude chtít měnit nastavení měnové politiky před tímto lidovým hlasováním. Zlotý tak spíše než rozhodnutí NBP bude sledovat kroky americké administrativy v otázce cel.

Akcie
Zámořské akciové indexy uzavřely včerejší den díky silnému závěru s růstem. Nejzajímavější dění na burze předvedly akcie CoreWeave, které přidaly přes 40 %. Dostaly se tak nad svou IPO cenu. Společnost vstoupila na burzu v pátek, kde uzavřela zhruba na své IPO ceně. V pondělí ale silně oslabila a oproti IPO ceně byla slabší o 8 %. V rámci včerejší obchodní seance pak takřka bez přerušení rostla a v samotném závěru se obchodovala za 53 USD za akcii. Hlavní akciové indexy uzavřely včerejší den následovně: S&P 500 +0,18 %, Nasdaq 100 +0,82 % a Dow Jones -0,03 %.

Čtěte více:

Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
02.04.2025 6:06
Je to už pár týdnů, co si investice do velkých technologických firem v...
Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
01.04.2025 17:27
Třeba investor Ruchir Sharma hovoří o splaskávání bubliny americké výj...
Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
01.04.2025 17:26
Evropská komise (EK) navrhla úpravu systému pokut pro výrobce aut, kte...
Americké indexy díky silnému závěru rostly
01.04.2025 22:01
Zámořské akciové indexy uzavřely dnešní díky silnému závěru s růstem. ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024
13:56Rohan financing s.r.o.: Výroční finanční zprava za rok 2024
13:39Savills: Růst investic do evropských nemovitostí by mohl pomoci i českému trhu
13:38ČD Cargo, a.s.: ČD Cargo v roce 2024
13:30Roubini: Americká výjimečnost přetrvá, potáhnou ji technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu